目錄

卷首語

貨幣政策轉向后的全球經(jīng)濟：穩(wěn)定經(jīng)濟增長是關鍵

一個國家的經(jīng)濟在面臨高、中、低三條增長路徑時，該如何選擇？這似乎是一個簡單問題，但答案可能并不簡單。當一個國家面臨有良好回報的發(fā)展機遇時，如果因為政策發(fā)力不足、協(xié)調不完善，尤其是財政政策和貨幣政策端發(fā)力協(xié)調不夠，而錯過了新投資機會帶來的經(jīng)濟...

最新關注

前瞻

◎中共中央政治局會議：實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策 中共中央政治局2024年12月9日召開會議，分析研究2025年經(jīng)濟工作；聽取中央紀委國家監(jiān)委工作匯報，研究部署2025年黨風廉政建設和反腐敗工作。中共中央總書記習近平主持會議...

回顧

◎ 2024全年1萬億元超長期特別國債已全部安排到位 國家發(fā)展改革委2024年12月7日披露，截至目前，用于“兩重”建設的7000億元超長期特別國債已分三批全部安排到項目，另安排3000億元用于加力支持“兩新”工作。至此，2024全年1萬億...

精彩觀點&數(shù)字

習近平 中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席 中央農村工作會議2024年12月17日至18日在北京召開。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平對做好“三農”工作做出重要指示。習近平指出，做好2025年“三農”工作，要以新時代中國特色...

道口金融晴雨指數(shù)

新動能釋放,中國金融市場11月穩(wěn)步回暖

宏觀金融狀況指數(shù)解讀 從數(shù)據(jù)來看，中國金融市場總指數(shù)在2024年11月環(huán)比由118.3上升至120.8，總指數(shù)增長2.2%，整體呈現(xiàn)出穩(wěn)定回暖的趨勢。與2023年同期相比，總指數(shù)從104.0上升至120.8，同比上升16%，體現(xiàn)出市場在宏觀...

封面專題

全球貨幣政策邁向寬松：機遇與挑戰(zhàn)

2024年12月9日，中共中央政治局會議提出“實施適度寬松的貨幣政策”。隨后，2024年12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)了這一基調，提出“要實施適度寬松的貨幣政策”。這意味著我國連續(xù)實施了14年的“穩(wěn)健的貨幣政策”改為“適度寬...

中國經(jīng)濟，“轉向”2025

2024年中央經(jīng)濟工作會議的四個“不一般” 2024年中央經(jīng)濟工作會議于12月12日在北京閉幕。作為經(jīng)濟工作的國家級年終總結和新年計劃，每年的中央經(jīng)濟工作會議都是萬眾矚目，是國內外探尋中國經(jīng)濟政策趨勢的最佳窗口?？偨Y起來，與歷年中央經(jīng)濟工作...

發(fā)揮政策和改革雙重功能，推動我國經(jīng)濟持續(xù)向好

政策：推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展 從宏觀政策的角度來看，當前的政策目標主要集中在推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展、穩(wěn)定增長和穩(wěn)定就業(yè)。2024年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議明確了這些目標，強調了宏觀政策在促進經(jīng)濟增長和保障就業(yè)方面的重要作用。這些政策目標旨在...

全球貨幣政策普遍轉向寬松的原因與影響

主要國家貨幣政策普遍轉向寬松 自2024年6月以來，各主要發(fā)達經(jīng)濟體央行已經(jīng)開始降息，轉向更為中性的貨幣政策。在G10經(jīng)濟體中，除日本以外，其他各國央行均下調了政策利率。隨著2024年9月美聯(lián)儲開啟降息周期，菲律賓、韓國、泰國等新興經(jīng)濟體也...

2025中國經(jīng)濟與政策展望

未雨綢繆，積極應對 美國當選總統(tǒng)唐納德·特朗普尚未就職即宣布將對墨西哥、加拿大和中國加征關稅。本文認為，中國繼續(xù)依靠外需拉動經(jīng)濟增長，以期安然度過樓市調整目前看來已不現(xiàn)實。據(jù)估算，2025年凈出口對 GDP增長的貢獻或由2024 ...

歐洲經(jīng)濟及貨幣政策前景展望

歐洲經(jīng)濟疲軟加劇分化 自疫情和俄烏沖突爆發(fā)以來，歐洲經(jīng)濟疲軟趨勢至今仍未恢復，且內部分化程度持續(xù)加深。英國經(jīng)濟快速恢復的節(jié)奏恐難以延續(xù)，2024年三季度GDP環(huán)比僅增加0.14%，連續(xù)第三個季度下滑，已呈明顯放緩趨勢。歐元區(qū)三季度實際GDP...

漫長的告別：日本貨幣政策正常化道路崎嶇

日本擺脫長期通縮，走出失落的30年 20世紀90年代資產(chǎn)泡沫破滅后，日本經(jīng)濟社會陷入人口老齡化和資產(chǎn)負債表衰退，為應對持續(xù)30年的增長停滯和價格通縮，日本央行實行了長達25年極為寬松的零利率貨幣政策，其間有長達8年的負利率時期。21世紀以來...

適度寬松基調下的2025年貨幣政策

2025年貨幣政策基調由“穩(wěn)健”轉向“適度寬松” 2024年12月9日，中共中央政治局會議提出“實施適度寬松的貨幣政策”，貨幣政策基調從“穩(wěn)健”轉至“適度寬松”。隨后2024年12月12日召開的中央經(jīng)濟工作會議提出“要實施適度寬松的貨幣政策...

展望“特朗普沖擊”下的人民幣匯率

短期維度：非美貨幣面臨“特朗普沖擊” 從短期維度看，美國的通脹預期帶動美債利率上行，與美元利差之間的擴大，有助于全球資本流向美國，再加上短期情緒面的擾動，非美貨幣面臨一定短期沖擊，人民幣可能在7.1～7.3的區(qū)間波動。 特朗普當選美國總統(tǒng)，...

2025年全球主要央行貨幣政策展望

2024年12月后，美股依靠著自我強化的邏輯持續(xù)新高，美債則呈現(xiàn)出寬幅震蕩走勢。在充分博弈了特朗普的政策路徑后（對大財政—大赤字—高通脹的過度擔憂與回調），其對核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)的敏感度有所下降。對特朗普政策的博弈出現(xiàn)了兩種可能：一種是已經(jīng)充分進...

小專題：“文旅+金融”雙向融合，促進經(jīng)濟高質量發(fā)展

“文旅+金融”雙向融合，促進經(jīng)濟高質量發(fā)展

【編者按】： 黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》中，多次提及“文化”二字。2024年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議提出要“創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展”，進一步凸顯了...

深入學習貫徹習近平文化思想，加速文旅與金融的雙向融合

在2023年召開的文化傳承發(fā)展座談會上，中共中央總書記習近平明確指出，“文化關乎國本、國運”，“要在新的起點上繼續(xù)推動文化繁榮、建設文化強國、建設中華民族現(xiàn)代文明，是我們在新時代新的文化使命”。 黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央立...

聚焦建設文化強國 投資發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)

黨的二十屆三中全會聚焦建設社會主義文化強國，對健全文化事業(yè)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的體制機制、推動文化繁榮、豐富人民精神文化生活作出系列部署。全會強調健全文化產(chǎn)業(yè)體系和市場體系，優(yōu)化文化服務和文化產(chǎn)品供給機制；強調加快適應信息技術迅猛發(fā)展新形勢，探索文...

文化賦能與金融助力：強國建設目標下的文化金融

2011年黨的十七屆六中全會提出建設社會主義文化強國、推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目標以來，文化與金融合作進入快車道。十余年間，文化金融以產(chǎn)業(yè)金融為主要特征，伴隨社會主義文化強國建設進程的不斷推進，取得了豐富的成果。進入新時代，...

金融支持文化強國：國有大型商業(yè)銀行的角色與思考

以習近平文化思想為引領，錨定2035年建成文化強國的戰(zhàn)略目標為新時代中國特色社會主義文化發(fā)展提供行動綱領，而推動文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展是建設社會主義文化強國的著力點之一。國有大型商業(yè)銀行肩負著為國家重大戰(zhàn)略提供高質量金融服務的責任與使命，具有較強...

文旅產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的創(chuàng)新實踐

文旅產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的重要意義 習近平總書記指出，數(shù)據(jù)是新的生產(chǎn)要素，是基礎性資源和戰(zhàn)略性資源，也是重要生產(chǎn)力。黨的二十屆三中全會《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定（以下簡稱決定）》提出，“建設和運營國家數(shù)據(jù)基礎設施，促...

城市更新視角下文旅項目的融資模式分析及建議

改革開放以來，我國經(jīng)歷了波瀾壯闊的城市化進程，城市面貌和規(guī)模取得了翻天覆地的變化與成就。2023年末，隨著常住人口城鎮(zhèn)化率達66.16%，我國城市化發(fā)展達到一個新的階段，城市開發(fā)以及房地產(chǎn)模式都面臨重大轉變。習近平總書記提出“人民城市人民建...

宏觀經(jīng)濟

從結構性復蘇到均衡增長

2024年，中國經(jīng)濟整體呈現(xiàn)回升態(tài)勢，但內部結構也開始出現(xiàn)分化。受全球經(jīng)濟復蘇超出預期影響，國際貿易穩(wěn)步回升帶動了中國出口的超預期增長；相比之下，國內消費和投資仍處于溫和復蘇的通道。展望未來，隨著宏觀政策效果逐步顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟增長的內生動力...

錨定金融強國戰(zhàn)略目標，促進大灣區(qū)金融高質量發(fā)展

粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展存在的問題 金融供給不足、貸款成本偏高和金融資源分布不平衡 近年來大灣區(qū)普惠金融發(fā)展取得巨大成效，縣市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農村地區(qū)的基礎金融服務發(fā)展迅速，已實現(xiàn)全省鄉(xiāng)村地區(qū)銀行、保險服務全覆蓋。但目前大灣區(qū)普惠金融依舊存在供給不足、...

政策與監(jiān)管

金融基礎設施與數(shù)字貨幣治理體系建設

隨著數(shù)字經(jīng)濟時代的到來，數(shù)字貨幣及其跨境支付成為各國（地區(qū)）關注的焦點之一，加密資產(chǎn)等形式的數(shù)字資產(chǎn)快速發(fā)展，但其匿名性、去中心化等特點，使其易被充當洗錢、恐怖融資活動等金融犯罪的工具，國際支付體系呼喚更加便捷安全、保護隱私的數(shù)字貨幣的聲音...

銀行與保險

淺析風險治理理論及對我國銀行業(yè)高質量發(fā)展的啟示

國外尤其是西方銀行業(yè)似乎陷入平均十年一次的金融危機“魔咒”。1998年亞洲金融危機，2007年美國次貸危機，2023年美國硅谷銀行（Silicon Valley Bank）、簽名銀行（Signature Bank）及銀門銀行（Silver ...

商業(yè)銀行支持新質生產(chǎn)力的有效路徑

發(fā)展新質生產(chǎn)力是推動高質量發(fā)展的內在要求，金融機構在推動科技和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展、塑造發(fā)展新動能過程中，擔任著“加速器”的作用，為踐行“五篇大文章”、服務實體經(jīng)濟、提高我國科技高水平自立自強匯聚“活水”。銀行作為我國金融體系的中堅力量，將在科...

資本市場

從耐心資本角度看債券融資

耐心資本的概念最早是在20世紀初出現(xiàn)在歐美資本市場，近年來，作為全面提升中國經(jīng)濟增長的關鍵一環(huán)，耐心資本的概念又被多次提及。其中從投資的角度，《黨的二十屆三中全會學習輔導百問》指出，耐心資本是一種專注于長期投資的資本形式，不以追求短期收益為...

加速債券市場注冊制改革亟待解決的幾個問題

自銀行間債券市場在2008年4月開始注冊制探索，債券市場注冊制已經(jīng)歷了很長的實踐過程，以2020年3月企業(yè)債券和公司債券在交易所市場正式實行注冊制為標志，債券市場全面實現(xiàn)注冊制。但面對加速構建新質生產(chǎn)力的新形勢新要求，債券市場資源配置體系特...

財富與資管

推動“資金—資本”轉換，加快發(fā)展新質生產(chǎn)力

加快發(fā)展新質生產(chǎn)力亟須培育耐心資本 縱觀世界，國家的發(fā)展與歷次工業(yè)革命息息相關，而工業(yè)革命的演進離不開技術創(chuàng)新推動社會生產(chǎn)力實現(xiàn)階梯式突變和躍升。當前，全球科技創(chuàng)新空前活躍，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在重塑經(jīng)濟格局，必須繼續(xù)做好創(chuàng)新大文章，...

行穩(wěn)致遠：主權財富基金與養(yǎng)老基金的ESG實踐

外國主權財富基金如何實踐ESG？ 主權財富基金和養(yǎng)老基金作為兩類重要機構投資者，管理著全球約60萬億美元資產(chǎn)，廣泛投資于股票、債券、不動產(chǎn)、基礎設施和私募股權等多種資產(chǎn)類別。其投資決策不僅影響全球金融市場的流動性和穩(wěn)定性，還在推動環(huán)境、社會...

金融與科技

AI為金融系統(tǒng)功能更好發(fā)揮作用提供有力支持

人工智能（AI）是在承襲現(xiàn)有理論框架下對新型技術的運用，當前，這種趨勢方興未艾、不斷發(fā)展，并為金融系統(tǒng)功能更好發(fā)揮作用提供有力支持。 相比于持續(xù)發(fā)展的AI，金融系統(tǒng)功能則是靜態(tài)穩(wěn)定的。需要指出的是，盡管功能是靜態(tài)的，功能的實現(xiàn)方式卻會隨著創(chuàng)...

支持科技企業(yè)的困難、根源及對策：基于銀行視角

發(fā)展新質生產(chǎn)力有利于培育中國經(jīng)濟增長新動能，是應對內外部挑戰(zhàn)、牢牢把握未來發(fā)展主動權的現(xiàn)實需要。新質生產(chǎn)力的培育和發(fā)展，必然要求中國金融向更高質量、更有效率、更加可持續(xù)的方向演進?？萍冀鹑谑墙鹑谥С中沦|生產(chǎn)力的重要內容，涉及金融體系、金融政...

論文故事匯

氣候變化是頭頂?shù)臑踉?，還是發(fā)展新契機

氣候變化對企業(yè)來說，只是懸在頭頂?shù)臑踉?，還是能靠合理應對轉化為發(fā)展新契機？圍繞這個引人深思的問題，論文《公司氣候風險：量化和應對》（Corporate Climate Risk： Measurements and Responses）（以下...

道口研究

慷慨且可持續(xù)的瑞典助學貸款

瑞典高等教育 免學費的高等教育 雖然早在1 4 7 7年瑞典就創(chuàng)立了北歐最古老的大學——烏普薩拉大學（U p p s a l a University），但直到1940年，瑞典的高等教育規(guī)模依然較小，僅有兩所大學、兩所學院以及一些職業(yè)技術高...

國際

芳林新葉催陳葉：從美國能源產(chǎn)業(yè)看全球綠色發(fā)展前景

特朗普能源政策的主要內容 美國候任總統(tǒng)特朗普長期以來對氣候變化持懷疑態(tài)度，上一任期上任伊始，他便推翻了約100項環(huán)境法規(guī)，宣布美國退出《巴黎協(xié)定》。特朗普政府發(fā)布的“美國優(yōu)先能源計劃”核心要點包括：能源盡量自給自足，擴大美國本土原油生產(chǎn)，減...

國際貨幣體系的歷史變遷與中國的參與

百年變局之下，世界形勢風起云涌，國際經(jīng)貿體系、貨幣金融體系備受沖擊。2022年初以來的俄烏沖突，以及其招致的西方國家大規(guī)模金融制裁措施，對現(xiàn)有的國際貨幣體系的信心和穩(wěn)定狀態(tài)造成了一定的震動。在新興市場和發(fā)展中國家當中，對國際貨幣體系進行調整...

金融人文

伊麗莎白一世與“劣幣驅逐良幣”的格雷欣法則

伊麗莎白一世（公元1558—1603年在位）是英格蘭王國都鐸王朝（1485—1603年）的末代女王，她是亨利八世（1509—1547年在位）的女兒。亨利八世的妻子是西班牙公主凱瑟琳，就是那位資助哥倫布航海發(fā)現(xiàn)美洲大陸的伊莎貝拉女王的女兒。不...