企業(yè)不確定性感知與杠桿操縱

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【摘 要】 “去杠桿”是實現(xiàn)我國經(jīng)濟健康發(fā)展的重要舉措，也是防范和化解重大流動性風(fēng)險的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。以2010—2022年A股上市公司為樣本，文章實證研究了企業(yè)對經(jīng)濟政策不確定性感知與實施杠桿操縱行為之間的關(guān)系。研究表明：企業(yè)對經(jīng)濟政策不確定性感知的加深會增強其杠桿操縱程度，而有效的企業(yè)內(nèi)部治理、外部治理均能抑制由經(jīng)濟政策不確定性感知引發(fā)的杠桿操縱行為；非國有企業(yè)、高融資約束企業(yè)、高市場化程度地區(qū)的企業(yè)及銀行監(jiān)管嚴格地區(qū)的企業(yè)，其管理層在感知到經(jīng)濟政策不確定性后更有杠桿操縱動機。（剩余11072字）