目錄

開卷

速讀

2021年12月21日， 浙江省杭州市。薇婭公司——謙尋控股所在大樓，大樓內(nèi)依舊燈火通明，人來人往，難尋異常，在地下停車庫，還堆了很多紙箱以及薇婭的海報。 LPR時隔20個月首次下調(diào) 2022年仍有下降空間 2021年最后一期貸款市場報價...

要刊速遞

《華爾街日報》瑞信下調(diào)股票配置 由于奧密克戎變異毒株迅速蔓延，由邁克爾·斯卓貝克領導的瑞士信貸集團全球投資委員會將其股票配置建議從增持下調(diào)至中性。 報告認為，“美國和歐洲大陸的大部分地區(qū)很可能沒有辦法在冬季的幾個月內(nèi)避免嚴格的管制...

數(shù)據(jù)

近一周（2021年報告期）業(yè)績預測上升幅度前10名近一周（2021年報告期）業(yè)績預測下降幅度前10名近一周評級上升前10名近一周評級下降前10名成分股最新估值12月15日-12月21日的五個交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計，在其所覆蓋的券商研究報...

聶夫之道

最近5日水晶球明星分析師首次關注的股票（截至12.21近一月核心券商預測目標價相對股價（截至12.21）漲幅前10名本期貴州輪胎計算結果如下： 注：財務數(shù)據(jù)截至2020年年報，行情數(shù)據(jù)截至2021年12月22日 約翰·聶夫1964...

宏觀

中美政策大分化

中美經(jīng)濟與政策在經(jīng)歷了短暫的同步后，正在逐步走向大分化。中國政策正在為經(jīng)濟下行而擔憂，央行通過連續(xù)采取降準、降息來穩(wěn)增長;而美國的貨幣政策則主要瞄準了高企的通脹，緊縮的步伐在提速，美聯(lián)儲加息可能大幅提前。 12月15日，美聯(lián)儲在年內(nèi)最后一次...

生豬：折戟沉沙鐵未銷

一、觀點回顧 今年春季大報告中，我們提出“2021年生豬行業(yè)仍然處于高景氣度的產(chǎn)能恢復階段，歷史高位區(qū)間的表觀利潤依舊是刺激生產(chǎn)的基礎，但由于行業(yè)生產(chǎn)效率下降與2020年冬季非洲豬瘟爆發(fā)，產(chǎn)能恢復的過程相對緩慢。由于二次育肥投機庫存增加，平...

封面專題

消費回暖

在當前更加注重高質(zhì)量發(fā)展的基調(diào)下，促進消費持續(xù)恢復仍會是本輪穩(wěn)增長的主要抓手，新能源汽車、智能家電下鄉(xiāng)行動有望進一步推進，減稅降費等制度性紅利仍會延續(xù)。 歲末將至，新能源賽道遭寒流突襲，股價出現(xiàn)大幅調(diào)整，而大消費板塊則持續(xù)走強，回暖跡象顯現(xiàn)...

公司與產(chǎn)業(yè)

火星人：高銷售費用驅動難持續(xù)提價天花板隱現(xiàn)

火星人（300894.SZ）專業(yè)從事新型廚房電器產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)與銷售業(yè)務，主要產(chǎn)品包括集成灶、集成水槽、集成洗碗機等系列產(chǎn)品。 2020年，火星人營業(yè)收入為16.14億元，其中集成灶收入為14.03億元，占比86.47%;水洗類產(chǎn)品...

金蝶國際：“云轉型”困難重重

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，最近10年全球ERP產(chǎn)業(yè)的增長率始終維持在3%左右，行業(yè)增速逐步放緩預示著市場增量空間不足，并且大部分發(fā)達國家ERP產(chǎn)業(yè)已全面滲透制造業(yè)企業(yè)，這預示著傳統(tǒng)ERP系統(tǒng)已接近飽和。 國產(chǎn)ERP產(chǎn)業(yè)雖起步較晚，但憑借價格低...

普瑞眼科：盈利能力奇差 商譽減值風險尚存

普瑞眼科是一家為眼科疾病患者提供診斷、治療、保健及醫(yī)學驗光配鏡等眼科全科醫(yī)療服務的?？七B鎖醫(yī)療機構，采用“直營連鎖”的經(jīng)營模式進行全國布局。 2018年，普瑞眼科扭轉了之前虧損的局面，當年即實現(xiàn)了3133萬元的凈利潤，隨后公司業(yè)績快速增長，...

東江環(huán)保：危廢巨頭有點危

2017年以來，東江環(huán)保（002672.SZ）在產(chǎn)能擴張以及并購方面砸下近50億元，但營業(yè)收入增長緩慢，凈利潤還一年不如一年。 其股價在2021年11月2日離跌破發(fā)行價只有1個百分點的距離，目前股價有所回暖，而公司的凈利潤卻依然沒有回暖跡象...

陜西金葉股價暴漲背后：多元化價值毀滅

短短一個多月時間，陜西金葉（000812.SZ）股價漲幅接近3倍，引來市場各方高度關注。本次股價暴漲緣于電子煙概念。然而事實卻是，陜西金葉僅僅是一家傳統(tǒng)煙草生產(chǎn)商，與電子煙根本就不存在交集。 在傳統(tǒng)煙草以外，陜西金葉還涉足教育、互聯(lián)網(wǎng)、房地...

金螳螂：地產(chǎn)壞賬懸頂

與一家地產(chǎn)公司的官司就有694件，涉及金額近9億元，12個月內(nèi)還沒有理清的訴訟、仲裁案件合計金額接近25億元。除此之外，金螳螂（002081.SZ）近300億元的應收票據(jù)、應收賬款以及合同資產(chǎn)還隱藏著多少冰山下的風險呢？ 日前，金螳螂披露了...

康龍化成：募集巨資為“低效”收購買單

康龍化成（300759.SZ）是一家全流程一體化醫(yī)藥研發(fā)服務平臺，提供從藥物發(fā)現(xiàn)到藥物開發(fā)的全流程一體化藥物研究、開發(fā)及生產(chǎn)服務。作為CRO/CDMO領域明星股，康龍化成股價從2021年年初的120.23元/股最高上漲至244.6元/股，即...

雪天鹽業(yè)：業(yè)績承諾虛幻

2021年前三季度，雪天鹽業(yè)（600929.SH）實現(xiàn)營業(yè)收入17.24億元，同比增長17.93%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8179萬元，同比下降2.84%;扣非凈利潤7391萬元，同比下降3.42%。 上市以后，雪天鹽業(yè)接連對外擴張，但...

嘉元科技：鋰電風口募資瘋狂

2021年，全球新能源汽車市場火熱，動力電池用銅箔帶動鋰電池銅箔需求強勁、價格上漲。前三季度，嘉元科技（688388.SH）的營收和凈利潤分別同比增長1.52倍和2.38倍，迎來了高光時刻。 競爭對手與其他銅產(chǎn)業(yè)鏈公司毫不示弱，紛紛推出擴產(chǎn)...

*ST廣珠:“低賣高買”皆學問

2021年12月8日，*ST廣珠（600382.SH）發(fā)布《重大資產(chǎn)出售及購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易報告書（草案）》，公司擬向興寧市城市投資發(fā)展有限公司（下稱“興寧城投”）出售廣東明珠集團城鎮(zhèn)運營開發(fā)有限公司（下稱“城運公司”）92%股權，并由上市...

春立醫(yī)療：激進賒銷埋雷 業(yè)績變臉風險大增

春立醫(yī)療（688236.SH）原本是一家在港股上市的醫(yī)療器械公司，主要從事包含髖、膝標準關節(jié)產(chǎn)品、定制關節(jié)產(chǎn)品等多類骨科醫(yī)療器械的生產(chǎn)，其銷售主要通過經(jīng)銷商售往各家終端醫(yī)院。 從過往財報看，春立醫(yī)療業(yè)績好到爆表。從2017年至2020年，公...

換電賽道是風起還是概念？

最近，蔚來創(chuàng)始人李斌表示：我簡直就完全不明白，為什么現(xiàn)在還有人在買油車，完全想不明白。 一語激起千層浪，掀起了傳統(tǒng)燃油車和電動車的新一輪爭論。 雖然這句話有營銷的成分，但毋庸置疑，電動車已經(jīng)勢不可擋。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2021年11月，新能源車...

金融

2012年降息效應會重演嗎？

12月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.8%，5年期以上LPR為4.65%。自2020年4月20日央行將1年期LPR、5年期LPR分別下調(diào)20BP、10...

券商政策紅利期仍在

在中國經(jīng)濟動能新舊轉換的重要階段，直接融資比例提升的大方向不變，因此，作為資本市場重要中介，證券行業(yè)仍在政策紅利期，這一點在政策導向及偏好對產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響越來越深刻的今天尤為重要。 12月8-10日，中央經(jīng)濟工作會議在京舉行。會議提出“要抓好...

銀行低估值或已隱含潛在風險

臨近歲末年初，展望2022年，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟將面臨下行周期，疊加房地產(chǎn)相關的債務壓力問題持續(xù)存在，本身需要相對寬松的政策環(huán)境來應對。預判2022年宏觀經(jīng)濟將呈現(xiàn)前低后高走勢，上半年經(jīng)濟仍有下行壓力，下半年或受益于政策效應顯現(xiàn)的提振逐步企穩(wěn)。 ...

投資圓桌

物管行業(yè)危、機并存

自 2017年底房企大規(guī)模分拆旗下物企上市至今，物管板塊已成為具備一定規(guī)模的細分行業(yè)。在恒生的行業(yè)分類下，目前該板塊有54家上市公司。在前十房企旗下物企中，僅有萬科旗下的萬物云與龍湖智慧服務尚未上市。而在2021年的11 月，萬科已通過分拆...

港股投資需重視高股息率指數(shù)

在股票投資中，許多研究都曾經(jīng)發(fā)現(xiàn)，持續(xù)買入高股息率的股票，能夠讓投資者在長周期取得超過市場平均水平的回報率?，F(xiàn)在的港股市場，恒生指數(shù)族中就有一個特殊的股票指數(shù)，值得投資者關注，這個指數(shù)就是恒生高股息率指數(shù)（下稱“高股息率指數(shù)”）。 顧名思義...

白酒公司的真假提價

中國的酒類行業(yè)年消費總額在萬億左右，酒類作為非必需消費品，是消費的一個縮影。 對于白酒行業(yè)品牌之間的競爭關系，我曾總結過一句話“有一種競爭，叫漲價”。為什么白酒競爭要靠“漲價”？ 一般產(chǎn)品都有兩個屬性，一個是功能屬性，一個是情感屬性。在進入...

專欄

保障房加碼會有多大效果

熊園 保障房投資強度應會明顯小于棚改，保障性租賃住房對地產(chǎn)投資的拉動不宜高估，僅靠保障房建設難以扭轉地產(chǎn)下滑趨勢。 2021年中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“推進保障性住房建設”，預示著2022年保障房建設將進入實際發(fā)力階段，這背后可能是出于兩方面考...

整固后將逐步走穩(wěn)

李立峰 A 股短期擾動帶來良機，整固后將逐步走穩(wěn)。 從海外市場來看，英美央行鷹派轉向，仍需關注變異毒株帶來的不確定性。美聯(lián)儲 12月議息會議宣布加速縮減購債，符合市場預期，點陣圖顯示市場加息預期提前，聲明中刪除了對通脹的“暫時性”表述，經(jīng)濟...

最昂貴的一句話：這次不一樣

卡門 M. 萊因哈特，肯尼斯 S. 羅格夫/ 著 20世紀開始至今，全球及區(qū)域金融市場動蕩引起的政府違約逐漸減少，銀行危機成為普遍存在的形式。 20世紀開始之后，金融危機的表現(xiàn)出現(xiàn)兩種新特征：資本市場快速、深度調(diào)整和崩潰及其后果，和法幣發(fā)行...

價與值

中來股份：下一代光伏量產(chǎn)主流技術TOPCon領軍企業(yè)

隨著全球對環(huán)保重視程度日益加深，以光伏為代表的新能源產(chǎn)業(yè)快速成長。 光伏行業(yè)的發(fā)展始終圍繞著降本增效展開。隨著行業(yè)全面去補貼，光伏發(fā)電與傳統(tǒng)能源展開直接競爭，降本增效提高競爭力的驅動力和技術進步相結合，讓光伏電池技術迎來重要的轉折點。 當前...

IPO主板

長江材料：從原料自給到再生資源循環(huán)的覆膜砂全產(chǎn)業(yè)鏈一體化綜合服務企業(yè)

重慶長江造型材料（集團）股份有限公司（下稱“長江材料”，001296.SZ）是國內(nèi)大型專業(yè)覆膜砂生產(chǎn)供應商及廢（舊）砂資源化解決方案提供商，擁有原料自給、產(chǎn)品生產(chǎn)及延伸制造、鑄造廢（舊）砂循環(huán)利用的一體化綜合服務優(yōu)勢。 2018-2020年...

永安期貨打破期貨公司A股IPO空窗期壯大資本實力更好服務實體經(jīng)濟

日前，國內(nèi)頭部期貨公司永安期貨（600927.SH）正式登陸上交所主板上市，這打破了2019年之后期貨公司A股IPO的“空窗期”。 規(guī)模穩(wěn)居全國前三 資本雄厚，風控得力 近年來，國內(nèi)期貨公司業(yè)務快速發(fā)展，對資本金的需求急劇膨脹，上市融資是提...

IPO科創(chuàng)板

禾邁股份：具備一體化供應能力的國內(nèi)微型逆變器市場引領者

杭州禾邁電力電子股份有限公司（下稱“禾邁股份”，688032.SH）是以光伏逆變器等電力變換設備及電氣成套設備為主業(yè)的高新技術企業(yè)。在全球環(huán)保潮流興起、國內(nèi)“雙碳目標”和分布式光伏發(fā)電應用場景日趨主流的背景下，禾邁股份處于快速發(fā)展階段，并致...

品高股份：面對國產(chǎn)化趨勢具備先發(fā)優(yōu)勢的云計算及行業(yè)信息化服務提供商

廣州市品高軟件股份有限公司（下稱“品高股份”，688227.SH）是國內(nèi)專業(yè)的云計算及行業(yè)信息化服務提供商，公司以自主研發(fā)的基礎產(chǎn)品為支撐，立足于“行業(yè)+云”的發(fā)展戰(zhàn)略，為行業(yè)客戶提供圍繞業(yè)務交付的全生命周期服務，推動客戶實現(xiàn)具備快速需求響...