證券市場周刊

2025年31期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設(shè)計中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風(fēng)雨行程，推進中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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跟緊“國運?！?/a> 進入8月以來，滬指持續(xù)上行并實現(xiàn)八連陽。8月13日，滬指開盤即突破3674點，跨越去年10月8日的前期高點，當(dāng)日收于3683點，創(chuàng)下2021年12月以來的新高，A股全天成交額更是達到2.18萬億元。8月14日，滬指盤中一度突破3700點整數(shù)...

一周財經(jīng)

圖說

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年7月美元計價的中國出口金額同比增速從6月的5.9%回升至7.2%，高于彭博一致預(yù)期的5.6%；進口金額同比增速則從6月的1.1%回升至4.1%，高于彭博一致預(yù)期的-1%；貿(mào)易順差略回落至982億美元，同比多...

前7個月新增社融23.99萬億元 7月末M2同比增長8.8%

德邦證券：M1、M2的持續(xù)回升有重要意義，一是M2改善凸顯流動性環(huán)境保持相對充裕，有助于宏觀經(jīng)濟運行，二是M1是企業(yè)盈利的前瞻指標(biāo)，后續(xù)宏觀層面企業(yè)盈利的改善有助于更好地推動終端需求改善；三是7月M2同比顯著高于上半年名義GDP同比，意味著...

擴內(nèi)需政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn) 7月份居民消費價格同比持平

光大證券：從7月價格表現(xiàn)來看，部分行業(yè)供需關(guān)系開始改善。CPI方面，核心通脹回升趨勢延續(xù)，與“以舊換新”帶動家電價格上漲，以及汽車行業(yè)治理價格戰(zhàn)有關(guān)。但總體讀數(shù)依然偏弱，主要受制于去年高基數(shù)以及當(dāng)前生豬供給偏多的約束，未來若生豬產(chǎn)能得到有效...

數(shù)說

5.7% 國家局統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.7%；社會消費品零售總額38780億元，同比增長3.7%。1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）288229億元，同比增長1.6%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國...

行業(yè)估值與業(yè)績共蓄力消費板塊市值管理譜新曲 編者按：作為二級市場的壓艙石，消費板塊的上市公司在市值管理上也是排頭兵?？蛇x消費領(lǐng)域，汽車和家電賽道憑借多家公司突破千億市值成為先鋒，白電龍頭海爾智家是其中的杰出代表；必選消費領(lǐng)域，食品飲料行業(yè)一枝獨秀，除去白酒龍頭貴州茅臺依然遙遙領(lǐng)先...

特朗普提前布局美聯(lián)儲 2025年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)5次會議選擇按兵不動，把基準(zhǔn)利率保持在4.25%至4.5%。隨著非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的大幅走弱，以及白宮的不斷施壓，美聯(lián)儲的決策受到了較大的質(zhì)疑。近期美聯(lián)儲理事Adriana Kugler突然宣布辭職，這為特朗普安插...
出口為何屢超預(yù)期 自2024年年底以來，市場對出口一直都有擔(dān)憂。在4月初特朗普的“對等關(guān)稅”推出后，這種悲觀達到了極致。但現(xiàn)實卻是出口頻頻超預(yù)期，為何中國出口能夠“逆襲”呢？海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1-7月出口（以美元計價）同比增長6.1%，好于2024年...

滬指創(chuàng)近4年新高　宜用跟隨趨勢策略 8月13日，“滬指創(chuàng)近4年來新高”的消息登上網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)熱搜榜。滬指以八連陽的方式，逾越去年10月的峰值3674點，下一站劍指2021年2月的高位3731點。當(dāng)牛市思維趨同化之時，謹(jǐn)慎者不妨提前確定何時為止盈良機。A股拿回區(qū)域龍頭溢價股諺曰：新...
美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫AH金融科技板塊“受益” 市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期明顯升溫，就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)均指向政策可能轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑑?nèi)部人事變動亦提升了9月、11月溫和降息的預(yù)期。如若進入溫和降息周期，AH市場風(fēng)險偏好有望提升，港股彈性或更高，金融與科技板塊將相對受益。降息概率逐漸增大短期利好權(quán)益資...

主持人語 美聯(lián)儲將在9月的議息會議上降息25個基點已經(jīng)成為市場共識。最新公布的7月通脹數(shù)據(jù)顯示，盡管有關(guān)稅的影響，但美國的通脹并未出現(xiàn)明顯的上漲，結(jié)合上個月疲弱的就業(yè)報告數(shù)據(jù)，為放寬貨幣政策提供了支持依據(jù)。但是與基本常識相反的是，盡管降息預(yù)期確認(rèn)，但...
美國CPI報告平穩(wěn)落地美股繼續(xù)牛、美元緩緩落？ 美國CPI數(shù)據(jù)溫和，印證了9月降息的預(yù)期。這使得美元指數(shù)跌至97點附近，而主要股指持續(xù)上揚，納斯達克指數(shù)逼近24000點關(guān)口，科技巨頭自二季度以來引領(lǐng)美股反彈。9月降息似乎已經(jīng)在被消化。隨著股指逼近歷史高點，美元來到17年支撐點位，重要的支...

煤炭“反內(nèi)卷”持續(xù)發(fā)酵陜西煤業(yè)聚焦“煤電一體化” 在“反內(nèi)卷+旺季來臨”等因素催化下，煤炭價格于6月中旬開始觸底反彈。截至8月1日，秦港Q5500動力煤平倉價相比今年上半年最低價格609元/噸已累計上漲8.87%。作為原煤產(chǎn)量過億噸的西北動力煤龍頭企業(yè)，陜西煤業(yè)或受益于煤價反彈。公司近年自...
光伏設(shè)備行業(yè)周期拐點顯現(xiàn)部分公司中期業(yè)績超預(yù)期 隨著中報季的到來，申萬光伏設(shè)備70家公司中有三家率先發(fā)布2025年中報。其中，自主研發(fā)N型ABC電池的愛旭股份歸母凈利潤同比大增86.38%，激光裝備制造企業(yè)帝爾激光歸母凈利潤同比增長38.37%，光伏支架廠商國際實業(yè)歸母凈利潤同比增長17...
高溫國補雙驅(qū)動　空調(diào)庫存優(yōu)化　格力電器配置價值凸顯 2025年空調(diào)行業(yè)迎來多重利好，入夏后國內(nèi)多地持續(xù)高溫，顯著催化空調(diào)內(nèi)生需求，推動低保有量區(qū)域首購及老舊空調(diào)更新?lián)Q代。政策層面，發(fā)改委下達第三批690億元超長期特別國債支持消費品以舊換新。這些因素導(dǎo)致行業(yè)庫存加速消化，8月空調(diào)排產(chǎn)預(yù)期上調(diào)，...
天岳先進港股上市倒計時14家A股電子公司布局“A+H” 在天岳先進即將達成H股上市之際，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至8月4日，A股市場申萬電子行業(yè)包括天岳先進在內(nèi)共有14家公司正在籌劃H股上市。從近幾年科技公司赴港上市節(jié)奏來看，今年以來已經(jīng)有兩家電子龍頭在港上市。隨著天岳先進以及其他電子龍頭的陸續(xù)上市，今...
創(chuàng)新藥下半場投資思路精選賽道與個股把握產(chǎn)業(yè)升級紅利 2025年以來，AH股創(chuàng)新藥板塊持續(xù)走強，成為市場關(guān)注焦點。與此前主題炒作不同，本輪行情背后是產(chǎn)業(yè)邏輯的實質(zhì)性升級——國內(nèi)藥企研發(fā)管線進入密集收獲期，創(chuàng)新技術(shù)平臺加速迭代；海外藥企面臨專利懸崖和藥價壓力，引進需求旺盛；疊加醫(yī)藥板塊長期低配后...

柳鋼股份定增推進產(chǎn)品“高端化”上半年凈利潤預(yù)增超500% 在鋼鐵行業(yè)“節(jié)能減碳提質(zhì)”等政策長效機制引導(dǎo)下，8月8日，柳鋼股份發(fā)布定增預(yù)案，公司擬募集不超過3億元用于2800mm中厚板高品質(zhì)技術(shù)升級改造工程。此舉將推動公司“高端化”轉(zhuǎn)型。事實上，受行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化及超級水電概念等加持，7月份以來鋼鐵板塊...
聞泰科技44億元資產(chǎn)出售近尾聲半導(dǎo)體主業(yè)逐步崛起 據(jù)聞泰科技近日公告，公司向立訊精密出售的部分資產(chǎn)包已經(jīng)完成交割，其他部分正在有序推進。這些資產(chǎn)包括國內(nèi)和海外多個子公司，也是聞泰科技之前最重要的主營業(yè)務(wù)——產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)資產(chǎn)。機構(gòu)研究認(rèn)為，在產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)出售后，聞泰科技主業(yè)全面聚焦半導(dǎo)體，同...
中油資本向“金控化”轉(zhuǎn)型積極布局新能源產(chǎn)業(yè) 作為中國石油旗下的金融業(yè)務(wù)上市平臺和產(chǎn)融協(xié)同平臺，中油資本（000617.SZ）股價在今年7月因穩(wěn)定幣概念而實現(xiàn)大漲，一度漲幅超過30%，但隨著中油資本表態(tài)“目前暫不涉及穩(wěn)定幣相關(guān)業(yè)務(wù)”，股價近期出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整。面對近年傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的壓力，...
儀器儀表行業(yè)景氣上行并購重組預(yù)期推升股價 在4月9日至8月4日市場持續(xù)上漲期間，儀器儀表公司表現(xiàn)強勢，不僅涌現(xiàn)出思林杰、基康技術(shù)、星辰科技、三暉電氣等漲幅翻倍股，且三德科技、山科智能、科陸電子等公司漲幅也極其出色。儀器儀表公司表現(xiàn)出色，除了政策利多消息推動行業(yè)景氣度復(fù)蘇外，年內(nèi)持續(xù)...
勝宏科技多渠道融資鞏固PCB行業(yè)龍頭地位 作為英偉達服務(wù)器PCB（印制電路板）的主要供應(yīng)商之一，勝宏科技今年漲幅領(lǐng)跑AI板塊，截至8月12日，股價年內(nèi)累計漲幅達415%。目前，公司投資規(guī)模較大，繼2024年19億元定增方案近日獲發(fā)審委通過后，又宣布港股IPO計劃。對于勝宏科技的未來...
行業(yè)政策拐點臨近醫(yī)療器械有望迎戴維斯雙擊時刻 7月，國家醫(yī)保局會同有關(guān)部門，接連組織了兩場主題為醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械的高規(guī)格座談會。會議明確國家醫(yī)保局“真支持創(chuàng)新、支持真創(chuàng)新、支持差異化創(chuàng)新”，推動高水平科技創(chuàng)新成果加快進入臨床應(yīng)用，助力中國創(chuàng)新藥械走向世界。行業(yè)政策優(yōu)化價格影響出清市場...

慢牛剛剛起步 券商引領(lǐng)突破主持人：久有凌云志，重上三千七，本周氣勢如虹，大盤成功突破。金融和成長科技兩頭都漲！特別是非銀金融，泛舟上周說，券商還沒進入加速上漲階段，這周就來勁了。泛舟：加速階段都是以中大市值票進入漲停開始的。本周五上午，千億以上市值的公司...

五家銀行發(fā)布中期快報歸母凈利潤平均增長14% 五家位于東部發(fā)達地區(qū)的上市銀行率先披露2025年中期業(yè)績快報，涵蓋浙江、山東、江蘇三省。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，五家銀行歸母凈利潤平均同比增長14%，整體呈現(xiàn)“營收穩(wěn)增、利潤提速”態(tài)勢。其中，杭州銀行以16.67%的凈利潤增速位居利潤榜榜首...
兼顧普惠定位與商業(yè)屬性助力惠民?？沙掷m(xù)發(fā)展 7 月31 日，為貫徹落實保險業(yè)新“國十條”的部署，規(guī)范城市定制型商業(yè)醫(yī)療保險（又稱“惠民?！保I(yè)務(wù)，國家金融監(jiān)管總局向各保險機構(gòu)下發(fā)《關(guān)于推動城市商業(yè)醫(yī)療險高質(zhì)量發(fā)展的通知》（下稱“《通知》”），《通知》明確將“城市定制型商業(yè)醫(yī)療保險”納...
信用利差收斂理財預(yù)期收益下行 7 月份銀行理財規(guī)模受當(dāng)月股債蹺蹺板的沖擊較大，截至7 月末，理財產(chǎn)品存量規(guī)?；芈涞?1 萬億元，單從規(guī)模來看，行業(yè)規(guī)模環(huán)比6 月基本持平。如果考慮7 月一般是理財大月，回表后的居民存款增配理財，這表明有部分居民財富從理財轉(zhuǎn)向資本市場，通過...

PEEK攜手絲杠助力“機器人”公募逆襲基金經(jīng)理看好這些股 Wind資訊顯示，本月以來盡管指數(shù)出現(xiàn)震蕩起伏，但機器人，尤其是人形機器人板塊卻走出相對獨立行情。截至8月8日收盤，在納入統(tǒng)計的110家人形機器人概念上市公司中，8月以來上漲的公司達到了92家，占比達到了83.6%。而在下跌的18家公司中，...

芯片“小巨人”沖刺科創(chuàng)板突破“卡脖子”技術(shù)實現(xiàn)國產(chǎn)替代 又一家“國家級制造業(yè)單項冠軍”企業(yè)啟動IPO了。從受制于人到技術(shù)反超，國產(chǎn)芯片正實現(xiàn)歷史性跨越。在國產(chǎn)替代驅(qū)動下，許多電子公司實現(xiàn)了快速發(fā)展，其中就包括廈門優(yōu)迅芯片股份有限公司（以下簡稱“優(yōu)迅股份”），其在今年6月正式啟動IPO進程，目標(biāo)為...
獲小米、大疆力挺OLED“獨角獸”視涯科技沖刺IPO 長期以來，OLED微顯示行業(yè)被日本索尼、美國eMagin（2023年被韓國三星收購）、法國MICROOLED等海外廠商把控，不過，隨著國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)不斷突破產(chǎn)品性能、工藝技術(shù)的極限，在產(chǎn)品關(guān)鍵性能、產(chǎn)能規(guī)模及可靠性等方面的進步，該領(lǐng)域“...
節(jié)卡股份IPO前夜暫緩核心產(chǎn)品應(yīng)用場景廣泛 節(jié)卡股份的IPO被上交所科創(chuàng)板受理已兩年有余，在即將上會前夕，突踩“剎車”。據(jù)上交所公告，上市審核委員會將于2025年8月8日召開2025年第30次上市審核委員會審議會議，審議節(jié)卡機器人股份有限公司（節(jié)卡股份）首發(fā)上市申請?？删驮诠?jié)卡股份上...

知道何時退出的智慧 多年前，我們讀過安妮· 杜克的《對賭：信息不足時如何做出高明決策》。多年后，我們又讀到她的《適時退出：以退為進的決策智慧》。安妮· 杜克既是美國知名風(fēng)險決策專家，又是職業(yè)撲克賽世界冠軍，她對堅持和退出有著很深的感悟和認(rèn)知...

“第三象限”的投資之道 如果系統(tǒng)總結(jié)我們荒原投資的方法，可以稱之為“第三象限投資”。很多人對此感覺新奇，實際上這不是什么創(chuàng)新，無非是對一些成熟產(chǎn)業(yè)，在其周期低位、估值低位和情緒低位買入并等待。為什么很多人感覺新奇，可能跟A 股的產(chǎn)業(yè)成熟度有關(guān)?！靶袠I(yè)比較”比“大...