證券市場周刊

2025年02期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設計中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風雨行程，推進中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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如何看待“?；仡^” 近日，全球風險偏好有所下降，海外資本市場出現(xiàn)了調整，同時中國資本市場在國債收益率下行的同時，權益資產(chǎn)也出現(xiàn)了一定程度的調整，出現(xiàn)了股債蹺蹺板效應。海外市場風險偏好的下降主要來自美聯(lián)儲降息節(jié)奏的放緩預期，而國內的股債蹺蹺板效應則體現(xiàn)了投資者...

圖說 2024年10月以來人民幣結束了此前的升值趨勢，再度走貶，人民幣兌美元從2024年9月30日的7.02上行至2025年1月3日的7.31，貶值4%左右。但是人民幣匯率貶值并不是政策主動求貶，對美元貶值，主要是因為美元因大選走強。當前的強美...
速讀 國辦發(fā)文鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資類基金國務院辦公廳近日印發(fā)《關于促進政府投資基金高質量發(fā)展的指導意見》（下稱《指導意見》）。這是國家層面首次出臺促進政府投資基金發(fā)展的文件?！吨笇б庖姟访鞔_，要發(fā)展壯大長期資本、耐心資本，具體包括：一是合理確定政府...
數(shù)說 32023.57億美元中國人民銀行1月7日發(fā)布數(shù)據(jù)，截至2024年12月末，中國外匯儲備達到32023.57億美元，環(huán)比減少635.03億美元；黃金儲備1913.4億美元，共7329萬盎司，連續(xù)兩個月擴大黃金儲備。 2499.9萬戶上海...

歐元或進一步承壓 回顧2024年，歐元整體呈現(xiàn)震蕩偏弱的行情，大體上分為三個階段。第一階段是年初至4月中旬，市場交易主線是歐美貨幣政策預期的分化。1月，歐元區(qū)制造業(yè)PMI連續(xù)18個月處于收縮區(qū)間，且2023年第四季度GDP增速連續(xù)兩個季度環(huán)比負增長；同時，...
2024年中國經(jīng)濟：奮力向前 2024年是實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標任務的關鍵一年，面對外部壓力加大、內部困難增多的復雜嚴峻形勢，中國經(jīng)濟取得了令人鼓舞的成績。正如2024年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議所總結的，2024年“經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，高質量發(fā)展扎實推進，經(jīng)...

問策2025 廣發(fā)證券建議投資者在布局2025年市場時，應重點關注政策刺激受益領域、困境反轉行業(yè)、長期破凈公司以及并購重組機會。同時，外部沖擊和財政缺口的存在將增加市場的復雜性，投資者需要在擇時和風格切換上保持謹慎。 2024年，A股市場先抑后揚，上證指...

國辦一號文：規(guī)范基金運作壯大耐心資本 近年來，政府投資基金規(guī)模增長較大，省市級政府投資基金漸成主力，但同時基金內卷現(xiàn)象對社會資本造成一定擠出效應，基金過度關注招商引資，政策目標亦有所歪曲，盡職免責等考核機制有待進一步優(yōu)化。為解決這些問題，2025年1月7日，國務院辦公廳印發(fā)了...

阿里巴巴的減法與加法 網(wǎng)絡零售巨頭阿里巴巴（BABAF.F，09988.HK）近期動作頻頻。據(jù)公司2025年1月1日公告，阿里巴巴將以最高約131.38億港元出售其所持高鑫零售（06808.HK）全部股權，合計股份數(shù)占高鑫零售已發(fā)行股份的78.70%，預計出售事...
老牌醫(yī)藥白馬股：連續(xù)大手筆回購創(chuàng)新藥商業(yè)化加速 近日，兩只老牌醫(yī)藥白馬股同時發(fā)布了回購進展公告。 2015年1月3日，麗珠集團發(fā)布公告稱，截至2024年12月31日，公司通過集中競價交易方式回購了公司A股股份共計72.38萬股，占公司總股本的比例為0.08%，購買的最高價為38.37元/...
風電搶裝故事有望上演周期相似邏輯不同 招標是預判風電設備廠商未來業(yè)績表現(xiàn)的前瞻指標，過去幾年從招標到并網(wǎng)的數(shù)據(jù)之間存在不小的缺口，2024年的超量招標預計將在2025年和2026年兌現(xiàn)業(yè)績。當前海風存量項目較多，影響海風進展的不利因素或將于2024年逐步消解，2025年有望迎來...
政策利好不斷 “AI+醫(yī)療”漸行漸近 2024年12月25日，為貫徹落實黨中央、國務院關于開展“人工智能+”行動的決策部署，促進人工智能與醫(yī)學創(chuàng)新深度融合，上海市人民政府辦公廳發(fā)布《上海市發(fā)展醫(yī)學人工智能工作方案（2025—2027年）》。在政策利好出臺的同時，產(chǎn)業(yè)界也傳出重...
行業(yè)轉型期　高端白酒龍頭開年各有側重 五糧液已經(jīng)不止一次明確表態(tài)，2025年將核心單品-第八代五糧液的價格穩(wěn)定工作擺到了首位。貴州茅臺不僅近10年來首次減產(chǎn)茅臺酒基酒，根據(jù)機構分析，2025年貴州茅臺將控制核心單品飛天茅臺的投放。面對行業(yè)調整，白酒龍頭已在量價上作出了選擇。 2...
上海醫(yī)藥緣何跑贏醫(yī)藥指數(shù)40個點？ 剛剛結束的2024年，東財醫(yī)藥指數(shù)下跌13.37%，不過上海醫(yī)藥（601607.SH）的漲幅為28.68%，跑贏東財醫(yī)藥指數(shù)超40個百分點，成為少數(shù)跑贏東財醫(yī)藥指數(shù)的醫(yī)藥股之一，截至2024年1月8日，上海醫(yī)藥的總市值達到750億元。這背...
高景氣周期持續(xù) 特高壓頭部業(yè)績兌現(xiàn) 隨著近年特高壓建設投資新高的出現(xiàn)，相關公司的盈利規(guī)模重回上升通道。近期，中國西電（601179.SH）和平高電氣（600312.SH）表示，將首次執(zhí)行三季度分紅計劃。在市場需求與自身降本增效的雙重作用下，頭部公司毛利率顯著回升，且與歷史最高...
低于凈資產(chǎn)股權激勵　新鋼股份重估加力 1月1日，新鋼股份發(fā)布首期A股限制性股票激勵計劃（草案），擬授予限制性股票數(shù)量不超過4450萬股，約占公司股本總額的1.41%。其中，首次授予不超過4302萬股，預留148萬股。限制性股票來源于公司定向發(fā)行的公司A股普通股，限制性股票的授予...
榮耀完成股改沖刺IPO 多主線挖掘投資機會 2024年12月28日，榮耀官網(wǎng)發(fā)布公告，榮耀終端有限公司變更為股份有限公司，公司名稱也變更為“榮耀終端股份有限公司”。在上證e互動平臺上，不少公司紛紛披露與榮耀合作情況，且部分公司股價也有所表現(xiàn)。回顧榮耀的發(fā)展歷程，2020年11月，為...
純電待突破　上市車企集體轉向增程 雖然中汽協(xié)還未公布2024年全年汽車銷量，但不出意外，超越上一年再破紀錄已成定局。這其中，新能源車銷量增長不可阻擋。在汽車整體銷售個位數(shù)增長情況下，新能源車的銷售增速遠超30%。按照能源類型劃分，新能源車劃分為純電動汽車和插電式混合動力車...
胖東來、山姆中國高增長　實體零售蝶變之路開啟 進入2025年之初，以線下為主的實體零售巨頭好消息不斷傳來。1月1日，胖東來創(chuàng)始人于東來發(fā)布消息稱，胖東來商貿集團2024年銷售金額達169.64億元。此前的2022年及2023年，胖東來的銷售額分別超70億元和107億元，在三年時間內銷售...

春季行情如何演繹 再品向下要空間主持人：本周指數(shù)波動幅度極小，成交金額也出現(xiàn)了大幅萎縮，但場內個股活躍度還行。泛舟分析一下，這樣的狀態(tài)要持續(xù)多久？泛舟：市場本來就處于中周期的震蕩階段，這個階段的特點就是，指數(shù)只有出現(xiàn)波動時才能做出收益，主題投資大行其道，短線...

2025年：REITs牛市繼續(xù)？ 隨著招商科創(chuàng)REIT在2024年底的上市，上市REITs（截至2025年1月6日）已經(jīng)達到58只。其中，2024年上市的有29只，占比達到5成。融資規(guī)模方面，2024年REITs首募規(guī)模646億元，占到REITs首募總規(guī)模的39.61%。...
千億債券ETF加速擴容 1月7日，8只信用債ETF同步啟動發(fā)行，募資目標合計240億元。如果一切順利，不久之后，債券ETF將由目前的21只增至29只，標的指數(shù)將由目前的20種增至22種，資產(chǎn)規(guī)模將由1700億元迅速突破2000億元，成立了債券ETF的基金公司則將...

滬綜指3100點附近或為黃金坑 新年伊始，滬綜指開啟調整模式，前期獲利盤套現(xiàn)意愿升溫。但筆者認為，春節(jié)長假前的“黃金坑”或在3100點附近，投資者可逢低買進被錯殺的績優(yōu)成長股。本幣貶值式牛市緣何未至近期A股的調整，可能是在為“特朗普交易沖擊”提前定價。例證是，截至周三，美...
年報預告披露期A股波動加劇　當前市場環(huán)境如何把握投資主線？ 根據(jù)交易所現(xiàn)行規(guī)則，1月底是全部上市公司年報預告的有條件強制披露截止日，同時2025年新“國九條”、“退市新規(guī)”開始實施。當前階段，前期概念炒作的較多小盤風格或有較大調整壓力，大盤、紅利等可能相對穩(wěn)健。后續(xù)隨著業(yè)績落地、市場情緒回暖，有業(yè)績...

對談中文在線高級副總裁李凱：中國IP行業(yè)的業(yè)務新邏輯與創(chuàng)新路徑 當前，中國IP產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段，市場規(guī)模不斷擴大，跨界融合和技術創(chuàng)新成為常態(tài)。隨著數(shù)字化轉型和國際化步伐加速，中國IP衍生品市場展現(xiàn)出巨大的潛力。各家企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中不斷尋求自身定位，通過創(chuàng)新和專業(yè)化發(fā)展，取得競爭優(yōu)勢。在IP產(chǎn)業(yè)蓬勃...

國聯(lián)民生合并落幕協(xié)同效應凸顯　證券行業(yè)開啟新一輪并購窗口期 2024年12月27日，證監(jiān)會發(fā)布了《關于同意國聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金注冊、核準國聯(lián)證券股份有限公司和民生證券股份有限公司變更主要股東、民生基金管理有限公司和民生期貨有限公司變更實際控制人等的批復》，這意味著“國聯(lián)...
資本市場改革和風險化解政策落地　券商2024年多業(yè)務條線業(yè)績共振 2024年前三季度，中信證券、華泰證券、國泰君安等頭部券商營收處在行業(yè)第一梯隊，營收增速保持穩(wěn)步增長；另一方面，方正證券、華西證券、天風證券等中型券商經(jīng)紀業(yè)務占營收的比重較高。從證券業(yè)務經(jīng)營的角度分析，隨著自營與經(jīng)紀業(yè)務率先回暖，券商20...
政策擾動明顯淡化　存款結構持續(xù)改善 2024年下半年，存款派生受對公信貸需求拖累繼續(xù)下行，但在零售信貸改善、財政力度加強等積極因素的支撐下，下行斜率趨于平緩。雖然派生面臨壓力，但受益于理財資金回流，8月以來存款增速仍逆勢向上修復：一方面，治理“手工補息”后理財資產(chǎn)配置重回同業(yè)...
證券行業(yè)業(yè)績改善受益于資本市場寬松環(huán)境 從資本市場環(huán)境來看，2024年上半年市場情緒低迷，降準和托底政策帶動A股企穩(wěn)。2024年年初市場情緒低迷，小盤股持續(xù)走低。盡管1月24日央行預告降準0.5個百分點，為2021年12月以來的最大降準幅度，市場在短暫修復后仍繼續(xù)回落。 2月6日...
高風險銀行數(shù)量占比明顯下降　多舉措持續(xù)化解中小銀行風險 中國人民銀行近日發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告（2024）》，其中披露了2023年度央行金融機構評級。從評級結果來看，目前中國銀行機構整體經(jīng)營穩(wěn)健，風險總體可控。結合金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)以及近幾年中小銀行風險化解方面的措施可以看出，中小銀行資產(chǎn)質量...

科技股投資要采取長期策略 馬克·馬哈尼現(xiàn)任 Everore ISI高級董事總經(jīng)理，他曾連續(xù)十五年被譽為“頂級互聯(lián)網(wǎng)分析師”。他在二十五年間只做一件事，那就是，堅信科技股的巨大潛力?！陡咴鲩L科技股投資法》出版于2022年，也是從那時起，我們看到了科技股猛烈的...

2024年三大交易所IPO募資額和保薦機構承銷收入收縮 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年，京滬深交易所首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量和募資額以及所涉保薦機構承銷費收入均與往年不可同日而語。創(chuàng)業(yè)板居首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量及募資額之最據(jù)巨潮資訊網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年，三大交易所共有100家企業(yè)實現(xiàn)首發(fā)上市，同比減少68.0...

功能性飲料的差異化競爭 功能性飲料是指通過調整飲料中營養(yǎng)素的成分和含量比例，以適應某些特殊人群營養(yǎng)需要的飲品。這類飲料主要包括運動飲料、能量飲料、保健飲料和營養(yǎng)素飲料等。運動飲料，專為運動員或體力活動量大的人群設計，能迅速補充因運動而消耗的水分、電解質和能量；能...
用巴菲特的方式　計算投資收益率 時光荏苒，新年交替。對于投資者來說，這是一個重要的時刻，又到了他們盤點和審視過去一年投資成績的時刻。大部分投資者在計算收益率時，通常會采用年初和年末的市值來進行對比。他們會計算市值的增長幅度，如果市值上漲了，就會總結成功的經(jīng)驗；如果市值下...
從深圳國際看非經(jīng)常性損益的影響 通常來說，在對企業(yè)估值時不應考慮一次性的非經(jīng)常性損益的影響，但如果這種非經(jīng)常性損益是持續(xù)的、可預期的，那么就需重新評估其是否對企業(yè)的長期盈利能力產(chǎn)生實質影響，從而決定是否將其納入估值考量。比如，某些政府補助若能持續(xù)獲得且與企業(yè)的主營業(yè)務密切...
尋找凡勃倫商品 通常而言，人們的日常消費行為，會遵循“價廉物美”的理性原則。但是，我們同時也會觀察到一類特殊商品，價格越上漲，市場需求會越增加，反之，如果其價格下跌，需求反而下降。這類商品就是經(jīng)濟學中的“凡勃倫商品”（Veblen good）。這一概念，...

市場繼續(xù)橫盤整理 市場繼續(xù)橫盤整理...
滬市/深市主板觀察 滬市/深市主板觀察...
科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板觀察 科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板觀察...
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一周行業(yè)指數(shù)及重點行業(yè)個股表現(xiàn)（1月6日~1月10日） 一周行業(yè)指數(shù)及重點行業(yè)個股表現(xiàn)（1月6日～1月10日）...
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DX設計館「設計圖埗」策展人語：與你走進設計圖埗 展覽項目「設計圖埗」嘗試走入深水埗，重新發(fā)現(xiàn)和探索這里有趣的人和事物，配合DX 設計館的進駐，整個策展理念是希望透過展覽打破過往框架，重新連結社區(qū)。而這次展覽的靈感啟發(fā)自《The Elements of Design： Rediscover...