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債市要聞

財(cái)政部：2025年將安排更大規(guī)模的政府債券 等

財(cái)政部：2025年將安排更大規(guī)模的政府債券 1月10日，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，2025年將安排更大規(guī)模的政府債券，為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。擴(kuò)大超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模，以更大的力度支持“兩重”項(xiàng)目，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新...

中債評(píng)論

增量財(cái)政強(qiáng)支撐　精準(zhǔn)施策穩(wěn)根基

2024年9月，中共中央政治局會(huì)議部署一攬子增量政策，使社會(huì)信心有效提振，經(jīng)濟(jì)明顯回升。圍繞“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)”的協(xié)同框架，未來(lái)增量財(cái)政政策需在保持?jǐn)U張基調(diào)的同時(shí)，強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)功能，精準(zhǔn)滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求。 系統(tǒng)性化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)...

增量財(cái)政政策專輯

增量財(cái)政政策的積極效應(yīng)與發(fā)力方向

摘要：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨有效需求不足、外部環(huán)境不穩(wěn)定等多方面的壓力。黨中央對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)精準(zhǔn)把握，逐步推出一系列增量財(cái)政政策，使社會(huì)信心有效提振，經(jīng)濟(jì)明顯回升。2025年，面對(duì)依然存在的挑戰(zhàn)，我國(guó)將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，使政策“...

更加積極的財(cái)政政策下國(guó)債如何發(fā)力

摘要：2024年召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。國(guó)債是聯(lián)通財(cái)政政策與貨幣政策的重要紐帶。通過(guò)增發(fā)超長(zhǎng)期特別國(guó)債可以提振市場(chǎng)信心，穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，拉動(dòng)社會(huì)投資和消費(fèi)。建議加強(qiáng)國(guó)債資金使用管理，發(fā)揮多方面政策“組合拳”的協(xié)同效...

地方政府專項(xiàng)債券運(yùn)行質(zhì)效提升策略研究

摘要：地方政府專項(xiàng)債券作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要政策工具，其運(yùn)行質(zhì)效備受關(guān)注。本文總結(jié)了地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)和投向領(lǐng)域現(xiàn)狀，梳理專項(xiàng)債在項(xiàng)目投資中面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，并從完善儲(chǔ)備項(xiàng)目分級(jí)管理和質(zhì)量控制機(jī)制、強(qiáng)化穩(wěn)預(yù)期政策與擴(kuò)大民營(yíng)資本參...

財(cái)政縱向失衡與地方政府隱性債務(wù)

摘要：本文利用雙向固定效應(yīng)模型考察財(cái)政縱向失衡對(duì)地方政府隱性債務(wù)的影響，研究發(fā)現(xiàn)，該影響存在由刺激轉(zhuǎn)為抑制的過(guò)程，二者呈現(xiàn)顯著的倒U形關(guān)系。研究認(rèn)為地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)逐步從“控增量風(fēng)險(xiǎn)”與“防存量風(fēng)險(xiǎn)”并重過(guò)渡到以“防存量風(fēng)險(xiǎn)”為主...

利率研究專輯

當(dāng)前我國(guó)利率情況分析

摘要：本文從債券市場(chǎng)利率及銀行貸款市場(chǎng)角度，分析當(dāng)前我國(guó)利率下行情況。就本輪利率下行周期的特點(diǎn)及產(chǎn)生原因，以及低利率環(huán)境的影響及應(yīng)對(duì)進(jìn)行深入分析研討。 關(guān)鍵詞：利率趨勢(shì) 低利率 國(guó)債收益率 貸款利率 利率周期 2024年我國(guó)利率下行，不僅體...

我國(guó)長(zhǎng)端利率定價(jià)的國(guó)際比較

摘要：本文從宏觀經(jīng)濟(jì)、債務(wù)周期、期限溢價(jià)模型三個(gè)角度對(duì)我國(guó)長(zhǎng)端利率定價(jià)進(jìn)行了研究。從影響利率定價(jià)的宏觀總量與結(jié)構(gòu)性因素來(lái)看，我國(guó)10年期國(guó)債利率略低于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示的可比水平，通過(guò)仿射期限結(jié)構(gòu)模型（ATSM）估計(jì)的期限溢價(jià)亦處于相對(duì)較低水平。...

期限利差是經(jīng)濟(jì)的晴雨表嗎

摘要：理論研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)均表明，期限利差對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有預(yù)測(cè)作用。本研究針對(duì)我國(guó)市場(chǎng)情況，探討國(guó)債期限利差對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速的預(yù)測(cè)作用及具體機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)債10年期與1年期利差領(lǐng)先預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增速，30年期與10年期利差滯后于經(jīng)濟(jì)增...

債市投資策略回顧與2025年投資展望

王玨：歡迎大家蒞臨2025年一季度債市研判六人談——把脈宏觀、聚焦債市。債市研判六人談是中央結(jié)算公司《債券》期刊精心打造的季度研討品牌活動(dòng)。首先有請(qǐng)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所資本市場(chǎng)研究室主任張躍文先生就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的技術(shù)要素進(jìn)行分享。 張...

市場(chǎng)建設(shè)

淺析專項(xiàng)債助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展

摘要：本文梳理了專項(xiàng)債支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的政策，分析其發(fā)行現(xiàn)狀及特征，指出專項(xiàng)債支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)存在的不足。針對(duì)問(wèn)題，本文提出了增加養(yǎng)老類專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模、拓寬養(yǎng)老類專項(xiàng)債投向領(lǐng)域、完善養(yǎng)老類專項(xiàng)債信息披露機(jī)制等建議，為應(yīng)對(duì)人口老齡化挑戰(zhàn)、完善養(yǎng)老服務(wù)...

關(guān)于擔(dān)保公司債券擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)展方向的思考

摘要：債券擔(dān)保是擔(dān)保公司創(chuàng)收增利的重要支柱，也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，幫助企業(yè)降低融資成本的重要方式。本文以擔(dān)保債券的利率定價(jià)機(jī)制為基礎(chǔ)，通過(guò)分析發(fā)行人擔(dān)保需求、擔(dān)保市場(chǎng)分層情況，提出擔(dān)保公司拓展債券擔(dān)保業(yè)務(wù)可通過(guò)改善自身信用資質(zhì)、優(yōu)化擔(dān)保費(fèi)定...

債券異常交易風(fēng)險(xiǎn)管理探析

摘要：本文梳理了債券異常交易行為的監(jiān)測(cè)要點(diǎn)，分析了當(dāng)前債券異常交易風(fēng)險(xiǎn)管理中所面臨的困難與挑戰(zhàn)，并結(jié)合實(shí)際業(yè)務(wù)需求，從公司內(nèi)控及外部監(jiān)管兩方面切入，對(duì)債券異常交易行為管理實(shí)踐提出思考和建議。 關(guān)鍵詞：異常交易 風(fēng)險(xiǎn)管理 交易數(shù)據(jù) 智能化 近...

風(fēng)險(xiǎn)管理

基于Lasso-VAR模型再探不同級(jí)別信用利差之謎

摘要：為挖掘不同等級(jí)信用利差走勢(shì)的主要影響因素，同時(shí)實(shí)現(xiàn)更精確的利差預(yù)測(cè)，本文建立機(jī)器學(xué)習(xí)模型Lasso-VAR，對(duì)不同等級(jí)企業(yè)債券利差的影響因素進(jìn)行篩選分析。模型結(jié)果顯示，高等級(jí)信用債的利差主要受到中長(zhǎng)期流動(dòng)性環(huán)境的影響，而隨著債券信用等...

債券實(shí)務(wù)

將ETF納入“固收+”投資組合工具箱的研究

摘要：隨著我國(guó)ETF市場(chǎng)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?，ETF基金逐漸成為投資者資產(chǎn)配置的重要工具之一。將ETF納入“固收+”產(chǎn)品投資組合可以在組合管理的多個(gè)方面發(fā)揮積極作用。基于有效的多資產(chǎn)配置模型，本文提出通過(guò)配置風(fēng)格指數(shù)ETF進(jìn)行“固收+”投資的策略...

證券公司發(fā)行債券的現(xiàn)狀與建議

摘要：本文介紹了證券公司發(fā)行債券的用途、主要品種和發(fā)行意義，分析了證券公司發(fā)行債券現(xiàn)狀，以及未來(lái)面臨的挑戰(zhàn)，最后就如何提升證券公司在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行債券業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力提出建議。 關(guān)鍵詞：證券公司 發(fā)行債券 公開(kāi)市場(chǎng) 流動(dòng)性 競(jìng)爭(zhēng)力 引言 公開(kāi)...

基于K-Means和GARCH模型的地方債利差分析

摘要：隨著債券市場(chǎng)擴(kuò)容，地方債已躍升為市場(chǎng)中的第一大品種，日益引發(fā)關(guān)注，本文探討了金融科技在地方債利差分析中的應(yīng)用。一級(jí)市場(chǎng)方面，通過(guò)K-Means聚類算法對(duì)地方債投標(biāo)加點(diǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類，揭示了不同地區(qū)和不同期限地方債的聚類特征，促進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)...

全球視點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)買賣國(guó)債的三個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)及啟示

摘要：本文探討了美聯(lián)儲(chǔ)買賣國(guó)債的主要情形、券種和期限選擇、對(duì)國(guó)債市場(chǎng)的影響等三個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)。美聯(lián)儲(chǔ)買賣國(guó)債一般分流動(dòng)性調(diào)節(jié)和曲線管理兩類情形，前者美聯(lián)儲(chǔ)定期依據(jù)存量國(guó)債的待償期分布情況分散選擇操作券種，并避免購(gòu)買國(guó)債期貨交割券等部分券種；后者...