清華金融評(píng)論

2025年02期

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《清華金融評(píng)論》以“頂天、立地、學(xué)術(shù)、政策”為辦刊原則，以“分析研究經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、解讀評(píng)論經(jīng)濟(jì)金融政策、建言獻(xiàn)策經(jīng)濟(jì)金融... 展開

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構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展 房地產(chǎn)發(fā)展關(guān)系人民群眾切身利益，中共中央、國務(wù)院高度重視住房和房地產(chǎn)工作。2024年9月26日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”“推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”。2024年12月11日—12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)...

前瞻 財(cái)政部：2025年財(cái)政政策是非常積極的 1月10日，財(cái)政部出席國務(wù)院新聞辦公室舉行的“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列發(fā)布會(huì)，介紹財(cái)政高質(zhì)量發(fā)展成效。財(cái)政部表示，2025年，財(cái)政部門將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，持續(xù)用力、...
回顧 中國人民銀行網(wǎng)站1月10日發(fā)布公告稱，決定于2025年1月起暫停開展公開市場(chǎng)國債買入操作，后續(xù)將視國債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。上交所深交所召開外資機(jī)構(gòu)座談會(huì)，聽取深化中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放等建議 2024年1月5日，上交所發(fā)布通告稱，近日上交...
觀點(diǎn)&數(shù)字 中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席1月16日出版的2025年第2期《求是》雜志發(fā)表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席的重要文章《進(jìn)一步全面深化改革中的幾個(gè)重大理論和實(shí)踐問題》文章強(qiáng)調(diào)，突出經(jīng)濟(jì)體制改革這個(gè)重點(diǎn)，堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的...

2024年12月中國金融市場(chǎng)：政策助推股市復(fù)蘇，其他市場(chǎng)迎發(fā)展契機(jī) 2024年12月，國內(nèi)金融市場(chǎng)情緒明顯回暖后出現(xiàn)短暫回調(diào)。股市表現(xiàn)出色，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)。宏觀杠桿市場(chǎng)保持穩(wěn)定，社融規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，貸款利率保持低位，企業(yè)融資環(huán)境得到明顯改善。貨幣與同業(yè)市場(chǎng)維持寬松態(tài)勢(shì)，短期利率保持穩(wěn)定。債市方面，10年期國...

構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式 策劃/本刊編輯周茗一房地產(chǎn)發(fā)展關(guān)系人民群眾切身利益，中共中央、國務(wù)院高度重視住房和房地產(chǎn)工作。2024年9月26日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”“推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”。2024年12月11一12日召開的...
關(guān)于發(fā)展房屋工程質(zhì)量潛在缺陷保險(xiǎn)的觀察與思考 改革開放以來，我國保險(xiǎn)業(yè)與建筑業(yè)逐步融合，保險(xiǎn)在建筑施工全周期中發(fā)揮了重要作用，推動(dòng)了居民住宅的快速發(fā)展。然而，居民房屋保險(xiǎn)投保率低，建設(shè)工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)等問題仍存在。借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展房屋保險(xiǎn)是提升建筑質(zhì)量、保障居民安居的重要舉措。我國已在多...
政策引導(dǎo)下的房地產(chǎn)市場(chǎng)回穩(wěn)預(yù)期與未來展望 2024年12月9日中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“穩(wěn)住樓市”，這反映了中央更加堅(jiān)定的穩(wěn)樓市態(tài)度。2024年12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次明確要“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，并且強(qiáng)調(diào)“有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)...
繼續(xù)扎實(shí)推進(jìn)保障房建設(shè)，以“商辦改保障”盤存量、增供給 2024年12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議提到，2025年的重點(diǎn)任務(wù)之一，是有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。會(huì)議要求穩(wěn)住樓市股市，持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，充分...
房地產(chǎn)新模式：轉(zhuǎn)型動(dòng)因、重要方向及制度變革 房地產(chǎn)新模式是關(guān)系到行業(yè)可持續(xù)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的大事。房地產(chǎn)舊模式的根本特征是“以售為主”，人口紅利與快速城鎮(zhèn)化紅利的重大轉(zhuǎn)變要求房地產(chǎn)發(fā)展轉(zhuǎn)向“租購并舉”新模式，重點(diǎn)是加強(qiáng)租的分量。我們認(rèn)為，長租公寓、服務(wù)型養(yǎng)老公寓、旅居公寓等以租為主...
重塑供需均衡：構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的關(guān)鍵 在當(dāng)前房地產(chǎn)新舊模式轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，推動(dòng)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)、建立高質(zhì)量發(fā)展長效機(jī)制、構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式已成為核心任務(wù)。重塑供需平衡是關(guān)鍵所在，這需要從全面修復(fù)預(yù)期、多元性結(jié)構(gòu)優(yōu)化、全周期的資本循環(huán)三個(gè)方面協(xié)同發(fā)力。隨著中國城鎮(zhèn)化發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)...
REITS構(gòu)建商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)發(fā)展新模式研究 近年來，存量盤活工作得到了中央的高度認(rèn)可與支持。我國商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)規(guī)模龐大、盤活潛力豐富。相對(duì)于其他方式，不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）在商業(yè)地產(chǎn)存量盤活中作用更為突出。本文探討了未來如何通過REITs構(gòu)建商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)發(fā)展新模式。經(jīng)過多年投資...
構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的最新進(jìn)展與趨勢(shì)展望 2024年是中國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史中具有重要意義的一年。伴隨住房供應(yīng)體系、要素聯(lián)動(dòng)機(jī)制、商品住房銷售制度、房屋全生命周期安全管理制度和房地產(chǎn)全過程監(jiān)管五方面改革完善所取得的重要進(jìn)展，房地產(chǎn)發(fā)展新模式開始端倪呈現(xiàn)。總體而言，房地產(chǎn)發(fā)展新模式構(gòu)建...
房地產(chǎn)發(fā)展新模式需要四方面制度變革 現(xiàn)階段從政策端進(jìn)一步加強(qiáng)引導(dǎo)房地產(chǎn)發(fā)展模式從舊模式向新模式轉(zhuǎn)換至關(guān)重要，考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)涉及的領(lǐng)域較為廣泛，我們認(rèn)為新模式應(yīng)至少包括住房、土地、財(cái)稅、金融四方面的制度變革。完成這些改革既能實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需平衡、穩(wěn)定發(fā)展，也能改善地方財(cái)政...
從七普數(shù)據(jù)看我國住房市場(chǎng) 住房市場(chǎng)“長期看人口”。本文基于全國人口第七次普查數(shù)據(jù)展望我國住房市場(chǎng)需求。指出，在人口總量持續(xù)負(fù)增長態(tài)勢(shì)下，未來我國住房總需求將面臨穩(wěn)中放緩甚至下行壓力。同時(shí)，規(guī)模巨大的人口流動(dòng)導(dǎo)致我國人口區(qū)域分布格局持續(xù)發(fā)生變化。此外，老齡化和改善型需...
制定金融法，保障金融高質(zhì)量發(fā)展 【編者按】：金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，法治是國家治理體系和治理能力的重要依托。黨的二十屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出“制定金融法”，這標(biāo)志著我國金融法治建設(shè)進(jìn)入新...
推進(jìn)金融立法的思考 黨的二十屆三中全會(huì)提出“制定金融法”。本文從理論和實(shí)踐層面對(duì)制定金融法予以探討。本文指出制定金融法需要回應(yīng)金融治理、金融安全、金融開放等重要課題，建立內(nèi)核穩(wěn)定的邏輯框架；制定金融法也應(yīng)該積極借鑒他國經(jīng)驗(yàn)；制定金融法須處理好幾組重要關(guān)系。健...
“制定金融法”的一階問題與現(xiàn)實(shí)進(jìn)路 我國的“金融法”是最高層關(guān)于金融法治格局的頂層設(shè)計(jì)在法律制度上的具體落實(shí)。它應(yīng)當(dāng)以金融監(jiān)管基本法為定位，全面界定監(jiān)管范圍，在集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、縱向央地分權(quán)、橫向部際協(xié)同等方面完善體制構(gòu)建。就具體立法路徑而言，基于《金融穩(wěn)定法》與“金融法”防范化...
金融穩(wěn)定視角下我國金融立法走向 金融立法的目標(biāo)既要追求效率，又要維護(hù)系統(tǒng)安全、保護(hù)公共利益。在我國金融市場(chǎng)進(jìn)一步深化改革的背景下，金融立法不僅是防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要工具，更是引導(dǎo)資源配置、促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵引擎。未來金融立法將以金融基本法為主線、多部法律協(xié)同的...
金融穩(wěn)定的私法展開：以金融法的制定為背景 金融穩(wěn)定與私法的基礎(chǔ)理論金融穩(wěn)定的內(nèi)涵與意義。在當(dāng)下國際金融格局之中，金融穩(wěn)定占據(jù)著舉足輕重的地位。其與金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)作休戚相關(guān)，亦與廣大投資者的切身利益緊密相連，已然成為衡量一國金融體系是否健康的關(guān)鍵標(biāo)尺。金融穩(wěn)定于經(jīng)濟(jì)增長及社會(huì)穩(wěn)...
制定金融法的基本含義、總體思路與核心問題 必須準(zhǔn)確理解制定金融法的基本含義，系統(tǒng)規(guī)劃制定金融法的總體思路，緊緊圍繞制定金融法的核心問題，精準(zhǔn)把握金融法的立法定位，科學(xué)選擇金融法的立法模式，系統(tǒng)構(gòu)建金融法的制度體系，積極探尋制定金融法的有效路徑。 2024年7月，黨的二十屆三中全會(huì)明...

金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力：歷史和現(xiàn)實(shí)的視角 金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力：歷史和現(xiàn)實(shí)的視角歷史來看，生產(chǎn)力進(jìn)步和金融發(fā)展關(guān)系密切，二者之間形成相互促進(jìn)的良性循環(huán)。技術(shù)革命性突破需要金融機(jī)構(gòu)合作支持，生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置需要金融創(chuàng)新支持，產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)需要金融的針對(duì)性支持。面對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的...
“三位一體”提升我國金融服務(wù)農(nóng)文旅融合的質(zhì)效 我國農(nóng)文旅融合行業(yè)已逐步進(jìn)入黃金發(fā)展期，未來發(fā)展既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。我國銀行業(yè)及時(shí)整合產(chǎn)品，迅速跟進(jìn)了熱點(diǎn)項(xiàng)目，但面對(duì)農(nóng)文旅融合本土化、強(qiáng)周期、跨行業(yè)的特征，我國相關(guān)服務(wù)的針對(duì)性不夠強(qiáng)。本文建議我國銀行業(yè)后續(xù)著力于促創(chuàng)新、搭平臺(tái)、強(qiáng)機(jī)制，“三...

我國養(yǎng)老金融發(fā)展現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)與對(duì)策 我國養(yǎng)老金融發(fā)展現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)與對(duì)策本文從現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)與對(duì)策三方面，對(duì)我國養(yǎng)老金融的發(fā)展進(jìn)行了分析，指出目前養(yǎng)老金融存在產(chǎn)品供給不足、居民資產(chǎn)配置錯(cuò)配和金融素養(yǎng)有待提升等關(guān)鍵問題，要通過強(qiáng)化養(yǎng)老規(guī)劃意識(shí)、鼓勵(lì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新、推動(dòng)科技賦能等措施，促...

以保險(xiǎn)業(yè)海外經(jīng)驗(yàn)探索本土化創(chuàng)新發(fā)展路徑 以保險(xiǎn)業(yè)海外經(jīng)驗(yàn)探索本土化創(chuàng)新發(fā)展路徑作為世界第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)，隨著對(duì)外開放不斷推進(jìn)，越來越多的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國保險(xiǎn)行業(yè)，并利用其先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)、完善的全球網(wǎng)絡(luò)、豐富的產(chǎn)品供給，助力中國保險(xiǎn)業(yè)迎來高質(zhì)量發(fā)展的歷史性機(jī)遇。本文主要探討三...
加速智能化車險(xiǎn)創(chuàng)新，助力國家新能源戰(zhàn)略發(fā)展 在全球新能源革命的浪潮中，數(shù)字化、智能化技術(shù)的應(yīng)用已成為推動(dòng)國家新能源戰(zhàn)略發(fā)展的關(guān)鍵因素。保險(xiǎn)行業(yè)作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的重要組成部分，特別是在新能源汽車的迅猛發(fā)展背景下，如何通過大數(shù)據(jù)和人工智能，加速智能化車險(xiǎn)創(chuàng)新，從而助力國家新能源戰(zhàn)略，成為當(dāng)下...

銀行股價(jià)值重估：邏輯、現(xiàn)狀與未來展望 銀行股價(jià)值重估：邏輯、現(xiàn)狀與未來展望銀行板塊作為中國特色估值體系的代表，是中長期資金的重點(diǎn)配置對(duì)象，對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展起重要支撐作用。作為資本市場(chǎng)的“壓艙石”，銀行股的系統(tǒng)性重估向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)，其創(chuàng)新高的示范效應(yīng)有助于以點(diǎn)帶面穩(wěn)定市...
互換便利工具：撬動(dòng)資本市場(chǎng)活力的新杠桿 為穩(wěn)定資本市場(chǎng)、提振市場(chǎng)信心、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，2024年9月，中國人民銀行適時(shí)推出證券、基金保險(xiǎn)公司互換便利工具，并分別于2024年10月21日和2025年1月2日啟動(dòng)兩次互換便利操作，當(dāng)前獲批參與互換便利的備選機(jī)構(gòu)已達(dá)40家。本文將從互換...

延遲退休對(duì)養(yǎng)老金金融的影響與對(duì)策建議 延遲退休對(duì)養(yǎng)老金金融的影響與對(duì)策建議我國自2025年開始實(shí)施漸進(jìn)式彈性延遲退休政策。本文先研究延遲退休對(duì)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的影響，接著剖析延遲退休對(duì)多支柱養(yǎng)老金體系的影響，并在此基礎(chǔ)上探討?zhàn)B老金金融業(yè)務(wù)對(duì)策，指出可以積極拓展現(xiàn)收現(xiàn)付制...
商業(yè)銀行拓展非息業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境的國際經(jīng)驗(yàn)及啟示 銀行業(yè)是典型的順周期行業(yè)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，政策利率走低時(shí)，存貸款等息差業(yè)務(wù)將受到巨大挑戰(zhàn)。在低利率環(huán)境中，美日歐銀行業(yè)加強(qiáng)對(duì)財(cái)富資管行業(yè)的客戶覆蓋及產(chǎn)品建設(shè)，拓展金融市場(chǎng)交易，大力開發(fā)投資并購業(yè)務(wù)，發(fā)揮交易銀行業(yè)務(wù)跨周期優(yōu)勢(shì)，積累了豐富的經(jīng)...

數(shù)字金融基本內(nèi)涵與未來發(fā)展 數(shù)字金融基本內(nèi)涵與未來發(fā)展數(shù)字金融是金融體系以現(xiàn)代數(shù)字科技為重要支撐，以數(shù)據(jù)資源作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，通過科技與數(shù)字據(jù)雙輪驅(qū)動(dòng)，協(xié)同發(fā)展，推動(dòng)金融組織變革與功能完善以契合數(shù)字化、智能化社會(huì)發(fā)展要求的動(dòng)態(tài)、歷史演進(jìn)過程。本文從金融科技角度定義數(shù)...
大語言模型在信用領(lǐng)域的應(yīng)用探索與實(shí)踐挑戰(zhàn) 將大語言模型深入應(yīng)用于信用行業(yè)是做好數(shù)字金融這篇大文章的重要實(shí)踐。但大模型在信用領(lǐng)域的適用仍是新嘗試，能否從制度層面搭建具前瞻性的監(jiān)管框架，引導(dǎo)市場(chǎng)化主體通過市場(chǎng)化手段在發(fā)展中自主解決模型公平性、模型歧視等問題，是決定大模型能否可持續(xù)高質(zhì)量...

流動(dòng)性管理是否會(huì)引發(fā)國債價(jià)格脆弱性？來自債券共同基金的證據(jù) 在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩期間，國債價(jià)格通常會(huì)上漲，而新冠疫情期間的2020年3月美國國債價(jià)格經(jīng)歷了急劇下跌，令人感到困惑。論文《流動(dòng)性管理是否會(huì)引發(fā)國債價(jià)格脆弱性？來自債券共同基金的證據(jù)》主張，開放式公司債券共同基金在流動(dòng)性管理中的常見做法加劇了國債...

金融云應(yīng)用的國際經(jīng)驗(yàn)與監(jiān)管研究 由于高度契合金融業(yè)務(wù)需求，云計(jì)算加速在金融領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。支付結(jié)算、數(shù)字信貸、投資顧問等數(shù)字金融服務(wù)與大模型等創(chuàng)新金融云融合應(yīng)用，促進(jìn)了金融數(shù)據(jù)的云上流通。應(yīng)積極借鑒美國、歐洲國家金融云應(yīng)用發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，加大云上金融產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)力度，平衡...

特朗普2.0對(duì)我國新發(fā)展格局的影響 特朗普2.0對(duì)我國新發(fā)展格局的影響 2024年11月，特朗普再次當(dāng)選美國總統(tǒng)。特朗普在競(jìng)選中較全面闡述了其在多領(lǐng)域的政策，使我們能夠相對(duì)系統(tǒng)性觀察和分析特朗普2.0政策體系及其影響。特朗普2.0政策體系具有較明確“美國優(yōu)先”的內(nèi)核理念，戰(zhàn)略...
打造我國數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)高地提升數(shù)字經(jīng)濟(jì)全球競(jìng)爭(zhēng)力 近年來，我國十分重視跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)合作。加強(qiáng)推進(jìn)國際合作機(jī)制建設(shè)，規(guī)范對(duì)接數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)規(guī)則，積極應(yīng)對(duì)數(shù)字新技術(shù)帶來的各種挑戰(zhàn)，已成為塑造我國在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局中新優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。本文分析了當(dāng)前數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)領(lǐng)域面臨的難題，思考加快推進(jìn)我國數(shù)...

跨境支付與貨幣的起源 貨幣的起源是一個(gè)復(fù)雜的歷史過程，涉及經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和文化等多重因素影響。跨境貿(mào)易在貨幣的起源和發(fā)展中也起到了重要作用，推動(dòng)了貨幣從外部支付工具向內(nèi)部交易媒介的轉(zhuǎn)變。貨換，沒有特定的或固定的物品充當(dāng)一般等價(jià)物；二是隨著文明發(fā)展，多種物品同時(shí)或交...