證券市場周刊

2025年27期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設(shè)計(jì)中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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復(fù)蘇機(jī)遇涌動 本周，國家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。2025年上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.3%。整體看我國經(jīng)濟(jì)彰顯出強(qiáng)大的韌性與活力，穩(wěn)增長政策發(fā)力，推動經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷改善，內(nèi)需消費(fèi)尤為突出，上半年社會消費(fèi)品零售總額同比增長5%，較一...

圖說 整體而言，中國二季度出口增速較一季度小幅走強(qiáng)，或體現(xiàn)對等關(guān)稅豁免期全球貿(mào)易活動“搶運(yùn)”效應(yīng)，全球制造業(yè)周期回升、中國制造業(yè)競爭力走強(qiáng)亦有支撐。往前看，考慮到“搶出口”可能部分透支需求，以及美國關(guān)稅稅率上行對其進(jìn)口的沖擊，我們預(yù)計(jì)三季度整體出...
上半年GDP同比增長5.3% 二季度增長5.2% 國泰海通：在外部擾動下，二季度我國經(jīng)濟(jì)仍有韌性，增速高于年度目標(biāo)，不過需求端仍需政策提振。生產(chǎn)端持續(xù)保持較高增速，高端制造和出口鏈表現(xiàn)強(qiáng)勁，但地產(chǎn)鏈偏弱；需求端消費(fèi)和投資增速有小幅回落，6月餐飲消費(fèi)、基建投資、地產(chǎn)銷售增速回落幅度較大?？傮w...
央行：上半年人民幣貸款增加12.92萬億元 中銀證券：新增貸款出現(xiàn)向好趨勢。金融機(jī)構(gòu)口徑6月新增貸款2.24萬億元，其中短貸及票據(jù)新增1.01萬億元，中長貸新增1.35萬億元，居民貸款新增0.60萬億元，企業(yè)貸款新增1.77萬億元，均較去年同期出現(xiàn)不同程度多增，其中多增幅度較大的是短...
數(shù)說 2.9% 海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值21.79萬億元，同比增長2.9%，比前5個月加快0.4個百分點(diǎn)。其中，出口13萬億元，歷史同期首次突破13萬億元，同比實(shí)現(xiàn)7.2%的較快增長；進(jìn)口8.79萬億元，同比下...

銀行股領(lǐng)漲的多重邏輯 編者按 2025年，銀行領(lǐng)漲A股市場，成為市場中最受關(guān)注的板塊。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月17日，Wind銀行指數(shù)年初至今上漲了19.07%，42家銀行總市值高達(dá)157446.5億元，相比2024年末的135729.56億元，增長16%。...

上半年經(jīng)濟(jì)迎難而上實(shí)現(xiàn)5.3%的增長 上半年更加積極有為的宏觀政策發(fā)力顯效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性和活力，是一份含金量非常高的成績單。 7月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）660536億元，按不變價格計(jì)算，同比增長5.3%...
如何布局反內(nèi)卷行情 7月1日，中央財(cái)經(jīng)委會議強(qiáng)調(diào)，“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出。” 這為“綜合整治內(nèi)卷式競爭”政策部署指明了方向。汽車、光伏、水泥等多行業(yè)紛紛跟進(jìn)響應(yīng)反內(nèi)卷號召。資本市場上也逐步展開了一波反內(nèi)卷行...

政策牛行情仍將延續(xù) 本周，銀行板塊沖高回落，滬綜指亦在觸及年內(nèi)新高3555點(diǎn)后縮量回調(diào)。這是短期見頂?shù)念A(yù)兆嗎？答案顯然是否定的。政策頂多先于市場頂在率領(lǐng)滬綜指沖擊3555點(diǎn)高點(diǎn)之后，全國性銀行指數(shù)率先回落，周三收盤價較上周五創(chuàng)出的歷史峰值縮水3.3%。金融實(shí)證...
中報(bào)即將密集披露投資可借路ETF布局超預(yù)期板塊 隨著中報(bào)披露進(jìn)入高峰期，A股市場再度迎來結(jié)構(gòu)性行情窗口。政策托底、經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇與估值中樞穩(wěn)定共同構(gòu)成業(yè)績行情的宏觀基礎(chǔ)。當(dāng)前非銀金融、通信、家電等板塊中報(bào)表現(xiàn)亮眼，非銀受益于市場活躍與政策紅利，盈利增速顯著；通信受益于北美算力鏈部分個股集中...

主持人語 本周的海外市場熱熱鬧鬧，有大類資產(chǎn)持續(xù)走高，也有法案通過，還有解雇美聯(lián)儲主席的傳聞。最近，在穩(wěn)定幣和市場波動的拉動下，比特幣持續(xù)走高。7月17日比特幣向上觸及120000美元/枚。當(dāng)天以太坊也上漲了3.81%，向上觸及3500美元/枚，為2...
加密貨幣創(chuàng)下歷史新高接下來呢？ 比特幣勢如破竹。7月14日，比特幣突破12萬美元關(guān)口，盤中突破12.3萬美元，再創(chuàng)歷史新高。近期，加密貨幣走勢受益于強(qiáng)勢的看漲推動，穩(wěn)定幣大潮也反過來進(jìn)一步推動了加密貨幣市場的繁榮。目前，比特幣的散戶、機(jī)構(gòu)買盤多到足以令該加密貨幣創(chuàng)下歷史新...

基礎(chǔ)化工企業(yè)業(yè)績亮眼三家公司預(yù)增十倍以上 近期基礎(chǔ)化工類企業(yè)密集披露2025年中期業(yè)績預(yù)告，傳遞出多個細(xì)分賽道景氣度回升、產(chǎn)銷兩旺的經(jīng)營情形。截至7月17日，130家A股化工類企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中超過四成企業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長或扭虧，先達(dá)股份、索通發(fā)展、蘇利股份、利民股份、世龍實(shí)業(yè)...
電子行業(yè)上半年業(yè)績預(yù)增三成以上瀾起科技、滬電股份等公司受關(guān)注 據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月14日，電子行業(yè)485家上市公司中有49家發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤在272.35億元—289.6億元（上下限），對比去年中報(bào)的207.27億元，同比增長31.4%—39.72%。在公司層面，實(shí)...
人形機(jī)器人概念股走強(qiáng)近八成公司中期業(yè)績預(yù)期向好 近日，人形機(jī)器人概念股陸續(xù)披露中期業(yè)績預(yù)告，整體業(yè)績表現(xiàn)出色。已披露2025年中期業(yè)績預(yù)告的26家公司中，預(yù)喜公司有20家，預(yù)憂公司有6家，業(yè)績向好公司占比達(dá)76.92%。其中，北方稀土、宏英智能、遠(yuǎn)大智能、埃斯頓、新時達(dá)等13家公司實(shí)現(xiàn)了...
不僅廣生堂、聯(lián)環(huán)藥業(yè)這些“三浪”中的創(chuàng)新藥公司亦蓄勢待發(fā) Wind資訊顯示，7月1日以來，廣生堂的月線漲幅已經(jīng)逼近70%，創(chuàng)下近十年來的月度漲幅新高；與之對照的是，老牌藥企聯(lián)環(huán)藥業(yè)本月已經(jīng)連續(xù)收出兩個漲停，最新年內(nèi)的漲幅已經(jīng)超過了25%。在這兩只領(lǐng)軍標(biāo)的的背后，包括眾生藥業(yè)、百奧泰、艾利斯、前沿生...
深度挖掘賽道個股阿爾法醫(yī)藥公募基金經(jīng)理詳解布局之道 作為公募基金經(jīng)理，我本人上半年的配置思路側(cè)重于原料藥、器械耗材、CDMO等強(qiáng)調(diào)業(yè)績兌現(xiàn)的醫(yī)藥先進(jìn)制造領(lǐng)域，并在尋求估值保護(hù)的前提下適度參與了這一波創(chuàng)新藥行情，但倉位上沒有明顯的偏配和重配。然而，正是得益于前瞻研究、深度挖掘，去年四季度以及今...
中國資產(chǎn)吸引力不斷增強(qiáng)以價值回歸為主線的系統(tǒng)性行情拉開序幕 當(dāng)前，國內(nèi)股市經(jīng)歷了上半年內(nèi)外部多重因素沖擊后，主要指數(shù)不斷筑底回升，市場信心逐步回暖，一輪以價值回歸為主線的系統(tǒng)性行情正在悄然拉開序幕。從宏觀層面來看，上半年中美利差持續(xù)收窄，疊加美元趨勢性貶值的影響，共同奠定了以AH股為代表的非美資產(chǎn)價...
年內(nèi)領(lǐng)漲寵物經(jīng)濟(jì)正在上升過程中 年初至今，A股寵物經(jīng)濟(jì)板塊整體上漲26.79%，位居Wind歸類的166個熱門概念漲幅榜第23位。個股中，獅頭股份其間大漲60.09%，中寵股份上漲53.08%，天元寵物上漲51.92%，浙江正特、生物股份、依依股份、可靠股份等公司的同期漲...

筑牢“會展+商業(yè)”壓艙石北辰實(shí)業(yè)激活“亞奧聯(lián)盟”融合消費(fèi)場景 截至7月15日，多家房地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)龍頭發(fā)布的2025年中報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示，該行業(yè)仍處于弱周期發(fā)展階段。成功構(gòu)建會展、商業(yè)物業(yè)等多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展格局的北辰實(shí)業(yè)在業(yè)績預(yù)告中指出，“公司房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整營銷策略，加速項(xiàng)目去化及現(xiàn)金回...

中行、工行等大行透明度領(lǐng)跑部分公司股東會存在一定要求 在監(jiān)管層引導(dǎo)和推動上市公司加強(qiáng)投資者關(guān)系工作的趨勢下，央企尤其是國有大行的股東大會內(nèi)容披露深度、報(bào)名方式和會議召開等工作領(lǐng)跑A股。相比之下，部分上市公司在股東大會報(bào)名渠道、披露內(nèi)容透明度、會議地址等環(huán)節(jié)還有待加強(qiáng)，甚至有的上市公司明確要求股...
廣大特材率先預(yù)披露中期業(yè)績16家風(fēng)電設(shè)備股最新機(jī)構(gòu)評級為“買入” 受益于今年上半年國內(nèi)風(fēng)電項(xiàng)目開工旺盛，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈整體供需形勢得到有效改善，不僅零部件企業(yè)業(yè)績整體回暖，整機(jī)招標(biāo)價格也在持續(xù)回升。而在“海上風(fēng)電”、“深海科技”于今年3月被首次寫入政府工作報(bào)告后，相關(guān)海風(fēng)開發(fā)政策也在不斷出爐，這進(jìn)一步提升了風(fēng)...
玲瓏輪胎沖擊“A+H”上市擬投資87億元新建巴西生產(chǎn)基地 近日，國內(nèi)最大OE輪胎制造商玲瓏輪胎向港交所主板遞交上市申請，籌劃“A+H”上市。公告顯示，玲瓏輪胎此舉旨在為進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競爭力，滿足公司國際業(yè)務(wù)發(fā)展需要，深入推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略。玲瓏輪胎公告顯示，繼泰國及塞爾維亞的2個海...
工控集團(tuán)控股孚能科技扭虧成急務(wù) 據(jù)孚能科技7月4日公告，公司第二大股東擬以大宗交易減持的形式減持不超過1%的股份。與此同時，在工控集團(tuán)于今年5月正式成為孚能科技控股股東并完成董事會換屆后，孚能科技的經(jīng)營層面也迎來新變化。據(jù)孚能科技官網(wǎng)披露，公司與同方、吉利雷達(dá)近期簽署戰(zhàn)略...
新里程切入老齡醫(yī)療消費(fèi)市場打造“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)第一股” 作為傳統(tǒng)中成藥龍頭企業(yè)，新里程的銷售費(fèi)用一直較高，2024年推廣服務(wù)及宣傳費(fèi)達(dá)2.65億元，是其研發(fā)費(fèi)用的近27倍。目前，公司致力于通過收購大股東旗下的醫(yī)院資產(chǎn)，打造“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)第一股”，并在定增方案終止后醞釀新一輪融資計(jì)劃，以此促進(jìn)降杠桿、...
從“版權(quán)衛(wèi)士”到“AI先鋒”這家小眾公司漸成機(jī)構(gòu)焦點(diǎn) 近日，視覺中國發(fā)布關(guān)于控股子公司增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)略投資者公告，表示公司通過全資子公司北京華夏視覺科技集團(tuán)有限公司控股的大象視覺（深圳）科技有限公司完成戰(zhàn)略投資者引入。此舉是為了加快公司在AI方面的布局，促進(jìn)公司“AI智能+內(nèi)容數(shù)據(jù)+應(yīng)用場景”...

理解慢牛的本質(zhì) 放下執(zhí)念活在當(dāng)下主持人：上周的金融板塊最終讓大家空歡喜一場，確實(shí)如泛舟所言，沒到加速上漲的階段。泛舟：不知為何很多人對加速上漲如此執(zhí)念。但凡指數(shù)出現(xiàn)加速上漲，必然就是金融帶動的，特別是非銀金融，保險券商之類。只要這些板塊中的中大市值公司沒...

銀行股價持續(xù)上漲引發(fā)多只銀行可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖 近半年以來，銀行股價持續(xù)上漲，截至7月11日，Wind銀行指數(shù)2025年上漲幅度達(dá)到20.35%，多家銀行股價創(chuàng)出新高。銀行股價的持續(xù)上漲也觸發(fā)多家銀行可轉(zhuǎn)債的強(qiáng)贖條件，比如杭銀轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債以及齊魯轉(zhuǎn)債等，其中，杭銀轉(zhuǎn)...
國有險企增設(shè)長周期考核指標(biāo)險資耐心資本屬性和優(yōu)勢凸現(xiàn) 7月11日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》（下稱“《通知》”），調(diào)整國有商業(yè)保險公司考核的相關(guān)細(xì)則和績效評價指標(biāo)，新增五年周期考核權(quán)重，推動險資長期入市?！锻ㄖ氛{(diào)整了相關(guān)經(jīng)營指標(biāo)的考...
對公業(yè)務(wù)發(fā)力零售需求恢復(fù)銀行信貸增長韌性有望維持 政策端對于銀行經(jīng)營的重視度顯著提升，淡化規(guī)模增長訴求以及保護(hù)銀行息差的態(tài)度或?qū)⒊掷m(xù)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，對公業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，零售需求逐漸恢復(fù)，信貸投放結(jié)構(gòu)分化，信貸增長韌性有望維持。央行公布的金融數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，人民幣貸款余額同比增長7...

這些創(chuàng)新藥公司立功二季報(bào)揭示領(lǐng)跑主動權(quán)益藥基新標(biāo)的 截至7月14日收盤，在2025年內(nèi)地主動權(quán)益類公募排名中，暫時有5只基金的年內(nèi)凈值增長率超過80%，其中除去半年度排名居首的中信建投北交所精選外，其余的四只基金均為藥基。本周，這只由新銳基金經(jīng)理梁福睿掌舵的產(chǎn)品，率先點(diǎn)映了自己的二季報(bào)，基金...

自主智能體“獨(dú)角獸”闖關(guān)IPO雖未盈利估值已過百億 近日，中國機(jī)器人技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域領(lǐng)先自主智能體提供商，鎂伽科技有限公司（以下簡稱“鎂伽科技”）向香港聯(lián)交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市，摩根士丹利、華泰國際、德意志銀行、建銀國際為其聯(lián)席保薦人。作為備受資本青睞的科技獨(dú)角獸，鎂伽科技依托機(jī)器人技...
江松科技提交創(chuàng)業(yè)板上市招股書光伏電池自動化設(shè)備領(lǐng)域市占率居前 近日，光伏設(shè)備行業(yè)內(nèi)企業(yè)——無錫江松科技股份有限公司（以下簡稱“江松科技”）披露招股書，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。此次IPO，公司擬投入募集資金10.53億元，用于光伏智能裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智慧運(yùn)營平臺項(xiàng)目、宿遷智能裝備精...
原紙年產(chǎn)能超100萬噸這家造紙“小巨人”沖刺主板IPO 6月25日，原紙產(chǎn)量在全國居于前列的安徽林平循環(huán)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“林平發(fā)展”）向上交所主板遞交的上市申請獲得受理，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。此次IPO，林平發(fā)展擬募資12億元，其中的5億元計(jì)劃投入到年產(chǎn)90萬噸綠色環(huán)保智能制造新材料項(xiàng)目...
三瑞智能IPO獲受理低空經(jīng)濟(jì)概念股有望擴(kuò)容 近年來，低空經(jīng)濟(jì)成為全球產(chǎn)業(yè)競逐的新增長極，從無人機(jī)物流到載人eVTOL試飛，從城市空中交通網(wǎng)絡(luò)到低空文旅新業(yè)態(tài)，這個萬億級市場正加速從概念走向現(xiàn)實(shí)。諸多行業(yè)內(nèi)企業(yè)，也借助行業(yè)發(fā)展的“東風(fēng)”乘勢而起，積極募資，加速產(chǎn)業(yè)布局。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的...