證券市場周刊

2024年43期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設(shè)計中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風(fēng)雨行程，推進中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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積極因素在增多 隨著9月底一攬子增量政策的推出，中國經(jīng)濟的積極因素在增多，出口、金融數(shù)據(jù)等多個維度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都有積極改善，市場信心也得到極大提振，2024年有望實現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟增長預(yù)期目標(biāo)。從領(lǐng)先指標(biāo)看，10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，...

圖說 10月居民信貸新增1600億元，同比多增1946億元，是自2024年2月以來首次多增。從結(jié)構(gòu)來看，短貸和中長貸分別新增490億元和1100億元，前者多增1543億元，后者多增393億元。10月居民信貸改善受多重因素影響。一是，央行存量房貸利...
速讀 證監(jiān)會主席吳清促進市場功能更好發(fā)揮中國證監(jiān)會11月10日發(fā)布消息稱，為深入貫徹落實黨的二十屆三中全會和9月26日中央政治局會議精神，證監(jiān)會黨委書記、主席吳清近日在上海召開兩場行業(yè)機構(gòu)座談會，強調(diào)加快提升投行、投資、投研等專業(yè)能力，培育核心...
數(shù)說 16.52萬億元數(shù)據(jù)顯示，2024年前十個月人民幣貸款增加16.52萬億元。初步統(tǒng)計，10月末社會融資規(guī)模存量為403.45萬億元，同比增長7.8%；前十個月社會融資規(guī)模增量累計為27.06萬億元。 7.5% 數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，廣義...

避險貨幣的新變化 傳統(tǒng)避險貨幣的金融條件在發(fā)生變化。避險貨幣通常是指國際政治或經(jīng)濟基本面不確定性增加，從而引發(fā)全球避險情緒明顯升溫時，幣值相對穩(wěn)定或明顯升值的一類貨幣，這些風(fēng)險事件可能包括地區(qū)沖突、市場大幅波動甚至戰(zhàn)爭和經(jīng)濟危機等意外沖擊。目前世界公認的...
加大貨幣政策調(diào)控強度促進物價合理回升 11月8日，人民銀行發(fā)布《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱“《報告》”）?！秷蟾妗房偨Y(jié)了前三季度貨幣政策執(zhí)行情況、全面分析了當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢，并明確了下一階段貨幣政策的主要思路。《報告》在政策定調(diào)上延續(xù)了9月26日政治局會議...
美聯(lián)儲的降息路徑或生變 在11月的美聯(lián)儲議息會議上，美聯(lián)儲進行了年內(nèi)的第二次降息，把基準(zhǔn)利率下調(diào)了25BP（基點）至4.5%-4.75%。在新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾就就業(yè)和通脹形勢，以及美國大選對降息前景，甚至其是否會辭職等問題做了回答。由于特朗普當(dāng)選后可...

化債投資主線 地方化債“組合拳”來了！ 2024年11月8日下午，十四屆全國人大常委會第12次會議舉行閉幕會，會議表決通過了全國人大常委會關(guān)于批準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議。按照發(fā)布會信息，此番財政操作除全國...

中國平安領(lǐng)跑《財富》亞洲金融科技創(chuàng)新者榜單 11月6日，國際權(quán)威財經(jīng)雜志《財富》發(fā)布亞洲金融科技創(chuàng)新者榜單，中國平安憑借產(chǎn)品服務(wù)、人工智能技術(shù)等方面的領(lǐng)先創(chuàng)新優(yōu)勢入圍榜單，位列保險科技領(lǐng)域第一?！敦敻弧繁硎?，中國平安作為中國最大的金融保險集團之一，在全國擁有約2.4億零售客戶，在保險...

化債落地：基建類央企迎修復(fù)良機 隨著10萬億元化債政策的出爐，市場期待的財政政策開始發(fā)力。這既解決了地方政府的隱性債務(wù)風(fēng)險，又能使地方政府騰挪出更多資源用于經(jīng)濟建設(shè)和民生保障。在具體的受益領(lǐng)域中，基建產(chǎn)業(yè)鏈將直接受益。市場對于財政出臺支持政策早已有所期待。此次獲批的置換...
晶圓代工雙巨頭三季報：業(yè)績回暖中透露出謹慎 2024年11月7日，港股的中芯國際（0981.HK）、華虹半導(dǎo)體（1347.HK）披露三季報，報告期內(nèi)，中芯國際營業(yè)收入為21.71億美元，同比增長33.98%，高于市場預(yù)期的18.43億美元，毛利率為20.46%，高于業(yè)績指引區(qū)間上限。...
高壓車型滲透率提升汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績增長加速 法拉電子（600563.SH）、順絡(luò)電子（002138.SZ）三季度單季業(yè)績高增，既源于多年的研發(fā)積累，也與適時擴產(chǎn)、精細化管理等密不可分。國產(chǎn)汽車電子產(chǎn)品主要布局圍繞“三電一化”相關(guān)應(yīng)用展開，廣泛分布于智能駕駛、智能座艙、電池、電機、電控...
信立泰：仿制藥龍頭押注創(chuàng)新藥 信立泰是一只老牌醫(yī)藥白馬股，成立于1998年，2009年在深交所上市。2000年公司抗血小板聚集藥物硫酸氫氯吡格雷片（泰嘉）搶先在原研賽諾菲上市前獲批，享有八年保護期，因而在后續(xù)多年內(nèi)形成僅有原研和泰嘉兩款產(chǎn)品共同銷售的局面，泰嘉的銷售峰值...
休閑食品的進化之道：抓住新渠道紅利 在收入連跌數(shù)年后，進入2024年的三只松鼠（300783.SZ）終于擺脫負增長，重新迎來“第二春”。公司渠道基因是線上，此次收入重新高速增長仍然依靠離不開線上渠道的開拓。與前述不同的是，在線上高增長的同時，公司已經(jīng)開始謀劃線下渠道。對于休...
半導(dǎo)體設(shè)備迎高景氣周期 晶圓廠的新一輪擴產(chǎn)計劃為半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)帶來增長空間，多家公司在新客戶拓展和新市場開發(fā)方面取得了顯著成效，提升了整體營收水平。據(jù)統(tǒng)計，2024年三季度末，半導(dǎo)體設(shè)備板塊的合同負債達201.82億元，同比增長13.99%，部分訂單已轉(zhuǎn)化為收入，...
游戲行業(yè)格局生變關(guān)鍵詞：出海、小程序游戲 游戲版號于2022年4月恢復(fù)發(fā)放，游戲市場迅速回暖。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年，受集中上線的高品質(zhì)新游帶動，中國游戲市場實際銷售收入為3029.64億元，同比增長13.95%。 2024年前三季度，國內(nèi)游戲市場繼續(xù)保持增長，其實際銷售收入為2...
電投能源逆勢高增長解密：煤電鋁產(chǎn)業(yè)一體化 按照申萬二級行業(yè)劃分，A股市場共有30家煤炭上市公司。2024年以來煤價下行，煤炭上市公司業(yè)績普遍下滑，前三季度共有24家扣非凈利潤下降，降幅20%以上的高達18家。其中，中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源作為龍頭企業(yè)，報告期內(nèi)扣非凈利潤分別下降...
儲能爆發(fā) 鋰電池新成長曲線發(fā)力 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，A股電池生產(chǎn)公司合計實現(xiàn)營收4279.71億元，同比下滑9.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤445.71億元，同比增長7.4%。自年初以來，鋰電池核心原材料碳酸鋰價格持續(xù)回落，期間跌幅接近70%。受原材料價格下降影...
地方國資收購記：股權(quán)財政試水 自2024年9月底資本市場回暖以來，A股上市公司控制權(quán)也變得吃香，地方政府和地方國資也踴躍加入其中。Wind數(shù)據(jù)顯示，自10月初至11月11日，共計8家上市公司控制權(quán)歸入地方國資手中，占2024年同類型已成交案例之比超過三分之一。此前的9...

以寬為主仍是主基調(diào) 進入牛市的震蕩階段主持人：上一期泛舟苦口婆心地勸大伙指數(shù)別追高，因為馬上會出現(xiàn)震蕩。這周震蕩說來就來，對于指數(shù)短中長期趨勢的拿捏，這么多年我只服你。泛舟：這周四開始，不少朋友紛紛來電咨詢指數(shù)的情況，其實上周三我就預(yù)告了指數(shù)拐點即將到來，周五...

外部不確定性加大 QDII機會何在？ 美國總統(tǒng)大選特朗普獲勝，很多投資者都在重構(gòu)自己的投資框架。正如摩根士丹利信貸研究主管安德魯·希茨（Andrew Sheets）在一檔節(jié)目中所言：“未來幾周、幾個月甚至幾年，我們都會花很多時間來討論這一切意味著什么。” 短期來看，市...
政策頻發(fā)力　公募基金增配地產(chǎn) 11月8日，財政部部長藍佛安在全國人大常委會辦公廳新聞發(fā)布會上發(fā)布的有關(guān)“支持房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的相關(guān)稅收政策已按程序報批，近期即將推出”的消息，使得市場對地產(chǎn)行業(yè)有了更多想象。在此之前，一系列政策“組合拳”的推出，以及中央“促進房地產(chǎn)市...

新能源汽車滲透率再提升 受汽車行業(yè)以舊換新政策、地方置換補貼及新車型密集投放等利好影響，汽車銷售旺季四季度來臨，多家新能源車企10月銷量均創(chuàng)下新高，新能源汽車滲透率一再提升，且趨勢仍可持續(xù)。中國汽車工業(yè)協(xié)會信息顯示，到11月14日，中國新能源汽車年產(chǎn)量首次突破了...
政策牛尚在 A股前景向好 11月13日，滬綜指完成逆襲，從一度下跌0.51%到收盤上漲0.51%，擺脫11月12日納斯達克中國金龍指數(shù)下跌的陰霾。樂觀來看，A股的特立獨行似在宣告跨年度行情前景向好。A股強港股弱格局漸顯中概股走弱，不僅在美股，港股亦然。截至11月13...
并購重組支持政策頻繁推出　主題投資關(guān)注度持續(xù)升溫 近期證監(jiān)會出臺了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱《意見》），10月以來并購重組主題表現(xiàn)出較強的持續(xù)性，具備明顯的“賺錢效應(yīng)”。優(yōu)質(zhì)并購重組可以提升行業(yè)集中度，加強產(chǎn)業(yè)協(xié)同，當(dāng)前階段可以關(guān)注并購重組預(yù)期較強的證券、醫(yī)藥、芯片等...

北交所三家企業(yè)提交注冊已逾一年 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，北交所年內(nèi)17家注冊生效企業(yè)從提交注冊到注冊生效的平均時長為35天。其中時長最短的是專注于薄膜電容器的勝業(yè)電氣股份有限公司，僅用時一周。時長最長的是專業(yè)從事印制電路板研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的昆山萬源通電子科技股份有...

投資驅(qū)動三季度業(yè)績高增　券商基本面改善確定性強 數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，43家上市券商2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入合計3714億元，同比下降3%；實現(xiàn)歸母凈利潤合計1034億元，同比下降6%；其中，三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入合計1364億元，同比增長21%；實現(xiàn)歸母凈利潤合計395億元，同比增長41...
郵儲銀行：負債端成本優(yōu)勢緩沖資產(chǎn)端下行壓力 10月30日，郵儲銀行披露2024年三季報，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2603億元，同比增長0.1%，增速較上半年略微上升0.2個百分點；實現(xiàn)歸母凈利潤758億元，同比增長0.2%，增速由負轉(zhuǎn)正。前三季度年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為...
交通銀行：營收凈利增速邊際改善?對公貸款資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化 根據(jù)交通銀行發(fā)布的2024年三季報，公司在前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1961.23億元，同比下降1.39%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為686.9億元，同比下降0.69%。年化平均資產(chǎn)回報率和年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為0.65%和9.06%...
浦發(fā)銀行：存量風(fēng)險壓降經(jīng)營逐步向好 浦發(fā)銀行2024年三季報顯示，公司實現(xiàn)主營收入1298.39億元，同比下降2.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤352.23億元，同比上升25.86%；實現(xiàn)扣非凈利潤339.61億元，同比上升34.77%；其中，2024年第三季度，公司實現(xiàn)主營收入41...
中國人保：COR承壓NBV翻倍投資拉動利潤高增 前三季度，中國人保持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強化風(fēng)險防控，財險領(lǐng)先地位穩(wěn)固，壽險NBV增速亮眼，投資端帶動利潤高增，看好權(quán)益市場回暖下的業(yè)績表現(xiàn)。中國人保發(fā)布的2024三季報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4695.8億元，同比增長12.2%；...
10月開戶數(shù)大增超預(yù)期交易量和券商業(yè)績空間打開 10月開戶數(shù)大增超預(yù)期，熱度接近2015年二季度，且披露時點亦超預(yù)期。本次9月數(shù)據(jù)遞延至與10月亮眼數(shù)據(jù)一起披露，且披露時點提前，再次彰顯監(jiān)管層提振市場信心的態(tài)度。近日，上交所披露2024年1-10月A股、B股和基金的開戶情況，其中，10...
東方證券：自營業(yè)務(wù)保持彈性收益率改善驅(qū)動業(yè)績正增長 東方證券發(fā)布的2024年三季報顯示，前三季度，公司實現(xiàn)營收140.79億元，同比增長2.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤33.02億元，同比增長15.57%。公司加權(quán)平均ROE為4.16%，同比增長0.49個百分點。第三季度，東方證券實現(xiàn)營收55.0...

在失敗的行業(yè)中取勝 杰米里·西格爾的《投資者的未來》并非只討論投資的思想，還從經(jīng)濟學(xué)的角度闡釋“創(chuàng)造性破壞”“合成謬誤”和取勝策略。 “創(chuàng)造性破壞”也稱“創(chuàng)造性毀滅”，最早由經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·熊彼特提出，描述新公司通過擊敗并取代舊公司帶動經(jīng)濟...

收購上市公司是城投公司轉(zhuǎn)型的趨勢所在 隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，城市投資運營公司（城投公司）作為地方政府重要的融資平臺，其角色和功能正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》，城投公司被定義為具有獨立法人資格的經(jīng)濟實體，主要承擔(dān)政府投資...
為何賣水比賣油賺錢？ 在消費行業(yè)的諸多子行業(yè)中，瓶裝水行業(yè)和食用油行業(yè)的利潤率對比，是非常有意思的一個現(xiàn)象。過去多年的數(shù)據(jù)證明，一方面，瓶裝水是公認的好的消費行業(yè)，行業(yè)內(nèi)龍頭公司不少成為優(yōu)秀的現(xiàn)金制造機，ROE（凈資產(chǎn)回報率）往往能高達30%甚至更多。另一方面，...
佳明公司啟示：小眾股也有高成長 佳明（Garmin）公司是一家在專業(yè)熱愛戶外活動的人群中具有很高知名度的公司，成立于1989年，2000年底IPO上市，由于公司總部在瑞士，在資本市場的知名度并不高。本文將介紹佳明的曲折成長之路，并從中借鑒，嘗試預(yù)測未來中國的消費趨勢，尤其...
從老酒庫存角度看白酒企業(yè)估值 巴菲特早期買入桑伯恩地圖公司（Sanborn Map Company）時，公司正處在被新技術(shù)產(chǎn)品替代和結(jié)構(gòu)性衰退的過程中——在交易發(fā)生前10年里凈利潤每年下降約10%，但巴菲特注意到公司資產(chǎn)負債表上有一個由股票和債券組成的投資組合，賬面價值...

英思特(301622) 申購代碼301622 申購日期11.22 發(fā)行概覽：公司本次擬公開發(fā)行股票2，898.2970萬股，占發(fā)行后公司總股本的25%。公司將根據(jù)所處行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及公司戰(zhàn)略，結(jié)合項目輕重緩急、募集資金到位時間以及項目進展情況投資以下項目：消費類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴產(chǎn)項目、研發(fā)中...