并購特質(zhì)信息披露水平的信號效應(yīng)研究

——基于并購重組報告書的文本分析

【摘 要】 并購重組報告書是投資者了解并購情況的重要途徑，但其信息價值尚未得到重視。以2008—2021年A股上市公司為研究樣本，采用命名實體識別方法，通過構(gòu)建正則表達(dá)式和以大語言模型BERT為基礎(chǔ)的特質(zhì)信息識別模型，測度了并購重組報告書的特質(zhì)信息披露水平，探究了其信號效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，特質(zhì)信息披露水平可以作為未來并購績效和商譽(yù)減值風(fēng)險的信號，特質(zhì)信息披露水平越高，企業(yè)合并后的績效越好，商譽(yù)減值風(fēng)險越低，且這種信號效應(yīng)在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差、受到外部監(jiān)管和特質(zhì)信息結(jié)構(gòu)適中的樣本中更為顯著。（剩余11012字）