證券市場(chǎng)周刊

2022年45期

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《證券市場(chǎng)周刊》由中國(guó)證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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速讀 2022年12月19日凌晨，中國(guó)香港，卡塔爾世界杯決賽正式落幕，阿根廷隊(duì)與法國(guó)隊(duì)在120分鐘比賽中打成3：3 平分，最終阿根廷隊(duì)于點(diǎn)球大戰(zhàn)中以4：2勝法國(guó)奪得世界杯冠軍。大批香港市民于奧海城商場(chǎng)觀看世界杯決賽賽事，精彩的賽事讓球迷的心情跌宕...
要刊速遞 《華爾街日?qǐng)?bào)》亞太房?jī)r(jià)可能進(jìn)一步下跌國(guó)際貨幣基金組織在12月14日發(fā)布的報(bào)告中預(yù)測(cè)，亞太地區(qū)各國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)2023年或面臨重大的下行風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告認(rèn)為，過去十年及新冠疫情初期，全球很多地區(qū)的房?jī)r(jià)呈現(xiàn)增長(zhǎng)，尤其是亞太地區(qū)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，隨著...
數(shù)據(jù) 近一周（2022年報(bào)告期）業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)上升幅度前10名近一周（2022年報(bào)告期）業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)下降幅度前10名近一周評(píng)級(jí)上升前10名近一周評(píng)級(jí)下降前10名成分股最新估值12月14日-12月20日的五個(gè)交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)...
聶夫之道 最近5日水晶球明星分析師首次關(guān)注的股票（截至12.19）近一月核心券商預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)相對(duì)股價(jià)（截至12.19）漲幅前10名本期新鄉(xiāng)化纖計(jì)算結(jié)果如下：注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截至2021年年報(bào)，行情數(shù)據(jù)截至2022年12月19日約翰·聶夫196...

穩(wěn)增長(zhǎng)刻不容緩 受到疫情的擾動(dòng)、房地產(chǎn)的下滑和外需的萎縮等多重因素的沖擊，11月中國(guó)經(jīng)濟(jì)再度面臨較大的下行壓力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)2.2%，比上月回落2.8個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降5.9%，比上月回...

擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略號(hào)角吹響 堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，是加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的必然選擇，是促進(jìn)中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)治久安的戰(zhàn)略決策。為推動(dòng)實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，12月14日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2...

穿越市場(chǎng)不確定性迷霧賣方研究專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值 2022年12月23日，由五糧液集團(tuán)獨(dú)家冠名的2022上市公司峰會(huì)暨“第十六屆賣方分析師水晶球獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮在成都隆重舉行?！八颡?jiǎng)”再一次見證中國(guó)賣方研究力量的強(qiáng)大影響力。復(fù)雜難測(cè)市場(chǎng)環(huán)境下宏觀和策略研究建功作為賣方研究行業(yè)最大的“基...
第十六屆（2022）賣方分析師水晶球獎(jiǎng)總榜單 本土金牌研究團(tuán)隊(duì)進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)研究類機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)間關(guān)系類獎(jiǎng)金牌領(lǐng)隊(duì)金牌銷售經(jīng)理第十六屆（2022）賣方分析師水晶球獎(jiǎng)總榜單第十六屆（2022）賣方分析師水晶球獎(jiǎng)總榜單第十六屆（2022）賣方分析師水晶球獎(jiǎng)公募榜單第十六屆（2022）賣方分析...

金域醫(yī)學(xué)：核酸龍頭重要股東接連搶跑 12月7日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》，在“二十條”的基礎(chǔ)上提出“新十條”，進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控措施?！靶率畻l”明確不再按行政區(qū)域開展全員核酸檢測(cè)，進(jìn)一步縮小核酸檢測(cè)范圍、減少頻次。為響應(yīng)號(hào)召...
硅料價(jià)格回落組件環(huán)節(jié)盈利有望回升 在上一輪周期中，因光伏行業(yè)需求的收縮，多晶硅料產(chǎn)能處于低位；受限電等政策影響，產(chǎn)量季節(jié)性走低，而2020年平價(jià)上網(wǎng)的實(shí)現(xiàn)以及2021年雙碳目標(biāo)的確立使行業(yè)景氣度持續(xù)攀升，硅料供應(yīng)緊張，價(jià)格分三階段呈大幅上漲態(tài)勢(shì)。下游組件的價(jià)格則經(jīng)歷了多輪供...
免稅行業(yè):防疫放松或迎來加快復(fù)蘇 近日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》指出，促進(jìn)免稅業(yè)健康有序發(fā)展；培育建設(shè)國(guó)際消費(fèi)中心城市，打造一批區(qū)域消費(fèi)中心；深入推進(jìn)海南國(guó)際旅游消費(fèi)中心建設(shè)。受此消息影響，中國(guó)中免、王府井、格力地產(chǎn)等眾多免稅概...
坤恒順維：順應(yīng)5G大周期新品以價(jià)換量？ 日前，坤恒順維（688283.SH）接受了近90家機(jī)構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研，知名券商、公募和私募都現(xiàn)身其中。坤恒順維年利潤(rùn)只有5000萬元出頭，市值卻達(dá)到50億元左右，公司受到的關(guān)注可見一斑。坤恒順維的主打產(chǎn)品是5G信號(hào)測(cè)試儀器。當(dāng)下正是5G投資建...
唐人神：投資理性有待提升 2022年12月5日，唐人神（002567.SZ）公告稱：2023年度公司將繼續(xù)開展農(nóng)產(chǎn)品期貨品種及生豬的套保業(yè)務(wù)，套保保證金最高占用額不超過人民幣5億元，與2022年額度相同，但2021年僅2億元。自2020年下半年至2022年上半年，...
教育行業(yè)：政策引領(lǐng)開啟新周期 12月15日，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》提出，要提升教育服務(wù)質(zhì)量。支持人口集中流入地區(qū)積極擴(kuò)大基礎(chǔ)教育學(xué)位供給；推動(dòng)職業(yè)院校、應(yīng)用型本科高校加強(qiáng)產(chǎn)教融合實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)，打造一批高水平職業(yè)院校；穩(wěn)步推進(jìn)民辦教育分類管理...
菲沃泰：成長(zhǎng)性逆下游行業(yè)而動(dòng)大客戶波動(dòng)大留風(fēng)險(xiǎn) 12月19日，菲沃泰（688371.SH）收于21.60元/股，較三個(gè)多月前IPO的18.54元/股的發(fā)行價(jià)漲幅16.50%，期間公司最低股價(jià)一度低至19.75元/股，離破發(fā)近在咫尺，在經(jīng)過了上市前幾天的大漲后，公司進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的持續(xù)下跌...
豫園股份：80億元定增化解債務(wù)難題？ 在放開房企股權(quán)融資后，上市開發(fā)商掀起定增潮，豫園股份（600655.SH）也宣布大手筆定增80億元。地產(chǎn)業(yè)務(wù)變臉、有息負(fù)債高企的豫園股份急需資金緩解債務(wù)壓力。豫園股份黃金珠寶業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定，收入和凈利潤(rùn)穩(wěn)步提升，反倒是另一主業(yè)-房地產(chǎn)業(yè)...
天和磁材：大客戶業(yè)務(wù)多變令人生疑實(shí)控人涉案遭多次問詢 2022年3月，包頭天和磁材科技股份有限公司（下稱“天和磁材”）提交了招股說明書（預(yù)披露更新），擬在滬市主板上市。值得注意的是，天和磁材曾于2020年9月2日向上交所報(bào)送科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，并于9月28日獲得問詢。但在經(jīng)歷兩輪問詢后，2021...

券商估值受制于低ROE彈性和低杠桿 券商估值水平與其盈利能力相關(guān)性明顯，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、政策等因素對(duì)行業(yè)盈利能力均產(chǎn)生影響，各上市券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力最終也會(huì)體現(xiàn)在ROE上。近年來，隨著券商傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力下降，商業(yè)模式逐步轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)化，行業(yè)ROE彈性在下...
疫情和地產(chǎn)壓制銀行估值漸成歷史 通過對(duì)2020年以來銀行股走勢(shì)復(fù)盤能夠發(fā)現(xiàn)，疫情和地產(chǎn)調(diào)控因素的影響成為持續(xù)壓制銀行板塊估值的因素，期間銀行股整體跑輸大盤且鮮有出現(xiàn)有正向超額收益的行情。歲末展望2023年，我們?cè)谡叨苏吹礁喾e極因素的出現(xiàn)，地產(chǎn)與防疫政策的持續(xù)調(diào)整優(yōu)化...
表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管細(xì)致入微 12月2日，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)了《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》（下稱“《辦法》”），旨在推動(dòng)商業(yè)銀行建立完善表外業(yè)務(wù)治理架構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，推動(dòng)表外業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展?！掇k法》明確了表外業(yè)務(wù)監(jiān)管原則，對(duì)表外業(yè)務(wù)進(jìn)行分類定義，并針對(duì)各類表外業(yè)務(wù)提出差...
中信建投遭遇科創(chuàng)板欺詐上市第一案 11月18日，紫晶存儲(chǔ)披露了證監(jiān)會(huì)對(duì)其的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》（下稱“《處罰告知書》”），揭露其財(cái)務(wù)造假大案。根據(jù)披露的信息，紫晶存儲(chǔ)在IPO報(bào)告期（2017-2019年上半年）間，利用過虛構(gòu)銷售合同、偽造物流單據(jù)和驗(yàn)收單據(jù)入賬...

數(shù)字經(jīng)濟(jì)：新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī) 近年來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展如火如荼，其速度之快、輻射范圍之廣、影響程度之深前所未有，正在成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，也是中國(guó)把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇，有望成為新時(shí)代、新形勢(shì)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)。十八大以來，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)已上...
疫后消費(fèi)股機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存 11月以來，國(guó)內(nèi)疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，目前，已經(jīng)基本放開。參考周邊國(guó)家和地區(qū)防疫政策調(diào)整后的消費(fèi)走勢(shì)，若政策放松后出現(xiàn)新增病例大幅反彈，居民消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏將受到擾動(dòng)。但在疫情可控的前提下，若疊加消費(fèi)券發(fā)放等刺激政策，居民消費(fèi)意愿將大幅反彈。 ...
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的四大趨勢(shì) 孫中山先生曾有名言曰：“天下大勢(shì)，浩浩蕩蕩。順之者昌，逆之者亡?！闭驹?022年的年末，對(duì)于今天的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，投資者也需要思考，將來的大趨勢(shì)是什么？這里，就請(qǐng)?jiān)试S我分析一下中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在下一個(gè)階段的4個(gè)大趨勢(shì)。這4個(gè)趨勢(shì)分成兩部分：...
破局之道 當(dāng)前市場(chǎng)的困境，最核心的因素是高估值板塊或個(gè)股的泡沫破滅。過去幾年市場(chǎng)一直在走結(jié)構(gòu)性行情，2016年1月-2020年12月持續(xù)上漲的茅指數(shù)、2019年1月-2021年12月持續(xù)上漲的寧組合。到了2021年年初，茅指數(shù)和寧指數(shù)的成分股的估值...
留意Tims中國(guó)的單店運(yùn)營(yíng)利潤(rùn) 咖啡連鎖的生意賣什么？癮品咖啡因，固然是一方面，但咖啡因是商品間差異性而非公司（品牌）間差異性。賣口感是另一方面，但最好的連鎖品牌咖啡豆肯定不是最好的，而是最大眾的，因?yàn)檫m度正宗才是正宗，而高度正宗則注定小眾。賣第三空間是第三方面，本質(zhì)上...

從全球原油格局演變思考俄烏沖突 張瑜未來北美增產(chǎn)和其他非OPEC+將滿足歐盟的進(jìn)口需求，俄羅斯原油產(chǎn)量和出口量將明顯下降，2023年油價(jià)更傾向于需求側(cè)定價(jià)邏輯。過去70年，全球原油供給格局大概發(fā)生了五次較大變動(dòng)，影響最大的兩次：一次是1950年代至1970年代中期，原...
尋找超預(yù)期的幾條主線邏輯 李立峰擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)將是2023年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增速具有信心，提出經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)”。總體上看，本次會(huì)議政策基調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期，并未透露出強(qiáng)刺激的信號(hào)。由于外需放緩的拖累效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，...
IAU：全美第二大另類投資ETF iShares Gold Trust成立于2005年1月21日，7日之后在紐約證券交易所高增長(zhǎng)板市場(chǎng)交易，代碼為IAU，截至2022年6月17日的規(guī)模為304億美元，位列全美ETF第41位，也是僅次于SPDR Gold Trust（GLD）...
以復(fù)雜性科學(xué)解釋市場(chǎng)崩潰機(jī)制 迪迪埃· 索爾內(nèi)特/著為什么邁克爾·莫布森在《魔鬼投資學(xué)》中盛贊迪迪埃·索爾內(nèi)特的《股市為什么會(huì)崩盤》一書“影響深遠(yuǎn)、百讀不厭”？因?yàn)檫@本書可以被看作一個(gè)故事，一個(gè)關(guān)于如何借用現(xiàn)代科學(xué)中最前沿和最復(fù)雜的概念來...