美股灰犀牛：從股份回購到債務(wù)杠桿

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市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美國上市公司發(fā)債回購的模式鑄就了過去10年美股的長(zhǎng)牛行情，但疫情期間的證據(jù)表明，在貨幣環(huán)境極為寬松的階段，股份回購對(duì)美股走勢(shì)的影響明顯削弱。當(dāng)前美股估值處于高位，美國企業(yè)債市場(chǎng)也同樣危若累卵。

展望后市，美股面臨的核心風(fēng)險(xiǎn)或許不在于回購力度下降，而在于上市公司日益沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，美國企業(yè)債市場(chǎng)理應(yīng)成為觀測(cè)美股走勢(shì)的重要著眼點(diǎn)。（剩余3550字）