證券市場周刊

2023年17期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設(shè)計(jì)中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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速讀 2023年5月16日，山西省太原市，售樓部銷售人員為市民推介商品房戶型，中國房地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖。保持流動(dòng)性合理充裕人民銀行5月15日發(fā)布的2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)。中國經(jīng)...
要刊速遞 《華爾街日?qǐng)?bào)》 “大空頭”抄底銀行股截至一季度末，電影《大空頭》原型、對(duì)沖基金經(jīng)理邁克爾·波利旗下的Scion資產(chǎn)管理公司持倉總市值1.07億美元，較上個(gè)季度末的4654萬美元環(huán)比增長高達(dá)129.8%，其中前十大持倉的市值占比為...
數(shù)據(jù) 近一周（2023年報(bào)告期）業(yè)績預(yù)測上升幅度前10名近一周（2023年報(bào)告期）業(yè)績預(yù)測下降幅度前10名近一周評(píng)級(jí)上升前10名近一周評(píng)級(jí)下降前10名成分股最新估值05月10日-05月16日的五個(gè)交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)...
創(chuàng)一年新高（新低）股票概況 5.10-5.16日期間，共計(jì)174只股票創(chuàng)一年新高。創(chuàng)新高股票數(shù)量居前的行業(yè)（申銀萬國一級(jí)行業(yè)分類）為：傳媒（41只）、公用事業(yè)（21只）和電氣設(shè)備（16只）。創(chuàng)新高股票在時(shí)間上的分布是：5月10日22只；5月11日44只；5月12日...
勝券投資分析第482期回顧 勝券部分個(gè)股區(qū)間表現(xiàn)勝券投資工具，根據(jù)中國股市的具體特點(diǎn)，將CANSILM交易系統(tǒng)進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整，使其更符合中國股市的特點(diǎn)，并能滿足中國投資者的需要。牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常...
A股神奇公式 本期立霸股份計(jì)算結(jié)果如下：注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截至2022年年報(bào)，行情數(shù)據(jù)截至2023年5月17日神奇公式是由美國投資大師、戈坦資本的創(chuàng)始人兼首席投資官喬爾· 格林布拉特所獨(dú)創(chuàng)，通過這一公式，他在20 年的投資生涯中獲得了年均40% ...
聶夫之道 最近5日水晶球明星分析師首次關(guān)注的股票（截至05.16）近一月核心券商預(yù)測目標(biāo)價(jià)相對(duì)股價(jià)（截至05.16）漲幅前10名本期熱景生物計(jì)算結(jié)果如下：注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截至2022年年報(bào)，行情數(shù)據(jù)截至2023年5月17日約翰· 聶夫196...

貨幣流通速度下降 著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼有句名言：“通貨膨脹，在任何時(shí)間，在任何地點(diǎn)，都是一個(gè)貨幣現(xiàn)象?！碑?dāng)然，弗里德曼這句話也不是一定就應(yīng)驗(yàn)。 2022年以來，中國的M2（廣義貨幣供給量）增速在不斷上升，從2021年底的9%上升到2023年4月份的12.4...

央國企估值新時(shí)代 中國特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代是一個(gè)具有里程碑意義的大事件。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要深化國資國企改革，加快國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國有資本和國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競爭力，加快建設(shè)世界一流企業(yè)。國泰君安證券研究所所長黃燕銘表示...
超額存款未來的去向 中高收入群體需要政策利率下行和流動(dòng)性改善來推動(dòng)股市債市向好，帶動(dòng)財(cái)富效應(yīng)預(yù)期企穩(wěn)，釋放潛在的消費(fèi)購買力；中低收入人群就業(yè)和收入的改善需要基建投資維持高增的前端刺激，這也需要貨幣政策從量價(jià)兩方面給予充分的呵護(hù)。 2020年至今，居民部門累計(jì)超...
中國消費(fèi)沒有日本式資產(chǎn)負(fù)債表衰退 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)將推動(dòng)居民收入恢復(fù)，消費(fèi)仍有韌性，但消費(fèi)修復(fù)斜率和幅度需政策持續(xù)呵護(hù)。 2023年“五一”假期是疫情過后的首個(gè)長假，也是觀察消費(fèi)表現(xiàn)的重要窗口，對(duì)未來消費(fèi)的走向具有指示意義。 “五一”假期中，全國國內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，...
“有限理性”的進(jìn)化論視角 赫伯特· 西蒙/著赫伯特·西蒙是唯一因管理方面的研究獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的學(xué)者，他還是人工智能研究領(lǐng)域的開創(chuàng)者，他更是納西姆·塔勒布高度認(rèn)可的三位大師之一。因?yàn)樗岢觥坝邢蘩硇浴奔僬f。赫伯特·西蒙在他...
VO：CRSP美國中型股指數(shù)的“獨(dú)子” Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares是一只聚焦于中型股指數(shù)投資的股票型ETF，成立于2004年1月26日，四天募集期結(jié)束之后在紐約證券交易所高增長板市場開始交易，代碼為VO，截至2022年6月17日的...

債市未來何去何從？ 3月10日至4月6日，10年期國債收益率在2.85%-2.87%平臺(tái)窄幅震蕩整理19天后，于4月7日選擇了下行方向，債市連續(xù)四日走暖，10年期國債收益率下行至4月12日的2.82%。此后，遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期的3月外貿(mào)數(shù)據(jù)，緩解市場對(duì)經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)...

居民杠桿待修復(fù) 不管是從與世界各國的比較上看，還是從未來人均GDP 的提升以及城市化率的提升看，中國居民部門的杠桿率仍具有進(jìn)一步提升的空間。隨著疫情的緩和，2023年年初以來經(jīng)濟(jì)整體向好，尤其是一季度信貸的高增長，地產(chǎn)銷售的回暖，似乎企業(yè)和居民又重新開始...

福斯達(dá)：收入增長依賴賒銷　毛利率連年下滑存隱憂 2022年業(yè)績不佳的福斯達(dá)（603173.SH）在2023年一季度有所好轉(zhuǎn)，加之機(jī)構(gòu)的強(qiáng)勢介入，公司股價(jià)較季報(bào)前的低點(diǎn)一度漲幅超過40%。作為一家上市只有數(shù)月的次新股，面向企業(yè)客戶、以空氣分離設(shè)備為主業(yè)的福斯達(dá)并未引起市場太多的關(guān)注。在一...
古井貢酒：高銷售費(fèi)用驅(qū)動(dòng)　經(jīng)銷商大量退出不容忽視 在財(cái)報(bào)發(fā)布后，近30家機(jī)構(gòu)認(rèn)為古井貢酒（000596.SZ）業(yè)績超預(yù)期，并對(duì)公司2023年201億元的營收目標(biāo)給予了積極期待。從增速上看也確實(shí)如此，2022年古井貢酒營收漲幅超過25%，凈利潤增速則在36%以上，在19家上市白酒公司中屈指...
火電業(yè)績拐點(diǎn)加速兌現(xiàn)：距歷史平均盈利空間仍遠(yuǎn) 剛剛過去的2023年一季度，火電板塊交出了不俗業(yè)績，火電板塊上市公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為75.7億元，環(huán)比2022年四季度的-154.2億元轉(zhuǎn)盈（不考慮減值），主要是現(xiàn)貨煤炭價(jià)格下跌、電價(jià)上漲因素所致。火電也是2023年以來A股中少數(shù)實(shí)現(xiàn)正收...
太極集團(tuán)高增長持續(xù)性不足 2022年4月至今，太極集團(tuán)（600129.SH）股價(jià)一路上漲，從14.6元最高漲至56.08元，期間最大漲幅284%。公司5月16日收盤價(jià)51.44元/股，對(duì)應(yīng)總市值287億元。太極集團(tuán)股價(jià)大漲與業(yè)績翻倍高增長密切相關(guān)，不過其高增長含金...
中青寶：溢價(jià)收購關(guān)聯(lián)資產(chǎn)難脫“利益輸送”嫌疑 中青寶（300052.SZ）近期先后披露兩份重要公告，分別為2022年年報(bào)與關(guān)聯(lián)收購草案。 2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.75億元，同比增長-18.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5870萬元，同比增長-45.39%。中青寶已經(jīng)...
次高端酒亟待破局 2023年4月29日，酒鬼酒（000799.SZ）披露2022年年度報(bào)告與2023年一季度報(bào)。年報(bào)顯示，2022年?duì)I業(yè)收入40.50億元、歸母凈利潤10.49億元，同比分別增長18.63%、17.38%。但一季度報(bào)情況不容樂觀，2023年一...
藥品批發(fā)：行業(yè)集中度提升紅利漸顯 藥品批發(fā)企業(yè)2022年仍保持一定的增長。當(dāng)年，藥品批發(fā)龍頭企業(yè)國藥控股實(shí)現(xiàn)營收5521.48億元，凈利潤85.26億元，同比增長5.97%、9.89%；華潤醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)收入2541.06億港元，凈利潤41.47億港元，同比增長7.31%、10....
碳酸鋰價(jià)格劇烈波動(dòng)階段或已過去 上海鋼聯(lián)5月15日數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰噸價(jià)再漲17500元，連續(xù)11天上漲，平均報(bào)價(jià)達(dá)26.5萬元/噸，較4月26日18萬元/噸的報(bào)價(jià)上漲超過47%。工業(yè)級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰等產(chǎn)品價(jià)格也有不同程度上漲。而此前的2021年前后，碳酸鋰價(jià)格也...
浙江豐茂：成長性異于同業(yè)無說服力　銷售收入數(shù)據(jù)邏輯混亂 2022年11月3日，浙江豐茂科技股份有限公司（下稱“浙江豐茂”）通過創(chuàng)業(yè)板上市委的會(huì)議審核。至今已過半年有余，期間，除浙江豐茂在4月5日更新了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，IPO進(jìn)程再無其他進(jìn)展。值得關(guān)注的是，2020-2022年（下稱“報(bào)告期”），浙江...

公募央企配置路徑 自2022年11月以來，“中特估”概念逐漸被市場認(rèn)識(shí)和接受。從公募基金發(fā)布的一季報(bào)來看，在其重倉持有的A股資產(chǎn)中，央企標(biāo)的所占權(quán)重為14.02%，較上季末提高了1.14個(gè)百分點(diǎn)。那么，對(duì)于央企標(biāo)的，公募基金的行業(yè)偏好發(fā)生了哪些變化？哪些行...

居民貸款再成信貸拖累項(xiàng) 4月人民幣存款減少4609億元，是2022年11月以來首次減少。 5 月11日，央行披露2023年4月社融和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。社融規(guī)模增量為1.22萬億元，同比多增2729億元。4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。截至4月底...
凈息差下行壓力仍存規(guī)模和撥備業(yè)績貢獻(xiàn)力度弱 2022年以來，在中國經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的情況下，銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展要承受比2021年更大的壓力。2022年，上市銀行營收與歸母凈利潤同比分別增長0.71%和7.59%，2023年一季度增速分別為1.41%和2.37%...
“中特估”下券商盈利確定性強(qiáng) 券商板塊中中央、地方國有企業(yè)數(shù)量及總市值占比領(lǐng)先，與“中特估”相關(guān)度高。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，證券板塊（申萬二級(jí)）中國有券商（包括中央國有和地方國有）的數(shù)量占比為74%，國有券商市值占比為78%，和30個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)相比，國有企業(yè)的數(shù)量、市值...
光大銀行：規(guī)模增速放緩凈息差環(huán)比下行 2023年一季度，光大銀行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長5.3%，增速較2022年擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)；營收同比增速為-1.6%，增速較2022年下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；年化ROE同比下降8BP至10.45%。2023年一季度末，公司不良率環(huán)比2022年...
常熟銀行：利息收入量價(jià)齊升成本上升拖累利潤增長 4月20日，常熟銀行披露2023年一季報(bào)：一季度實(shí)現(xiàn)營收24.1億元，同比增長13.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.95億元，同比增長20.6%。年化加權(quán)平均ROE為13.83%，較上年同期提升0.78pct。營收雙位數(shù)高增，歸母凈利潤20%以上...

中國石化勉力高派息 中國石化（600028.SH）2022年度利潤分配預(yù)案為：建議派發(fā)末期現(xiàn)金股利每股人民幣 0.195元（含稅），加上 2022 年半年度已派發(fā)現(xiàn)金股利每股人民幣 0.16 元（含稅）， 2022 年全年現(xiàn)金股利每股人民幣 0.355 元（含...
在滬深300成分股中檢驗(yàn)高股息策略 在價(jià)值投資的經(jīng)典著作《股市長線法寶》（Stocks for the Long Run）一書中，作者杰里米·西格爾教授（現(xiàn)為沃頓商學(xué)院教授）進(jìn)行了一個(gè)有趣的統(tǒng)計(jì)，指出了高股息率的用處。西格爾教授在每年年底，把標(biāo)普500指數(shù)的成分股...
韓國傳貰房：利率“加速器” 近期關(guān)于韓國房地產(chǎn)的一系列新聞引發(fā)了市場的關(guān)注。對(duì)于投資者而言，首先需要了解韓國房地產(chǎn)體系的特殊性，與此同時(shí)，也需要理解其在利率周期過程中的“繁榮”和“衰退”邏輯。理解了這樣的“共同”和“特殊”之后，我們其實(shí)在韓國獨(dú)有的傳貰房體系中看到了...
高股息策略的安全墊 2023年，國資委新增ROE作為央企的考核指標(biāo)，相對(duì)于營業(yè)收入利潤率，ROE對(duì)于盈利質(zhì)量的考核更加全面，這一考核指標(biāo)的改變將有利于持續(xù)促進(jìn)國企經(jīng)營管理能力的提升。中郵證券認(rèn)為，提高ROE最快速有效的方法是通過提高分紅降低凈資產(chǎn)減少資產(chǎn)，央企...

央國企估值新時(shí)代 中國特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代是一個(gè)具有里程碑意義的大事件。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要深化國資國企改革，加快國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國有資本和國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競爭力，加快建設(shè)世界一流企業(yè)。國泰君安證券研究所所長黃燕銘表示...
超額存款未來的去向 中高收入群體需要政策利率下行和流動(dòng)性改善來推動(dòng)股市債市向好，帶動(dòng)財(cái)富效應(yīng)預(yù)期企穩(wěn)，釋放潛在的消費(fèi)購買力；中低收入人群就業(yè)和收入的改善需要基建投資維持高增的前端刺激，這也需要貨幣政策從量價(jià)兩方面給予充分的呵護(hù)。 2020年至今，居民部門累計(jì)超...
中國消費(fèi)沒有日本式資產(chǎn)負(fù)債表衰退 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)將推動(dòng)居民收入恢復(fù)，消費(fèi)仍有韌性，但消費(fèi)修復(fù)斜率和幅度需政策持續(xù)呵護(hù)。 2023年“五一”假期是疫情過后的首個(gè)長假，也是觀察消費(fèi)表現(xiàn)的重要窗口，對(duì)未來消費(fèi)的走向具有指示意義。 “五一”假期中，全國國內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，...
“有限理性”的進(jìn)化論視角 赫伯特· 西蒙/著赫伯特·西蒙是唯一因管理方面的研究獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的學(xué)者，他還是人工智能研究領(lǐng)域的開創(chuàng)者，他更是納西姆·塔勒布高度認(rèn)可的三位大師之一。因?yàn)樗岢觥坝邢蘩硇浴奔僬f。赫伯特·西蒙在他...
VO：CRSP美國中型股指數(shù)的“獨(dú)子” Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares是一只聚焦于中型股指數(shù)投資的股票型ETF，成立于2004年1月26日，四天募集期結(jié)束之后在紐約證券交易所高增長板市場開始交易，代碼為VO，截至2022年6月17日的...

滬農(nóng)商行：規(guī)模和業(yè)績邁上新臺(tái)階　三大核心戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn) 4月27日，上海農(nóng)商銀行（601825.SH）發(fā)布2022年年度報(bào)告及2023年第一季度報(bào)告。2022年，面對(duì)復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢的挑戰(zhàn)，該行緊跟國家戰(zhàn)略布局和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)主基調(diào)，緊密圍繞戰(zhàn)略導(dǎo)向，狠抓客戶發(fā)展，積極創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，聚焦價(jià)值...
百融云創(chuàng)張韶峰：順應(yīng)大模型新浪潮多元AI技術(shù)深度賦能金融業(yè) ChatGPT的爆火催生了“百模大戰(zhàn)”，同時(shí)也引領(lǐng)了生成式人工智能（AIGC）技術(shù)發(fā)展浪潮。我們正在昂首闊步走進(jìn)大模型時(shí)代，人工智能對(duì)于金融領(lǐng)域的影響和賦能程度將繼續(xù)深化。但AI算法是否會(huì)萬眾歸于“生成式”，答案或非如此絕對(duì)。 “AIGC算...