目錄

社評

以“科技?！币I(lǐng)新周期

近來中國股市出現(xiàn)史詩級上漲，達(dá)到十年高點(diǎn)。隨著牛市跡象明顯，人們又開始討論這一輪牛市是快牛還是慢牛。人們一方面希望中國股市行穩(wěn)致遠(yuǎn)，從這個意義上講，希望這一輪牛市會是慢牛；另一方面，人們多少又希望牛市的步伐略微快一點(diǎn)，以吸引更多資金入市，對...

財經(jīng)速覽

關(guān)注下半年外需擾動風(fēng)險

今年上半年，中國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)良好，實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）累計同比增長5.3%，增速同比高出0.3個百分點(diǎn)。同期，貨物和服務(wù)凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用同比上升1.0個百分點(diǎn)，最終消費(fèi)支出和固定資本形成的拉動作用分別回落0.3和0.4個...

中國式現(xiàn)代化的深圳展望

（《財經(jīng)》2025年第17期“創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)之城”） 2025年是深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)建立45周年。45載櫛風(fēng)沐雨，45載春華秋實(shí)，深圳正從昔日落后的邊陲小鎮(zhèn)，蝶變?yōu)榫哂腥蛴绊懥Φ膰H化大都市，不斷向世界展現(xiàn)著中國特色社會主義的璀璨風(fēng)采。 為實(shí)現(xiàn)中國式...

經(jīng)濟(jì)全局

長三角產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移調(diào)查

2025年8月20日，浙江嘉興一家汽車零配件制造企業(yè)的裝配生產(chǎn)線。圖/視覺中國 不久前，國內(nèi)無人駕駛環(huán)衛(wèi)裝備企業(yè)上海仙途智能科技有限公司的工商信息悄悄發(fā)生了變更——公司本部由上海市松江區(qū)遷出，落戶浙江嘉興市南湖區(qū)，并更名為嘉興仙途智能科技有...

長江入海口坐擁四大機(jī)場

隨著上?！暗谌龣C(jī)場”落子南通，長江入?？趯⒆鴵硭膫€機(jī)場，南翼有上海浦東、虹橋兩大國際機(jī)場，北翼有南通興東機(jī)場，再加上新機(jī)場的建設(shè)，未來長三角機(jī)場布局更加均衡。 8月15日，滬蘇南通新機(jī)場建設(shè)投資有限公司正式成立，該公司注冊資本10億元，其中...

如何走出PPI負(fù)增長？

2025年6月16日，江西九江市湖口縣一處碼頭，工人在進(jìn)行成品鋼材裝船作業(yè)。圖/IC 2022年10月以來，中國PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）開始進(jìn)入持續(xù)負(fù)增長區(qū)間，至今已經(jīng)連續(xù)34個月負(fù)增長。持續(xù)的價格下行，擠壓了工業(yè)企業(yè)利潤空間，形成持續(xù)價格...

特朗普關(guān)稅重塑中國對越投資

對于從今年初開始在越南辦廠的何艾倫而言，過去半年的經(jīng)歷像是過山車般驚心動魄。 位于平陽的家具廠和包裝廠剛開工一個多月，美國總統(tǒng)特朗普就在4月2日宣布將對越南出口到美國的產(chǎn)品征收46%的所謂“對等關(guān)稅”。一周之后，“對等關(guān)稅”暫停。在越南與美...

“自由貿(mào)易”變?yōu)椤皽?zhǔn)入貿(mào)易”？

美國最大、最繁忙集裝箱港口洛杉磯港。圖/法新 當(dāng)前，美國在全球貿(mào)易格局中的角色正發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。隨著特朗普政府于4月2日發(fā)起“關(guān)稅解放日”行動，并于8月7日正式實(shí)施“對等關(guān)稅”政策，美國正從二戰(zhàn)以來自由貿(mào)易體系的倡導(dǎo)者，轉(zhuǎn)變?yōu)橐愿哧P(guān)稅為門檻...

債務(wù)將使美國“經(jīng)濟(jì)心臟病發(fā)作”

瑞·達(dá)利歐。圖/受訪者提供 76歲的瑞·達(dá)利歐在今年7月正式從全球最大的對沖基金橋水退休，他出售了在橋水的最后剩余股份并退出公司董事會。 在長達(dá)半個多世紀(jì)的投資生涯中，達(dá)利歐帶領(lǐng)橋水從一個在兩居室公寓里創(chuàng)辦的小公司成長為...

拼多多發(fā)布Q2財報，“千億扶持”生態(tài)效用顯現(xiàn)，供需兩側(cè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

8月25日，拼多多發(fā)布了截至6月30日的2025年二季度財報。受高質(zhì)量發(fā)展加大投入的影響，拼多多本季度營收增速放緩至7%，單季營收1040億元。 二季度，為了與商家共同應(yīng)對新挑戰(zhàn)，拼多多在“百億減免”等惠商舉措的基礎(chǔ)上推出“千億扶持”新戰(zhàn)略...

封面文章

A股何以慢牛

圖/視覺中國 8月，A股牛市的氛圍越來越強(qiáng)烈。 上證指數(shù)連續(xù)突破高點(diǎn)。8月12日，上證指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)；8月13日，突破2024年“9·24”以來的高點(diǎn)；8月18日，盤中創(chuàng)下近十年高點(diǎn)，A股總市值突破100萬億元；8月22日，時隔...

寒武紀(jì)因何一個月市值翻倍？

寒武紀(jì)是國內(nèi)唯一一家已上市的AI芯片企業(yè)。圖/視覺中國 寒武紀(jì)正在成為中國AI芯片市場不可忽視的一股勢力。 國產(chǎn)AI芯片公司寒武紀(jì)（SHA：688256）8月26日發(fā)布2025年上半年財報。財報顯示，寒武紀(jì)當(dāng)期營收28.9億元，同比增長43...

結(jié)構(gòu)性反差下的突圍：商用車巨頭用“復(fù)合護(hù)城河”打贏新周期攻堅戰(zhàn)

當(dāng)全球地緣政治沖突此起彼伏，數(shù)字技術(shù)革命浪潮洶涌，商業(yè)世界正經(jīng)歷從VUCA（不穩(wěn)定、不確定、復(fù)雜、模糊）時代向BANI（脆弱性Brittle、焦慮感Anxious、非線性Nonlinear、不可知Incomprehensible）時代的劇烈...

資本與金融

A股中報盤點(diǎn)：誰在賺錢？

隨著半年報披露進(jìn)入尾聲，A股上市公司成績單亦浮出水面。截至2025年8月29日，A股市場共計約4829家上市公司披露中報，占比近九成。其中，超五成公司歸母凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長。 萬得（Wind）數(shù)據(jù)顯示，已披露中報的A股公司，2025年上半年...

農(nóng)商行浙江樣本：利潤增速最高62%

2025年中期數(shù)據(jù)顯示，浙江凈利潤同比增速在雙位數(shù)以上的農(nóng)商行有7家。圖/視覺中國 與青睞“大而全”的大型商業(yè)銀行相比，浙江的農(nóng)商行一向差異化發(fā)展，追求“小而美、小而優(yōu)、小而強(qiáng)”，但在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力下，不少機(jī)構(gòu)的盈利能力遇到了挑戰(zhàn)，出現(xiàn)...

銀行“反內(nèi)卷”劍指房貸返點(diǎn)

近期，“反內(nèi)卷”成為銀行業(yè)熱詞，廣東、寧夏、浙江等地提出“反內(nèi)卷”相關(guān)舉措，其中包括嚴(yán)格管理房貸返傭返點(diǎn)。 一位受訪銀行人士透露，有銀行最高返點(diǎn)比例達(dá)1%，即通過地產(chǎn)中介介紹客戶，每貸出100萬元，銀行向地產(chǎn)中介支付1萬元傭金。 實(shí)際上，房...

參與穩(wěn)定幣規(guī)則制定，重塑金融新局

發(fā)展穩(wěn)定幣，積極參與穩(wěn)定幣規(guī)則制定既是中國推動人民幣國際化的關(guān)鍵工具，也是參與全球金融治理、保障金融安全的重要環(huán)節(jié)。圖/IC 當(dāng)下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)正在重塑全球金融版圖，穩(wěn)定幣已從邊緣金融創(chuàng)新躍升為大國貨幣主權(quán)博弈與國際金融治理的戰(zhàn)略樞紐。發(fā)展穩(wěn)定...

黃金能成為美元的替代品嗎？

沈聯(lián)濤 迪拜的黃金市場。圖/法新 華爾街的專家和投資者對美元的態(tài)度搖擺不定。 穆迪將美國信用評級從Aaa（最高評級）下調(diào)一級至Aa1后，美元走弱。穆迪將下調(diào)原因歸咎于，不斷擴(kuò)大的財政赤字以及聯(lián)邦政府債務(wù)的利率成本上升。但另一方面，標(biāo)準(zhǔn)普爾5...

特別報道

爭奪充電站

2025年4月28日，新能源汽車在國家電網(wǎng)山東煙臺馬山電動汽車充換電站充電。圖/視覺中國 2023年，中年失業(yè)的北京互聯(lián)網(wǎng)大廠員工顧天聽說有朋友賣充電樁一年賺了800萬元，“就七八個員工，還是純利”，一番調(diào)研之后，他決定入局。 洽談一個充電...

公司與產(chǎn)業(yè)

“我不會因為風(fēng)波改變方向”

2025年7月13日，娃哈哈創(chuàng)始人家族的繼承之戰(zhàn)，被推到聚光燈下。 被外界視為宗慶后“獨(dú)女”的宗馥莉，被三名自稱“同父異母的弟妹”在香港和杭州的法院起訴，涉及21億美元巨額離岸信托資產(chǎn)、海外豪宅等財產(chǎn)糾紛，宗氏家族關(guān)系網(wǎng)浮出水面。 2025...

租到“串串房”，我成了“出租屋綠蘿”

王磊租到的房子，看起來裝修精致。圖/受訪者提供 2025年7月，四川的大三學(xué)生劉明決定和女友一起在學(xué)校附近租房，準(zhǔn)備考公。 這是他們第一次租房，看到學(xué)校附近的招租廣告后，只倉促地看了一天房就簽下了租房合同。 房子很新，但也有刺鼻的味道，一些...

AI浪潮之下看企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

2024年8月14日，浙江省金華市一家公司的數(shù)字化車間內(nèi)，工人在流水線上生產(chǎn)出口的園林機(jī)械。圖/新華 人工智能（AI）浪潮下，不少企業(yè)CEO（首席執(zhí)行官）與我交流時，經(jīng)常會問：“數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否已經(jīng)過時？” 結(jié)合我們與眾多企業(yè)并肩重塑轉(zhuǎn)型的實(shí)...

科技與健康

醫(yī)療企業(yè)去醫(yī)院收賬更難了？

2025年8月4日，重慶一家醫(yī)院的掛號/收費(fèi)窗口。圖/視覺中國 2025年8月初，醫(yī)學(xué)檢驗龍頭企業(yè)金域醫(yī)學(xué)在上證e互動平臺介紹，公司內(nèi)部成立了應(yīng)收賬款催款工作組。 “醫(yī)療行業(yè)的應(yīng)收賬款，感覺比汽車行業(yè)的更長?！庇型顿Y者在互動平臺上留言。據(jù)東...

創(chuàng)新藥企受益港股新規(guī)

2025年8月15日登陸港交所的銀諾醫(yī)藥，首日盤中漲幅一度接近300%。 同樣做降糖和減肥藥物GLP-1的派格生物醫(yī)藥兩個月前上市，卻首日即破發(fā)，當(dāng)前市值124億港元，比銀諾醫(yī)藥少了一半。兩家公司首次公開發(fā)行（IPO）前一輪的融資估值差異不...

法治與公共治理

湖北小城破解“生育難題”

“要生孩子就趁早，生育獎補(bǔ)要知道！”2025年3月9日，田燕平隨手在抖音發(fā)布的一條視頻讓她成為一名“網(wǎng)紅書記”。截至目前，這條視頻獲得7.3萬點(diǎn)贊，8000多人發(fā)表評論，針對網(wǎng)友關(guān)于生育支持政策的咨詢，田燕平一一回復(fù)。 田燕平是湖北省天門市...

教育投資回報率下降，為什么還要上大學(xué)？

曾湘泉。圖/受訪者供圖 上什么大學(xué)更值得、更有前景，是選擇好學(xué)校還是好專業(yè)，還是選擇職業(yè)教育？ 最近一段時間，關(guān)于升學(xué)的選擇有一些現(xiàn)象值得關(guān)注。比如，2025年高考季，有高分考生放棄清北名校冷門專業(yè)；還有高分考生寧愿報考就業(yè)前景不錯的雙非院...

城市“人才爭奪戰(zhàn)”背后

最高360萬元育才獎勵，最高百萬元購房券安家，企業(yè)每引進(jìn)一名高層次人才，三年內(nèi)給予企業(yè)最高50萬元的補(bǔ)貼。8月18日，山東青島出臺的“真金白銀”引才育才的人才新政引發(fā)社會廣泛關(guān)注。 不只是青島，今年以來，北京、深圳、泉州、蘇州等城市紛紛推出...

打破“內(nèi)卷”的四種路徑

中國制造業(yè)規(guī)模龐大的背后，一場無聲的危機(jī)正在蔓延。 從輕工業(yè)的服裝紡織到高端制造的新能源汽車賽道，產(chǎn)能過剩——價格戰(zhàn)——利潤萎縮的惡性循環(huán)愈演愈烈。制造業(yè)同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，市場急切呼喚模式創(chuàng)新以打破內(nèi)卷帶來的逐底競賽（Race to the ...

文化

處暑將至，新涼值萬金

《二十四節(jié)氣百科全書》 宋英杰 著 中信出版集團(tuán) 2025年7月 處暑節(jié)氣，通常是在8月23日前后。處暑節(jié)氣日，長城以北地區(qū)已相繼入秋，秋的領(lǐng)地達(dá)到約520萬平方千米，并在整個處暑時節(jié)向600萬平方千米的“小目標(biāo)”繼續(xù)擴(kuò)張，隨后秋迅速進(jìn)入全...

大債務(wù)周期及債務(wù)危機(jī)解決之道

《國家為什么會破產(chǎn)：大周期》 [美]瑞·達(dá)利歐 著 [美]立雯 譯 中信出版社 2025年6月 一個國家的債務(wù)及其增長是否存在極限？如果政府債務(wù)增長未能放緩，那么利率及其影響將會如何？橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐出版的著作具...

許倬云：往里走，安頓自己

知名歷史學(xué)家、美國匹茲堡大學(xué)榮休講座教授、臺灣中央研究院院士，2025年8月4日去世，享年95歲。圖/視覺中國 史學(xué)大家許倬云先生的實(shí)名微博“@許倬云說歷史”，最后一則微博，更新于7月24日，內(nèi)容與抗戰(zhàn)有關(guān)。澎湃新聞獲悉，8月4日，許倬云先...