非正式制度、社會(huì)資本與企業(yè)杠桿操縱

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摘 要：在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇與我國深化金融供給側(cè)改革的背景下，企業(yè)杠桿率調(diào)控已成為防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵議題。本文基于2008—2021年中國A股非金融上市公司數(shù)據(jù)，從非正式制度視角考察了CEO社會(huì)資本對(duì)企業(yè)杠桿操縱的影響。研究發(fā)現(xiàn)，CEO社會(huì)資本能夠顯著抑制企業(yè)杠桿操縱。機(jī)制分析表明，CEO社會(huì)資本主要發(fā)揮“資源效應(yīng)”和“治理效應(yīng)”，通過緩解融資約束和強(qiáng)化內(nèi)部控制來抑制企業(yè)杠桿操縱。（剩余18149字）