美聯(lián)儲(chǔ)縮表、全球流動(dòng)性與中國(guó)資產(chǎn)配置

打開(kāi)文本圖片集

一個(gè)思維誤區(qū)

根據(jù)筆者觀(guān)察，國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)大多從美國(guó)國(guó)債供求關(guān)系的角度討論縮表的問(wèn)題。大家簡(jiǎn)單地把美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)作一個(gè)國(guó)債市場(chǎng)投資者，其邏輯推理是，美聯(lián)儲(chǔ)減少債券購(gòu)買(mǎi)，造成市場(chǎng)需求下降，供求關(guān)系失衡導(dǎo)致美債價(jià)格下跌，進(jìn)而推升美債利率。筆者認(rèn)為這一觀(guān)點(diǎn)值得商榷，它不僅與事實(shí)不符，更重要的是對(duì)中央銀行運(yùn)行機(jī)制理解存在思維誤區(qū)。（剩余3948字）