房企信用擴張、宏觀審慎監(jiān)管與金融系統(tǒng)性風(fēng)險

摘 要：防控風(fēng)險是金融工作永恒的主題，而房地產(chǎn)領(lǐng)域是金融風(fēng)險的重要來源之一。文章基于金融市場等多維度數(shù)據(jù)，利用熵權(quán)法構(gòu)建金融風(fēng)險指標體系；構(gòu)建TVP-VAR-SV模型考察房地產(chǎn)市場風(fēng)險外溢與宏觀審慎監(jiān)管政策驅(qū)動金融風(fēng)險演化的時變特征，經(jīng)20000次蒙特卡洛模擬得到參數(shù)時變估計值與脈沖響應(yīng)函數(shù)。結(jié)果顯示，房地產(chǎn)行業(yè)貸款規(guī)模增長推動金融系統(tǒng)風(fēng)險增加，該效應(yīng)在2012年前后最為顯著，2016年后逐步減弱；宏觀審慎監(jiān)管可有效降低金融系統(tǒng)風(fēng)險，同時對房地產(chǎn)企業(yè)融資影響輕微。（剩余5472字）