非行政處罰性監(jiān)管與股票價(jià)格操縱

——基于交易所年報(bào)問(wèn)詢函的實(shí)證證據(jù)

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摘   要：本研究以交易所年報(bào)問(wèn)詢函為研究對(duì)象，實(shí)證分析了非行政處罰性監(jiān)管對(duì)股票價(jià)格操縱的影響及其作用機(jī)制。研究結(jié)果表明，問(wèn)詢函監(jiān)管通過(guò)減少投資者間的信息不對(duì)稱有效抑制了股票價(jià)格操縱。尤其是在回復(fù)內(nèi)容翔實(shí)且回復(fù)內(nèi)容與問(wèn)詢函高度相關(guān)的情況下，監(jiān)管效果更加顯著。此外，在信息不確定性較高、公司治理水平較低的企業(yè)以及投資者情緒低迷的時(shí)期，問(wèn)詢函監(jiān)管的遏制作用更強(qiáng)。（剩余15549字）