清華金融評(píng)論

2025年06期

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《清華金融評(píng)論》以“頂天、立地、學(xué)術(shù)、政策”為辦刊原則，以“分析研究經(jīng)濟(jì)金融形勢、解讀評(píng)論經(jīng)濟(jì)金融政策、建言獻(xiàn)策經(jīng)濟(jì)金融... 展開

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構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場服務(wù)中國式現(xiàn)代化 黨的二十大報(bào)告明確提出，“構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，深化要素市場化改革，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系”。黨的二十屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，進(jìn)一步將構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場列為全面深化改革的重點(diǎn)任務(wù)。這一戰(zhàn)略部署不...

前瞻 《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》發(fā)布中美兩國代表5月10日在瑞士日內(nèi)瓦舉行關(guān)稅談判。根據(jù)5月12日發(fā)布的《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》，中美雙方達(dá)成以下共識(shí)：一是關(guān)稅調(diào)整。美國暫停4月2日對(duì)華加征的 124% 關(guān)稅90天，保留 10% 關(guān)稅...
回顧 中國央行5月降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，降息10個(gè)基點(diǎn) 穆迪下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí) 5月7日宣布，自5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行 5% 存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。同日，為實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從2...
精彩觀點(diǎn) 數(shù)字習(xí)近平中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平近日對(duì)“十五五"規(guī)劃編制工作做出重要指示強(qiáng)調(diào)，科學(xué)制定和接續(xù)實(shí)施五年規(guī)劃，是我們黨治國理政一條重要經(jīng)驗(yàn)，也是中國特色社會(huì)主義一個(gè)重要政...

春潮初現(xiàn)，中國金融市場重拾信心的關(guān)鍵月 2025年4月，在內(nèi)外政策合力作用下，市場信心回升，中國金融市場整體回暖，道口金融晴雨指數(shù)實(shí)現(xiàn)環(huán)比和同比雙增長。本文梳理六大子市場運(yùn)行特點(diǎn)，聚焦政策引導(dǎo)與結(jié)構(gòu)調(diào)整邏輯，并結(jié)合中美貿(mào)易動(dòng)向，探討后續(xù)趨勢與應(yīng)對(duì)思路。 2025年4月，中國金融市...

構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，服務(wù)中國式現(xiàn)代化 構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，是發(fā)展社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的必然趨勢。黨的二十大報(bào)告明確提出，“構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，深化要素市場化改革，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系”，黨的二十屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，進(jìn)一步將構(gòu)建全...
構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場：暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的關(guān)鍵舉措 構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場是暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的關(guān)鍵舉措，是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。在當(dāng)前復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢下，這一戰(zhàn)略部署具有極為重要的現(xiàn)實(shí)意義。全國統(tǒng)一大市場的內(nèi)涵與意義全國統(tǒng)一大市場，是指在全國范圍內(nèi)打破地域限制、消除市場壁...
建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的重要性和著力點(diǎn) 建設(shè)全國統(tǒng)一大市場，是釋放我國巨大內(nèi)需潛力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的內(nèi)在要求，也是構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。本文認(rèn)為，超大規(guī)模市場是我國的獨(dú)特發(fā)展優(yōu)勢，建設(shè)全國統(tǒng)一大市場要堅(jiān)持問題導(dǎo)向，與此同時(shí)，要為全國統(tǒng)一大市場建設(shè)營造良好...
以產(chǎn)權(quán)市場為關(guān)鍵著力點(diǎn)，助力建設(shè)全國統(tǒng)一大市場 產(chǎn)權(quán)市場在服務(wù)國有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、提高國有資產(chǎn)配置效率、推動(dòng)國有經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮重要作用。產(chǎn)權(quán)市場的交易品種已基本覆蓋了除上市公司流通股以外的其他大多數(shù)資本要素資源，已成為建設(shè)統(tǒng)一大市場不可或缺的重要支撐。黨...
PUF技術(shù)支撐下的數(shù)據(jù)可信采集及數(shù)據(jù)市場建設(shè) 全國統(tǒng)一大市場建設(shè)是我國構(gòu)建新發(fā)展格局的重要戰(zhàn)略舉措，其中數(shù)據(jù)要素市場的培育與發(fā)展備受關(guān)注。本文梳理了全國統(tǒng)一大市場建設(shè)的戰(zhàn)略背景，闡明人工智能時(shí)代界定數(shù)據(jù)邊界、保障數(shù)據(jù)真實(shí)性和安全流通的重要性，深入分析了PUF技術(shù)在數(shù)據(jù)采集及金融數(shù)據(jù)場景...
培育數(shù)據(jù)企業(yè)，助力建設(shè)全國統(tǒng)一大市場 數(shù)據(jù)企業(yè)通過技術(shù)、規(guī)則與制度的協(xié)同創(chuàng)新，系統(tǒng)性破解了區(qū)域市場分割的桎梏為全國統(tǒng)一大市場建設(shè)提供了微觀動(dòng)力機(jī)制，助力全國統(tǒng)一大市場發(fā)展。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)據(jù)已成為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，深刻改變著傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式。2024年12月，國家發(fā)展改革委、國...
交易成本節(jié)約與中國式統(tǒng)一大市場 對(duì)我國而言，建設(shè)統(tǒng)一大市場的癥結(jié)主要在交易成本，交易成本若能夠通過相應(yīng)的改革實(shí)現(xiàn)有效節(jié)約市場的統(tǒng)一程度就會(huì)相應(yīng)提升。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的突破口是以自上而下的基礎(chǔ)制度規(guī)則統(tǒng)一實(shí)現(xiàn)交易成本節(jié)約，特別是要素市場的交易成本節(jié)約。統(tǒng)一大市場是中國式現(xiàn)代化...
“統(tǒng)一的資本市場”戰(zhàn)略背景下券商業(yè)高質(zhì)量整合路徑 在“統(tǒng)一的資本市場”戰(zhàn)略背景下，本文分析券商業(yè)整合內(nèi)在邏輯，研究券商業(yè)整合的國際經(jīng)驗(yàn)與中國實(shí)踐，并在此基礎(chǔ)上提出推動(dòng)券商業(yè)高質(zhì)量整合的建議，認(rèn)為可以從監(jiān)管層面和金融機(jī)構(gòu)層面著手。 “統(tǒng)一的資本市場” 戰(zhàn)略背景下券商業(yè)整合內(nèi)在邏輯國家發(fā)展改...
建設(shè)全國統(tǒng)一數(shù)據(jù)市場的多維突破路徑 數(shù)據(jù)要素交易是構(gòu)建全國統(tǒng)一數(shù)據(jù)市場的核心驅(qū)動(dòng)力，建設(shè)全國統(tǒng)一數(shù)據(jù)市場對(duì)于促進(jìn)數(shù)據(jù)要素的跨域協(xié)同與價(jià)值釋放、打通制約要素自由流通堵點(diǎn)、實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)市場化配置具有關(guān)鍵性作用，要從供給側(cè)、需求側(cè)，以及借助系統(tǒng)性制度設(shè)計(jì)，破解數(shù)據(jù)要素市場化配置的深層矛...
以更高水平法治加快推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè) 法治是建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的內(nèi)在要求、制度根基和重要保障，建設(shè)全國統(tǒng)一大市場必須高度重視并充分發(fā)揮法治的重要作用。建設(shè)全國統(tǒng)一大市場對(duì)法治建設(shè)提出全方位的高標(biāo)準(zhǔn)新要求，必須緊緊圍繞建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的核心需求，加快構(gòu)建適應(yīng)全國統(tǒng)一大市場核心需...
加快培育統(tǒng)一的數(shù)據(jù)市場 隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，數(shù)據(jù)要素作為新型生產(chǎn)要素，其跨地域跨行業(yè)的流通與共享已成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力。加快建設(shè)全國統(tǒng)一的數(shù)據(jù)市場，不僅是釋放我國超大規(guī)模市場潛能、做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，也是構(gòu)建新發(fā)展格局、提...
特朗普2.0政策組合：全球影響與中國應(yīng)對(duì) 【編者按】：特朗普第二任期執(zhí)政以來，迅速推出了一系列對(duì)外打壓與內(nèi)部重塑并行的政策組合，顯著加劇了全球貿(mào)易體系與金融市場的不確定性和波動(dòng)。美國的一系列單邊主義政策，正引發(fā)深層的全球結(jié)構(gòu)再平衡，對(duì)我國回升向好的經(jīng)濟(jì)趨勢帶來外部沖擊。在此背景下...
全球變局中貿(mào)易與投資的挑戰(zhàn)和機(jī)遇 美國特朗普政府希望通過關(guān)稅政策來實(shí)現(xiàn)減少貿(mào)易逆差、增加財(cái)政收入等目標(biāo)，由此將帶來國際貿(mào)易、投資體系格局的變化。本文著重探討國際貿(mào)易、投資體系格局的變化趨勢，以及由此可能帶來的國際貨幣體系演變方向。當(dāng)前影響國際貿(mào)易與投資的一個(gè)最重要因素是關(guān)...
中美博弈對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)影響及我國的財(cái)政應(yīng)對(duì) 當(dāng)前我國財(cái)政具有充足的儲(chǔ)備工具和巨大的政策空間，通過實(shí)施更加積極的財(cái)政政策、加強(qiáng)財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合和深化財(cái)稅體制改革，將進(jìn)一步穩(wěn)固高質(zhì)量發(fā)展的確定性，有效抵御“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的不利沖擊。近期，美國所謂“對(duì)等關(guān)稅”等單邊主義和保護(hù)主...
美國關(guān)稅背景下中日經(jīng)貿(mào)發(fā)展契機(jī)展望 盡管目前中美兩國政府降低了對(duì)彼此征收的關(guān)稅，但關(guān)稅稅率仍遠(yuǎn)高于特朗普政府本次上臺(tái)前的水平。倘若這種高關(guān)稅的局面繼續(xù)下去，將進(jìn)一步加劇美國民生類日用品短缺局面。中國堅(jiān)實(shí)而雄厚的民生日用產(chǎn)品出海美國的同時(shí)，從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，中國企業(yè)出海日本...

金融“五篇大文章”的基本要義探析 金融“五篇大文章”，以人民性為金融活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)，著眼于傳統(tǒng)金融投入相對(duì)薄弱但是事關(guān)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要領(lǐng)域，注重發(fā)揮金融活動(dòng)的正外部性，以金融高質(zhì)量發(fā)展支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。理解和把握金融“五篇大文章”的基本要義，有助于明確方向以做好金融“五...

加強(qiáng)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，盡快扭轉(zhuǎn)市場引導(dǎo)的總量失衡 經(jīng)濟(jì)增長過程也是總供給與總需求緊密聯(lián)系、互為條件、矛盾運(yùn)動(dòng)的過程。如果經(jīng)濟(jì)增速偏離合理區(qū)間過高或過低，就會(huì)表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)總量失衡（增速過高，表現(xiàn)為總量供不應(yīng)求、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱的失衡；增速過低，表現(xiàn)為總量供大于求、通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的失衡...
財(cái)政政策前置加碼助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門紅” 2025年的財(cái)政呈現(xiàn)出逆周期調(diào)節(jié)作用加碼、財(cái)政支出力度和強(qiáng)度顯著提升及政策前置發(fā)力的特點(diǎn)。財(cái)政加碼并前置發(fā)力助力我國一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門紅”，展望后續(xù)，財(cái)政政策依然留有后手和充足空間，可以有效提振內(nèi)需、助力科技創(chuàng)新，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn) 5% ...

商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)發(fā)展、境外借鑒與相關(guān)建議 近年來，商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，并因其保障資產(chǎn)安全、提供專業(yè)服務(wù)等功能，成為商業(yè)銀行服務(wù)金融強(qiáng)國建設(shè)的有力抓手。但同時(shí)，我國托管業(yè)務(wù)起步較晚，在規(guī)制建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品服務(wù)等方面仍有較大提升空間。本文從監(jiān)管實(shí)踐出發(fā)，按照問題導(dǎo)向，介紹中國...
低利率環(huán)境下商業(yè)銀行的運(yùn)行特點(diǎn)與應(yīng)對(duì)路徑 低利率給商業(yè)銀行經(jīng)營帶來了巨大挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2024年三季度，我國銀行業(yè)凈息差達(dá)到 1.53% 的低點(diǎn)，42家A股上市銀行中，29家銀行凈利息收入同比下降 1%～20% 。如何應(yīng)對(duì)？本文認(rèn)為，應(yīng)深化規(guī)律認(rèn)識(shí)，理性看待經(jīng)濟(jì)周期與低利率環(huán)境；...

逆周期調(diào)節(jié)多措并舉，化解一級(jí)市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 近年國內(nèi)一級(jí)市場流動(dòng)性收緊、投融資規(guī)?？s小且出現(xiàn)“回購?fù)顺龀薄保苿?chuàng)企業(yè)成長困境凸顯。本文先闡述國內(nèi)一級(jí)股權(quán)投資市場現(xiàn)狀，接著探討國內(nèi)一級(jí)股權(quán)投資市場陷入流動(dòng)性困境的原因，并在此基礎(chǔ)上研究解決當(dāng)前一級(jí)股權(quán)投資市場流動(dòng)性困境的政策思路，提出解...
內(nèi)幕交易行政執(zhí)法常見爭議及應(yīng)對(duì)之策 隨著內(nèi)幕交易執(zhí)法深度和廣度的不斷擴(kuò)展，內(nèi)幕交易行為的行政訴訟日益增多。本文選取了近五年來高級(jí)人民法院對(duì)內(nèi)幕交易的司法判決書為研究對(duì)象，采用案例研究的方式識(shí)別、歸納出證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與內(nèi)幕交易當(dāng)事人的10項(xiàng)主要司法爭議，并根據(jù)識(shí)別的爭議點(diǎn)提出有針...

不動(dòng)產(chǎn)信托通州案例：普惠金融與養(yǎng)老金融的創(chuàng)新實(shí)踐與思考 不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記制度缺失是我國信托行業(yè)發(fā)展長期面臨的制度障礙，北京市通州區(qū)的全國首單居民不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記實(shí)踐案例為破解這一制度障礙提供了創(chuàng)新樣本。本文從案例參與者的第一視角，通過分析通州案例的機(jī)制創(chuàng)新、制度創(chuàng)新路徑，思考不動(dòng)產(chǎn)信托在普惠...
衍生品業(yè)務(wù)服務(wù)中國特色養(yǎng)老金融的探索 2025年的《政府工作報(bào)告》提出，要“加快發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，實(shí)施好個(gè)人養(yǎng)老金制度”，這為中國特色養(yǎng)老金融的建設(shè)指明了方向。本文探討我國養(yǎng)老金融面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，認(rèn)為養(yǎng)老金融應(yīng)當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)投資占比，而在提升權(quán)益投資占比時(shí)有必要利用衍生...

積極擁抱人工智能，助力證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 在全球新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革的浪潮下，人工智能（AI）技術(shù)呈燎原之勢蓬勃發(fā)展。證券行業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分，在這場技術(shù)革命帶來的智能化轉(zhuǎn)型中贏得發(fā)展機(jī)遇。積極擁抱AI科技浪潮，對(duì)于實(shí)現(xiàn)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有至關(guān)重要的意義。本文探討AI...
科技金融的高質(zhì)量發(fā)展之路：現(xiàn)狀、問題與未來展望 科技金融作為推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵力量，已成為科技強(qiáng)國建設(shè)的重要支撐。近年來，我國科技金融領(lǐng)域在政策推動(dòng)下取得了顯著進(jìn)展，但在發(fā)展過程中也顯露出一些亟待解決的問題。本文深入探討我國科技金融發(fā)展現(xiàn)狀、存在的主要問題，并提出推動(dòng)其高質(zhì)量發(fā)...

消費(fèi)異質(zhì)性與開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣政策 對(duì)“收入不平等如何影響貨幣政策的跨國傳導(dǎo)”這一問題，論文《消費(fèi)異質(zhì)性與開放經(jīng)濟(jì)中的貨幣政策》通過刻畫兩類具有不同邊際消費(fèi)傾向的家庭，探究了消費(fèi)異質(zhì)性對(duì)貨幣政策沖擊、國際傳導(dǎo)機(jī)制以及最優(yōu)貨市政策的影響。在考慮消費(fèi)異質(zhì)性的某些特定情況下，貨幣政...

我國存款保險(xiǎn)制度的現(xiàn)狀與改進(jìn)建議 我國存款保險(xiǎn)制度自2015年正式建立以來，已成為金融安全網(wǎng)的核心支柱，在保障存款人權(quán)益、預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)固金融秩序上發(fā)揮了關(guān)鍵作用。然而，該制度十年實(shí)踐過程中仍存在法律位階有待提升、存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主體地位模糊、風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制不完善，以及基金管理...

生物多樣性投資：進(jìn)展、難點(diǎn)與實(shí)踐 區(qū)別于氣候變化投資，生物多樣性投資成為又一重要投資領(lǐng)域，發(fā)展生物多樣性投資，能保護(hù)、恢復(fù)和可持續(xù)利用生物多樣性，實(shí)現(xiàn)生態(tài)效益與經(jīng)濟(jì)回報(bào)的雙贏，在推動(dòng)全球可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。未來，隨著生物多樣性議題被逐步納入更多和國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)體系...
知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營基金促進(jìn)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展：國際借鑒與中國路徑 近年，國家相關(guān)部門提出以市場化方式促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營服務(wù)試點(diǎn)工作，探索設(shè)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營基金。本文闡述了國內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營基金發(fā)展現(xiàn)狀、面臨的問題，并就借鑒國際經(jīng)驗(yàn)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營基金賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的路徑提出了建議。知識(shí)產(chǎn)權(quán)是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的...

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)之前，近代早期的貨幣理論 貨幣是理解經(jīng)濟(jì)世界的一把鑰匙。從公元前4世紀(jì)古希臘思想家色諾芬，到17世紀(jì)中葉被譽(yù)為“政治經(jīng)濟(jì)學(xué)之父”的威廉·配第，貨幣理論經(jīng)歷了從樸素觀察到系統(tǒng)分析的演變。早期思想家的探索，不僅揭示了貨幣與經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜關(guān)系，也為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展鋪...