新貨幣政策框架下無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率利率中樞的初探

打開(kāi)文本圖片集

摘 要：10年期國(guó)債收益率作為最重要的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，其定價(jià)的“錨”一直備受市場(chǎng)關(guān)注。2024年以前10年期國(guó)債收益率均以MLF為定價(jià)中樞，但由于“資產(chǎn)荒”和不對(duì)稱降息等原因，2024年以來(lái)10年期國(guó)債收益率長(zhǎng)時(shí)間脫離MLF定價(jià)區(qū)間。根據(jù)新的貨幣政策框架，選取央行臨時(shí)逆回購(gòu)的操作利率：7天期逆回購(gòu)操作利率加點(diǎn)50BP為新的10年期國(guó)債收益率的錨，新的利率中樞在2024年與10年期國(guó)債收益率走勢(shì)擬合較好。（剩余5635字）