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債市要聞

財政部：2025年將安排更大規(guī)模的政府債券 等

財政部：2025年將安排更大規(guī)模的政府債券 1月10日，財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人在國新辦新聞發(fā)布會上表示，2025年將安排更大規(guī)模的政府債券，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。擴大超長期特別國債發(fā)行規(guī)模，以更大的力度支持“兩重”項目，加力擴圍實施“兩新...

中債評論

增量財政強支撐　精準(zhǔn)施策穩(wěn)根基

2024年9月，中共中央政治局會議部署一攬子增量政策，使社會信心有效提振，經(jīng)濟明顯回升。圍繞“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險”的協(xié)同框架，未來增量財政政策需在保持?jǐn)U張基調(diào)的同時，強化結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)功能，精準(zhǔn)滿足經(jīng)濟社會發(fā)展需求。 系統(tǒng)性化解地方債務(wù)風(fēng)險...

增量財政政策專輯

增量財政政策的積極效應(yīng)與發(fā)力方向

摘要：當(dāng)前經(jīng)濟面臨有效需求不足、外部環(huán)境不穩(wěn)定等多方面的壓力。黨中央對經(jīng)濟形勢精準(zhǔn)把握，逐步推出一系列增量財政政策，使社會信心有效提振，經(jīng)濟明顯回升。2025年，面對依然存在的挑戰(zhàn)，我國將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，使政策“...

更加積極的財政政策下國債如何發(fā)力

摘要：2024年召開的中央經(jīng)濟工作會議提出要實施更加積極的財政政策。國債是聯(lián)通財政政策與貨幣政策的重要紐帶。通過增發(fā)超長期特別國債可以提振市場信心，穩(wěn)定社會預(yù)期，拉動社會投資和消費。建議加強國債資金使用管理，發(fā)揮多方面政策“組合拳”的協(xié)同效...

地方政府專項債券運行質(zhì)效提升策略研究

摘要：地方政府專項債券作為經(jīng)濟發(fā)展的重要政策工具，其運行質(zhì)效備受關(guān)注。本文總結(jié)了地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)和投向領(lǐng)域現(xiàn)狀，梳理專項債在項目投資中面臨的機遇與挑戰(zhàn)，并從完善儲備項目分級管理和質(zhì)量控制機制、強化穩(wěn)預(yù)期政策與擴大民營資本參...

財政縱向失衡與地方政府隱性債務(wù)

摘要：本文利用雙向固定效應(yīng)模型考察財政縱向失衡對地方政府隱性債務(wù)的影響，研究發(fā)現(xiàn)，該影響存在由刺激轉(zhuǎn)為抑制的過程，二者呈現(xiàn)顯著的倒U形關(guān)系。研究認(rèn)為地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險防范應(yīng)逐步從“控增量風(fēng)險”與“防存量風(fēng)險”并重過渡到以“防存量風(fēng)險”為主...

利率研究專輯

當(dāng)前我國利率情況分析

摘要：本文從債券市場利率及銀行貸款市場角度，分析當(dāng)前我國利率下行情況。就本輪利率下行周期的特點及產(chǎn)生原因，以及低利率環(huán)境的影響及應(yīng)對進行深入分析研討。 關(guān)鍵詞：利率趨勢 低利率 國債收益率 貸款利率 利率周期 2024年我國利率下行，不僅體...

我國長端利率定價的國際比較

摘要：本文從宏觀經(jīng)濟、債務(wù)周期、期限溢價模型三個角度對我國長端利率定價進行了研究。從影響利率定價的宏觀總量與結(jié)構(gòu)性因素來看，我國10年期國債利率略低于國際經(jīng)驗顯示的可比水平，通過仿射期限結(jié)構(gòu)模型（ATSM）估計的期限溢價亦處于相對較低水平。...

期限利差是經(jīng)濟的晴雨表嗎

摘要：理論研究和實踐經(jīng)驗均表明，期限利差對經(jīng)濟走勢具有預(yù)測作用。本研究針對我國市場情況，探討國債期限利差對國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速的預(yù)測作用及具體機制。研究發(fā)現(xiàn)，國債10年期與1年期利差領(lǐng)先預(yù)測經(jīng)濟增速，30年期與10年期利差滯后于經(jīng)濟增...

債市投資策略回顧與2025年投資展望

王玨：歡迎大家蒞臨2025年一季度債市研判六人談——把脈宏觀、聚焦債市。債市研判六人談是中央結(jié)算公司《債券》期刊精心打造的季度研討品牌活動。首先有請中國社會科學(xué)院金融研究所資本市場研究室主任張躍文先生就當(dāng)前經(jīng)濟增長中的技術(shù)要素進行分享。 張...

市場建設(shè)

淺析專項債助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展

摘要：本文梳理了專項債支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的政策，分析其發(fā)行現(xiàn)狀及特征，指出專項債支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)存在的不足。針對問題，本文提出了增加養(yǎng)老類專項債發(fā)行規(guī)模、拓寬養(yǎng)老類專項債投向領(lǐng)域、完善養(yǎng)老類專項債信息披露機制等建議，為應(yīng)對人口老齡化挑戰(zhàn)、完善養(yǎng)老服務(wù)...

關(guān)于擔(dān)保公司債券擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)展方向的思考

摘要：債券擔(dān)保是擔(dān)保公司創(chuàng)收增利的重要支柱，也是支持實體經(jīng)濟發(fā)展，幫助企業(yè)降低融資成本的重要方式。本文以擔(dān)保債券的利率定價機制為基礎(chǔ)，通過分析發(fā)行人擔(dān)保需求、擔(dān)保市場分層情況，提出擔(dān)保公司拓展債券擔(dān)保業(yè)務(wù)可通過改善自身信用資質(zhì)、優(yōu)化擔(dān)保費定...

債券異常交易風(fēng)險管理探析

摘要：本文梳理了債券異常交易行為的監(jiān)測要點，分析了當(dāng)前債券異常交易風(fēng)險管理中所面臨的困難與挑戰(zhàn)，并結(jié)合實際業(yè)務(wù)需求，從公司內(nèi)控及外部監(jiān)管兩方面切入，對債券異常交易行為管理實踐提出思考和建議。 關(guān)鍵詞：異常交易 風(fēng)險管理 交易數(shù)據(jù) 智能化 近...

風(fēng)險管理

基于Lasso-VAR模型再探不同級別信用利差之謎

摘要：為挖掘不同等級信用利差走勢的主要影響因素，同時實現(xiàn)更精確的利差預(yù)測，本文建立機器學(xué)習(xí)模型Lasso-VAR，對不同等級企業(yè)債券利差的影響因素進行篩選分析。模型結(jié)果顯示，高等級信用債的利差主要受到中長期流動性環(huán)境的影響，而隨著債券信用等...

債券實務(wù)

將ETF納入“固收+”投資組合工具箱的研究

摘要：隨著我國ETF市場發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?，ETF基金逐漸成為投資者資產(chǎn)配置的重要工具之一。將ETF納入“固收+”產(chǎn)品投資組合可以在組合管理的多個方面發(fā)揮積極作用?；谟行У亩噘Y產(chǎn)配置模型，本文提出通過配置風(fēng)格指數(shù)ETF進行“固收+”投資的策略...

證券公司發(fā)行債券的現(xiàn)狀與建議

摘要：本文介紹了證券公司發(fā)行債券的用途、主要品種和發(fā)行意義，分析了證券公司發(fā)行債券現(xiàn)狀，以及未來面臨的挑戰(zhàn)，最后就如何提升證券公司在公開市場發(fā)行債券業(yè)務(wù)的核心競爭力提出建議。 關(guān)鍵詞：證券公司 發(fā)行債券 公開市場 流動性 競爭力 引言 公開...

基于K-Means和GARCH模型的地方債利差分析

摘要：隨著債券市場擴容，地方債已躍升為市場中的第一大品種，日益引發(fā)關(guān)注，本文探討了金融科技在地方債利差分析中的應(yīng)用。一級市場方面，通過K-Means聚類算法對地方債投標(biāo)加點數(shù)據(jù)進行分類，揭示了不同地區(qū)和不同期限地方債的聚類特征，促進信用風(fēng)險...

全球視點

美聯(lián)儲買賣國債的三個關(guān)鍵細(xì)節(jié)及啟示

摘要：本文探討了美聯(lián)儲買賣國債的主要情形、券種和期限選擇、對國債市場的影響等三個關(guān)鍵細(xì)節(jié)。美聯(lián)儲買賣國債一般分流動性調(diào)節(jié)和曲線管理兩類情形，前者美聯(lián)儲定期依據(jù)存量國債的待償期分布情況分散選擇操作券種，并避免購買國債期貨交割券等部分券種；后者...