證券市場(chǎng)周刊

2025年17期

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《證券市場(chǎng)周刊》由中國證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場(chǎng)風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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紅五月踐行價(jià)值投資正當(dāng)時(shí) 5月以來，圍繞資本市場(chǎng)的大事接二連三，從國際層面看，2025年伯克希爾股東大會(huì)如期在奧馬哈召開，現(xiàn)場(chǎng)觀眾人數(shù)創(chuàng)下最高紀(jì)錄。94歲高齡的“股神”沃倫·巴菲特在深情緬懷芒格的同時(shí)，宣布自己將于今年年底交棒。一代股神即將卸甲，但價(jià)值投...

圖說 本月美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹和就業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估均有所上行，認(rèn)為失業(yè)率和通脹雙雙走高的滯脹風(fēng)險(xiǎn)正在逐步增加。相機(jī)抉擇的模式下整體政策立場(chǎng)中性。展望未來：降息方面，預(yù)計(jì)年內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)整體仍將保持較強(qiáng)政策定力，潛在的“滯脹”趨勢(shì)下，我們認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)的政策重心或?qū)⒕劢?..
三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期 東吳證券：此次一攬子金融政策的發(fā)布，充分體現(xiàn)出中央對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的精準(zhǔn)認(rèn)知。各項(xiàng)政策高效落地、協(xié)同打出“組合拳”，清晰的政策邏輯、務(wù)實(shí)的政策內(nèi)容、明確的政策執(zhí)行路徑為市場(chǎng)注入強(qiáng)勁信心。短期在市場(chǎng)情緒和資金較為充足的情況下，本次會(huì)議發(fā)布的政策...
4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0% 招商證券：4月PMI表明當(dāng)前外需壓力加大，出口類企業(yè)的經(jīng)營狀況或不容樂觀，4月出口運(yùn)價(jià)指數(shù)較上月明顯下滑，或表明中國對(duì)美的直接出口或開始回落。從4月高頻數(shù)據(jù)看，內(nèi)需主導(dǎo)型行業(yè)仍相對(duì)維持韌性，如瀝青、焦化、PTA開工均高于去年同期水平，部分反...
數(shù)說 32817億美元國家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，4月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32817億美元，較3月末上升410億美元，升幅為1.27%。 51.1% 中國物流與采購聯(lián)合會(huì)5月7日公布，4月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為51.1%。物流業(yè)務(wù)需求...

A股ESG治理邁入新階段 編者按： 7月1日，修訂版《信披辦法》正式施行，疊加配套的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》和《編制指南》，將推動(dòng)中國ESG信息披露從零散化向系統(tǒng)化轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步加速中國ESG建設(shè)從形式合規(guī)邁向?qū)嵸|(zhì)管理，為中國的資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和“雙碳”目標(biāo)實(shí)...

美國衰退風(fēng)險(xiǎn)增加 隨著關(guān)稅的影響逐步顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的跡象日趨明顯。美國一季度GDP環(huán)比折年率收縮0.3%，這是2022年一季度以來，美國經(jīng)濟(jì)首次陷入負(fù)增長，“搶進(jìn)口”和政府支出縮減是經(jīng)濟(jì)主要拖累原因。近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，似乎減緩了人們對(duì)美國經(jīng)...
金融政策組合拳穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期 4月25日政治局會(huì)議定調(diào)，要“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性?！?5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。在新聞發(fā)布會(huì)上，央行行長潘功勝表示，將...

紅五月行情劍指“活躍?！?/a> 周三，支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期的一攬子金融政策公布，“活躍牛”行情初顯崢嶸，滬綜指重上3300點(diǎn)關(guān)口，政策紅利逐漸夯實(shí)紅五月預(yù)期。利好頻至紅五月開啟5月6日和7日，滬綜指分別大漲1.13%和0.8%，以跳空高開+加速拉升的攻勢(shì)開啟紅五月征程，并收...

主持人語 一年一度的伯克希爾·哈撒韋年度股東會(huì)在五月初如期舉行。94歲的股神沃倫·巴菲特第60次出席，并宣布了自己的退休計(jì)劃。伯克希爾正式進(jìn)入“后巴菲特時(shí)代”。此時(shí)，正值全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)因關(guān)稅問題陷入掙扎。近2萬名來自世界各地...
巴菲特宣布卸任CEO 全場(chǎng)兩次起立鼓掌致敬“后巴菲特時(shí)代”伯克希爾還值得擁有嗎？ 圖1 伯克希爾股東會(huì)現(xiàn)場(chǎng)座無虛席進(jìn)入5月的第一個(gè)周末，伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）2025年股東大會(huì)在美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市的CHI健康中心（CHI Health Center）如期舉...

五一假期凸顯內(nèi)需潛力攜程等平臺(tái)公司“錢”景可觀 根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，與旅游相關(guān)的多項(xiàng)數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高，旅游市場(chǎng)迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇，文化體驗(yàn)與多元玩法成為游客的核心動(dòng)力。同時(shí)還有一些個(gè)性化的出游應(yīng)運(yùn)而生，例如遛娃、遛寵雙爆火?；氐蕉?jí)市場(chǎng)投資層面，這些現(xiàn)象也讓投資人看到了相關(guān)上市公司的增長潛力，比如平...
“專精特新小巨人”一季度營收和凈利雙增海光信息、鑫磊股份等表現(xiàn)居前 截至目前，1002只“專精特新小巨人”概念公司發(fā)布了2025年一季度財(cái)報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有553家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L，其中有7家公司業(yè)績?cè)鲩L超過30倍。從盈利規(guī)模來看，海光信息以5.06億元的歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。在基金持倉上，基金去年底增倉的“小巨...
改性塑料需求繼續(xù)向好近七成行業(yè)公司第一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L 據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年第一季度，20余家A股改性塑料企業(yè)中有近七成公司實(shí)現(xiàn)凈利潤增長。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，金發(fā)科技、普利特歸母凈利潤分別同比增長138.2%、38.95%。這些企業(yè)在業(yè)績公告中指出，公司營收或業(yè)績?cè)鲩L主要來自主營產(chǎn)品銷量及市場(chǎng)份...
創(chuàng)新藥漸成科技成長板塊中堅(jiān)力量公募醫(yī)藥基金經(jīng)理拆解賽道投資新思路 在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局巨變的當(dāng)下，國內(nèi)生物科技領(lǐng)域正迅速崛起，中國的創(chuàng)新藥企厚積薄發(fā)，開始躋身全球創(chuàng)新藥首發(fā)第一梯隊(duì)，成為國際醫(yī)藥舞臺(tái)上不可忽視的力量。尤其在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的多重驚喜紛至沓來后，作為新質(zhì)生產(chǎn)力中的一員，創(chuàng)新藥逐漸成為科技成長陣營的中堅(jiān)...

募投新產(chǎn)能是把雙刃劍 本刊編輯部：本欄目4月13日聊到了信凱科技的成敗在于2023年轉(zhuǎn)固的新產(chǎn)能，從公司一季報(bào)來看，新產(chǎn)能仍未給公司帶來新氣象。上市公司IPO后，募投項(xiàng)目帶來的新產(chǎn)能是關(guān)注的重中之重，本周繼續(xù)聊聊募投項(xiàng)目方面的話題吧。威高血凈即將發(fā)行，公司血液透...

破解三全食品的產(chǎn)品矩陣水餃之外還有潛在新品增長點(diǎn) 于普通老百姓來說，對(duì)三全的產(chǎn)品最了解的莫過于水餃，尤其是忙碌的上班族，忙里偷閑煮上一袋餃子就是無上美味，省時(shí)飽腹。不過，對(duì)于如今愈發(fā)追求健康、營養(yǎng)、膳食均衡的年輕人來說，僅靠速凍水餃似乎難以兼顧所有需求，某種程度上也會(huì)造成舌尖上的“審美疲勞...
宏創(chuàng)控股業(yè)績有待扭虧擬定增收購大股東旗下資產(chǎn) 宏創(chuàng)控股2022年的定增募資項(xiàng)目因全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和鋁加工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，遲遲未能動(dòng)工，所募資金全部閑置。為擺脫公司業(yè)績?cè)鲩L所面臨的客觀瓶頸、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力相對(duì)較弱的困境，宏創(chuàng)控股擬計(jì)劃通過收購大股東山東宏橋公司旗下的山東宏拓實(shí)業(yè)的全部股權(quán)，...
電網(wǎng)建設(shè)力度持續(xù)提升通達(dá)股份等線纜公司沐浴景氣周期 在2024年國內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)明顯提速因素下，A股輸變電設(shè)備行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的線纜類上市公司營收也獲得增長，已披露年報(bào)的34家線纜公司2024年整體營收同比增長了6.93%。相比行業(yè)營收增幅，單家公司營收表現(xiàn)更為出色，遠(yuǎn)程股份、泓淋電力、露笑科技、鑫...
半導(dǎo)體行業(yè)營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長聞泰科技、北方華創(chuàng)表現(xiàn)居前 截至4月30日，申萬半導(dǎo)體行業(yè)162家上市公司全部發(fā)布了2024年業(yè)績報(bào)告。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體行業(yè)整體業(yè)績和營收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，增幅分別為12.85%和21.1%。在營收規(guī)模方面，聞泰科技、中芯國際分列行業(yè)前兩位，營收增幅均在20%以上...
行業(yè)增長三重引擎顯現(xiàn)　麻醉賽道開啟發(fā)展新藍(lán)海 同時(shí)，老齡化、舒適化醫(yī)療和非手術(shù)室麻醉（NORA）場(chǎng)景拓展成為行業(yè)增長的三重引擎，推動(dòng)細(xì)分行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展。企業(yè)需關(guān)注“手術(shù)復(fù)蘇+鎮(zhèn)痛升級(jí)”雙主線，布局創(chuàng)新藥研發(fā)和NORA場(chǎng)景。投資者可關(guān)注龍頭企業(yè)及創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)，分享行業(yè)增長紅利。高壁...

從性價(jià)比角度看指數(shù) 逆人性的邏輯主持人：泛舟心心念念的指數(shù)誘多結(jié)構(gòu)總算在本周出現(xiàn)了。誘多之后，是不是就該出現(xiàn)回壓了？泛舟：順序上沒錯(cuò)，至于是馬上回壓，還是反復(fù)折騰一段時(shí)間再回壓，還得觀察！主持人：所以你周三早上考慮在4月中上旬指數(shù)急殺時(shí)完成布局的躺贏可部分減倉...

山西汾酒2024年?duì)I收凈利“雙數(shù)”提升立體矩陣深耕消費(fèi)分級(jí)時(shí)代 當(dāng)前中國白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度分化與格局重構(gòu)，在全面市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)格局下，產(chǎn)業(yè)資源持續(xù)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、名優(yōu)酒企及頭部品牌集中。這一發(fā)展態(tài)勢(shì)中，行業(yè)龍頭山西汾酒（600809.SH）2024年度財(cái)報(bào)彰顯出顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，山西汾酒2024全年實(shí)現(xiàn)...
總資產(chǎn)逼近5000億凈息差逆勢(shì)擴(kuò)大蘭州銀行發(fā)布“提質(zhì)增效”成績單 2024年雖然中國銀行業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)，但蘭州銀行憑借清晰的戰(zhàn)略定位、差異化的業(yè)務(wù)布局和穩(wěn)健的風(fēng)控能力，交出一份高分答卷。作為甘肅省存貸規(guī)模最大的商業(yè)銀行，2024年蘭州銀行將“提質(zhì)增效”作為工作的中心，緊抓政策機(jī)遇和轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)，在資產(chǎn)規(guī)模、盈...
成都銀行：戰(zhàn)略定力破局周期　鍛造“量質(zhì)雙優(yōu)”區(qū)域金融新范式 近日，成都銀行（601838.SH）正式發(fā)布2024年年度報(bào)告。在利率中樞持續(xù)下探、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度轉(zhuǎn)型的宏觀環(huán)境下，成都銀行交出了一份“逆勢(shì)突圍”的年度答卷：資產(chǎn)規(guī)模突破1.25萬億元，凈利潤同比增幅達(dá)10.17%，不良貸款率再創(chuàng)新低至0.6...
協(xié)鑫集成：抗周期韌性領(lǐng)跑行業(yè)　N-TOPCon技術(shù)迭代釋放動(dòng)能 4月29日，協(xié)鑫集成（002506.SZ）發(fā)布2024年年度報(bào)告及2025年一季度報(bào)告，在光伏行業(yè)整體承壓背景下，公司調(diào)整接單策略。2024年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)央國企大型招投標(biāo)項(xiàng)目中標(biāo)規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第四，電池產(chǎn)能及組件產(chǎn)能開工率居行業(yè)前列，組件市場(chǎng)占有...
通威股份：以戰(zhàn)略閉環(huán)驅(qū)動(dòng)可持續(xù)未來 通威股份近日發(fā)布了《2024環(huán)境、社會(huì)與公司治理報(bào)告》暨可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。作為全球綠色能源與綠色農(nóng)業(yè)雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展的行業(yè)標(biāo)桿，通威股份以“動(dòng)態(tài)識(shí)別、快速響應(yīng)、韌性發(fā)展”為核心方針，將滾動(dòng)式管理機(jī)制深度融入ESG實(shí)踐，構(gòu)建起一套覆蓋戰(zhàn)略設(shè)計(jì)、治...
光峰科技：向上游進(jìn)行突破構(gòu)建長期增長基石 4月29日晚間，光峰科技發(fā)布2025年一季度報(bào)告，今年第一季度，公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.61億元，較上年同期增長3.67%，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額6412.73萬元，同比增長424.57%。報(bào)告期間，光峰科技堅(jiān)持貫徹“核心技術(shù)+核心器件+應(yīng)用場(chǎng)景”的...
伊利股份：2024年?duì)I收近1200億元基本盤穩(wěn)固、多維度全面進(jìn)階 近日，乳業(yè)龍頭伊利股份（600887.SH）發(fā)布了2024年財(cái)報(bào)與2025年一季報(bào)，在市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變的窗口期，公司仍舊交出了一份可圈可點(diǎn)的“成績單”，憑借品牌力、產(chǎn)業(yè)鏈布局、技術(shù)創(chuàng)新等多重優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)地位、業(yè)務(wù)韌性、股東價(jià)值等多重維度...
港股科技板塊戰(zhàn)略配置價(jià)值凸顯　南方基金兩款指數(shù)產(chǎn)品雙星閃耀 大科技板塊成為近年來閃耀資本市場(chǎng)最活躍的板塊之一，港股科技股尤其成為其中最亮眼的存在。作為關(guān)鍵的樞紐，港股市場(chǎng)是連接內(nèi)地與全球資本的戰(zhàn)略門戶，匯聚了一批代表中國科技核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。這些公司不僅是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要支柱，更是中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)、創(chuàng)...
業(yè)績大幅減虧每股收益增加　中化裝備輕裝上陣開啟新征程 4月30日，中化裝備（600579.SH）披露了2024年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.12億元，歸屬于母公司凈利潤較去年同期大幅減虧，基本每股收益較去年同期增加1.12元。在此次年報(bào)發(fā)布之前，中化裝備還在2024年底順利完成了重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，...

對(duì)公貸款成 “強(qiáng)心劑”銀行資產(chǎn)質(zhì)量顯著好轉(zhuǎn) 2024年末以來，中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，不良率從2024年3季度末的1.56%下滑至1.5%。不良率下滑背后的“功臣”是對(duì)公貸款質(zhì)量的提升。2024年底以來，絕大多數(shù)A股上市銀行的對(duì)公貸款不良率都出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，甚至部分銀...
下調(diào)股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子加快險(xiǎn)資入市進(jìn)程 降低股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子將緩釋股票持倉高的險(xiǎn)企的償付能力壓力，打開險(xiǎn)資入市空間，加快險(xiǎn)資入市進(jìn)程。隨著長期投資試點(diǎn)繼續(xù)疊加中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)的進(jìn)一步打通，險(xiǎn)資中長期資金入市步伐有望加速，增配銀行等高股息板塊并將其計(jì)入FVOCI的趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)...
銀行凈息差下降空間有限　高撥備水平穩(wěn)定利潤增速 42家A股上市銀行的2025年一季報(bào)已披露完畢，數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)營業(yè)收入和歸母凈利潤均同比減少。一季度，上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.45萬億元，同比下降1.7%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.56萬億元，同比下降1.2%。整體來看，收入與歸母凈利...

一季度公募FOF青睞的主動(dòng)權(quán)益基金出爐大成高鑫、富國穩(wěn)健增長、華夏創(chuàng)新前沿位列前三 愛方財(cái)富的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年3月31日，第一季度FOF凈值平均上漲1.03%，其中固收型FOF、混合型FOF、股票型FOF收益中位數(shù)分別為上漲0.44%、1.57%、2.64%。同時(shí)市場(chǎng)上存續(xù)FOF基金產(chǎn)品合計(jì)512只，較上季度增加1...

山大電力業(yè)績穩(wěn)定增長充電樁業(yè)務(wù)獲交易所關(guān)注 近日，山東山大電力技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山大電力”）正式向證監(jiān)會(huì)提交IPO申請(qǐng)注冊(cè)。這家于今年4月10日通過上市委會(huì)議審議的電網(wǎng)智能監(jiān)測(cè)產(chǎn)品企業(yè)，既是國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，同時(shí)也是山東省瞪羚企業(yè)。此次上市，山大電力擬募集資金5...
“賣梅子”年入16億這家公司再闖IPO “我們的品牌已成為梅產(chǎn)品的代名詞?！笔堋八崃锪铩币辉~所表達(dá)的味道影響，溜溜果園集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“溜溜果園”）的“溜溜梅”品牌總能讓人瞬間聯(lián)想到酸梅的味道。日前，溜溜果園向香港聯(lián)交所遞交招股書，在“梅+”產(chǎn)品戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，該公司已形...
同宇新材提交注冊(cè)申請(qǐng)業(yè)務(wù)向高性能電子樹脂產(chǎn)品方向延伸 據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，近日，同宇新材料（廣東）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“同宇新材”）在通過上市委會(huì)議后，向證監(jiān)會(huì)提交了注冊(cè)申請(qǐng)。從2022年6月IPO申請(qǐng)被深交所受理到近期提交注冊(cè)，整整歷時(shí)34個(gè)月。本次IPO，同宇新材計(jì)劃募資13億元，其中，1...