控股股東股權(quán)質(zhì)押、投資效率與企業(yè)價值

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摘 要：在控股股東股權(quán)質(zhì)押行為常態(tài)化的背景下，控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)價值的影響已引起人們的廣泛關注。本文以2014—2022年我國滬深A股上市公司為樣本數(shù)據(jù)，對控股股東股權(quán)質(zhì)押、投資效率和企業(yè)價值三者間的關系進行實證分析后發(fā)現(xiàn)：控股股東股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)價值之間存在倒“U”形關系，即當股權(quán)質(zhì)押比例較低時，控股股東的股權(quán)質(zhì)押行為能夠促進企業(yè)價值的提升；但隨著股權(quán)質(zhì)押比例的提高，控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)價值產(chǎn)生負面影響，且通過激化過度投資和投資不足，進一步損害企業(yè)價值。（剩余8553字）