清華金融評論

2022年03期

收藏成功

微博空間微信

《清華金融評論》以“頂天、立地、學(xué)術(shù)、政策”為辦刊原則，以“分析研究經(jīng)濟金融形勢、解讀評論經(jīng)濟金融政策、建言獻策經(jīng)濟金融... 展開

類型

月刊

類別

定價

促銷信息

全年訂閱更優(yōu)惠!

￥36.00 ￥21.69

原貌版試讀單本購買

全球動蕩下的貨幣政策 2022年，中美貿(mào)易爭端進入第五年，全球新冠肺炎疫情進入第三年。隨著俄烏沖突的爆發(fā)，疊加大宗商品的價格上漲、可能性不斷增大的全球糧食短缺，或許，全球正在進入一個動蕩的年代。在通貨膨脹壓力下，以美國為主的全球主要發(fā)達國家貨幣政策開始轉(zhuǎn)向，英國...

最新關(guān)注 前瞻 2022年全國兩會：預(yù)期今年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%左右 2022年3月5日—3月11日，十三屆全國人大五次會議在北京召開，2022年3月4日—3月10日，全國政協(xié)十三屆五次會議在北京召開。3月5日，國務(wù)院總理李克強在十三屆全國人大五...

對當前暢通雙循環(huán)的幾點認識 構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局，對于我國經(jīng)濟行穩(wěn)致遠意義重大，是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑，是未來一段時期經(jīng)濟發(fā)展的首要任務(wù)，也是金融改革發(fā)展的著力點。本文分析了當前國內(nèi)大循環(huán)面臨的宏觀形勢和值得關(guān)注的問題，以及建設(shè)國內(nèi)國際雙循環(huán)體系面臨的主要不確...
準確認識和把握當下中國經(jīng)濟發(fā)展狀況警惕四大挑戰(zhàn) 當前，全球經(jīng)濟形勢仍面臨下行壓力，隨著俄羅斯和烏克蘭沖突升級，我們要把握外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，堅持“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”的總基調(diào)，保持我國經(jīng)濟健康穩(wěn)定地向前發(fā)展，以自身發(fā)展的穩(wěn)定性來戰(zhàn)勝外部環(huán)境急劇不確定性的挑戰(zhàn)。準確認識和把握當下中國經(jīng)濟狀況...
美聯(lián)儲貨幣政策工具運用分析與啟示 本文對美聯(lián)儲貨幣政策的運用進行了深入分析，并提出相關(guān)啟示。本文認為，盡管中國的外部環(huán)境會有所惡化，但應(yīng)該不會有根本性的變化，因而無須因為外部環(huán)境的惡化而改變穩(wěn)增長的基本方針。如果疫情得到控制，全球和美國的供應(yīng)鏈得到修復(fù)，通脹就不會失控。對于...
兩次中美貨幣政策分化的比較及啟示 2021年底以來，美聯(lián)儲加快縮減購債進程，并將加息和縮表提上議事日程;而中國央行堅持穩(wěn)字當頭、以我為主，綜合發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，與美聯(lián)儲政策再度背向而行。上次的中美貨幣政策分化，恰逢2015年“8·11”匯改。本...
全球高通脹和貨幣政策轉(zhuǎn)向 本文認為，發(fā)達國家貨幣政策走向緊縮符合正常經(jīng)濟周期規(guī)律，與20世紀70年代的滯脹風(fēng)險相比，當前雖然短期通脹仍有韌性甚至還有壓力，但滯脹仍然有難度。新政策出路，必須有利于培育新增長動能，能夠為當前過剩的流動性提供“出口”，并減緩?fù)浐徒鹑谫Y產(chǎn)...
全球貨幣政策轉(zhuǎn)向及其對流動性的影響研判 未來一段時間，全球主要央行貨幣政策將趨于正常化，全球流動性將呈現(xiàn)邊際收縮態(tài)勢，融資環(huán)境趨緊將導(dǎo)致各經(jīng)濟部門主動或被動去杠桿。同時，地緣政治風(fēng)險也給全球貨幣政策轉(zhuǎn)向和流動性變動帶來不確定性。中國貨幣政策空間充足、回旋余地大，未來將繼續(xù)堅持“以...
美聯(lián)儲貨幣政策收緊的背景、路徑與外溢效應(yīng) 當前美國勞動力市場持續(xù)回暖，美國通脹壓力高企，增加了美聯(lián)儲收緊貨幣政策的必要性和迫切性。本文探究了美聯(lián)儲貨幣政策收緊的背景和路徑。本文認為，短期來看中美貨幣政策的分化可能會持續(xù)一段時間，需要防范美聯(lián)儲貨幣政策收緊過程中新興市場的匯率與股票風(fēng)...
全球貨幣政策轉(zhuǎn)向下的中國貨幣政策選擇 以美聯(lián)儲為代表的央行的貨幣政策由松趨向緊，勢必會影響全球資本流動，影響全球金融市場的風(fēng)險偏好和資產(chǎn)定價。這對仍面臨三重壓力下的中國經(jīng)濟和中國貨幣政策選擇帶來了新的挑戰(zhàn)。本文認為，中國無須通過保持利差維護資本流動穩(wěn)定，市場化的匯率形成機制和保...
美聯(lián)儲的艱難選擇：穩(wěn)通脹還是穩(wěn)金融市場 未來兩年美聯(lián)儲將不得不在穩(wěn)定金融市場和控制通脹之間做非常艱難的平衡。本文分析認為，美國經(jīng)濟基本面的向好為美聯(lián)儲在2022年實施加息提供了良好支持，美聯(lián)儲對內(nèi)的積極監(jiān)管也將提高民眾對美聯(lián)儲經(jīng)濟決策的信心。但長期寬松政策造成的資產(chǎn)泡沫在未來將制...
俄烏沖突如何深刻影響世界各個地區(qū)的經(jīng)濟？ 本文分析了俄羅斯與烏克蘭沖突對全球主要地區(qū)產(chǎn)生的影響，并提出，已經(jīng)有明顯跡象表明，這場戰(zhàn)爭及其導(dǎo)致的重要大宗商品成本飆升，將使一些國家的政策制定者更加難以在遏制通脹和支持經(jīng)濟從疫情中復(fù)蘇之間取得微妙的平衡。俄烏沖突使全球經(jīng)濟受到了增長放緩...
縣里辦大學(xué)：產(chǎn)業(yè)升級與貨幣產(chǎn)業(yè)政策 當前，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的“三重壓力”，確實需要更加寬松的貨幣政策、財政政策來提振需求。本文認為，我國需要有效的“貨幣產(chǎn)業(yè)政策”將貨幣精準投放到知識化階段的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，采取“反國際技術(shù)壟斷”+“縣里辦大學(xué)”兩項結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)...

基本實現(xiàn)現(xiàn)代化需要補足哪些短板？ 黨的十九大提出到2 0 3 5年基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的目標，黨的十九屆五中全會把這一目標具體化為成為中等發(fā)達國家。這兩個目標在內(nèi)涵上是一致的，定量的表述即為，按照2020年不變價和不變匯率計算，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達到23000美元，相當于...
中國人口老齡化：現(xiàn)狀、成因與應(yīng)對 面對百年未有之大變局，能否較好解決人口老齡化問題是決定一個國家長期經(jīng)濟增長動力的重要變量，是影響21世紀大國競爭的因素之一。2021年5月，國家統(tǒng)計局公布了第七次全國人口普查結(jié)果，人口老齡化問題再度引起我國各界關(guān)注。現(xiàn)狀：我國已出現(xiàn)人口老...

貨幣政策分化與跨境資本流動 新冠肺炎疫情暴發(fā)后中國跨境資本流動的新特點在新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，從國際收支表來看，中國跨境資本流動的特點大致是：經(jīng)常賬戶順差逐漸縮小、非儲備性質(zhì)金融賬戶余額在順差與逆差之間波動、錯誤與遺漏項呈現(xiàn)持續(xù)的凈流出。自2020年初新冠肺炎疫情暴...
金融機構(gòu)履行反洗錢義務(wù)的監(jiān)管時限要求 問題的提出某商業(yè)銀行在評定客戶洗錢風(fēng)險等級的新內(nèi)部控制制度生效后，未立即重新評定存量客戶風(fēng)險等級，導(dǎo)致未按新內(nèi)部控制制度要求調(diào)高部分存量客戶風(fēng)險等級（非最高風(fēng)險等級客戶），且截至中國人民銀行執(zhí)法檢查時，該情況仍然存在。該銀行的行為是否違反...

“雙碳”目標下商業(yè)銀行綠色金融發(fā)展模式探析 引言 “雙碳”目標預(yù)示著我國綠色發(fā)展進入新階段。2020年9月，國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會提出：中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和（以下簡稱...
組織變革視角下的商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究 近年來，以阿里巴巴、騰訊為代表的金融科技平臺化企業(yè)飛速發(fā)展，對商業(yè)銀行的支付結(jié)算、財富管理、信貸融資等主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域造成顯著沖擊。如何借助金融科技實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，重塑自身的產(chǎn)品服務(wù)、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險管控、組織架構(gòu)等關(guān)鍵領(lǐng)域，已成為商業(yè)銀行戰(zhàn)略層...

優(yōu)化注冊制下A股發(fā)行定價機制的思考 資本市場是現(xiàn)代經(jīng)濟體系的重要組成部分，一個完備的資本市場可以實現(xiàn)科學(xué)的風(fēng)險定價、有效的資源配置?，F(xiàn)階段，我國正在推進的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級、增強經(jīng)濟質(zhì)量效益和提升核心競爭力，都離不開資本市場的有力支撐。作為聯(lián)系資金供需的紐帶，資本市場能夠引導(dǎo)更...
碳中和浪潮下的產(chǎn)業(yè)投資機會 碳中和是一場經(jīng)濟社會的深刻變革氣候變化是全人類的共同挑戰(zhàn)，我國一直高度重視應(yīng)對氣候變化問題。2009年哥本哈根氣候大會以來，我國一直積極履行碳減排承諾。2020年9月，習(xí)近平主席在聯(lián)合國鄭重宣示，我國將努力爭取2030年前碳達峰、2060...

公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs與股票的比較 2021年6月，9只公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡稱“公募REITs”）正式上市交易，這意味著國內(nèi)一種公開發(fā)行和上市交易的新型金融產(chǎn)品正式啟航。公募REITs采取公募證券投資基金+資產(chǎn)支持證券的法律架構(gòu)，與美歐等主要市場的REITs有...
商業(yè)銀行借助金融科技開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新的思考和建議 商業(yè)銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)面臨新形勢和新挑戰(zhàn)，需要借助金融科技力量破解發(fā)展難題、進一步提升發(fā)展能力，打造新時代核心競爭優(yōu)勢。建議有條件的商業(yè)銀行搭建資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)平臺，推動構(gòu)建數(shù)據(jù)化金融資產(chǎn)管理生態(tài)體系，進而基于數(shù)據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，達到更好地...

基于區(qū)塊鏈的新型金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管原則 區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)軔于10年前的數(shù)字貨幣浪潮，是新型的價值登記和交換技術(shù)，被譽為“信任機器”。基于區(qū)塊鏈的新型金融基礎(chǔ)設(shè)施已引起全球證券業(yè)的廣泛關(guān)注。美國、日本、澳大利亞、瑞士等國的證券交易所紛紛開展基于區(qū)塊鏈的交易結(jié)算系統(tǒng)的研發(fā)探索工作。與此同...
FinTech監(jiān)管套利的“影子銀行”策略及其系統(tǒng)性風(fēng)險治理 需要從監(jiān)管套利視角，重新審視中國FinTech發(fā)展及其風(fēng)險管控問題大約10年前，互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)大舉跨界進入金融行業(yè)的行為，在中國一直以來金融嚴管制的現(xiàn)實背景下，無論如何都具有濃厚的監(jiān)管套利色彩。例如，對中國金融科技（FinTech）發(fā)展具...
隱含隨機波動率模型：構(gòu)建由數(shù)據(jù)驅(qū)動的金融衍生品定價模型 金融衍生品市場在國際和國內(nèi)金融市場的發(fā)展中，金融衍生品在對沖基金、風(fēng)險管理、優(yōu)化資源配置、提高金融創(chuàng)新能力、有效地增加市場流動性等方面發(fā)揮著重要作用。特別是，隨著我國經(jīng)濟對外開放和滲透全球市場的程度以及經(jīng)濟市場化程度的提高，經(jīng)濟不確定性的...

美聯(lián)儲縮表、全球流動性與中國資產(chǎn)配置 一個思維誤區(qū) 根據(jù)筆者觀察，國內(nèi)研究機構(gòu)大多從美國國債供求關(guān)系的角度討論縮表的問題。大家簡單地把美聯(lián)儲當作一個國債市場投資者，其邏輯推理是，美聯(lián)儲減少債券購買，造成市場需求下降，供求關(guān)系失衡導(dǎo)致美債價格下跌，進而推升美債利率。筆者認為這一觀...
從治理不平等到促進共同富裕 治理不平等是推動共同富裕的內(nèi)在要求當前，全球收入不平等問題突出。由諾貝爾經(jīng)濟學(xué)家阿比吉特·巴納吉、埃絲特·迪弗洛領(lǐng)銜撰寫的《世界不平等報告（2022）》指出，目前全球人均收入差別持續(xù)增大，最富有的10%人口囊括了世界總...
低壓力、高覆蓋的學(xué)生貸款 高等教育普及化與學(xué)生貸款著名的教育社會學(xué)家馬丁·特羅（Martin Trow）博士在20世紀60代起提出將高等教育根據(jù)入學(xué)率不同劃分為三個階段：當高等教育的毛入學(xué)率低于15%時屬于精英教育階段，當毛入學(xué)率大于15%小于50%屬于...