資本市場發(fā)行制度改革如何提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率？

——基于推行股票發(fā)行注冊制的經(jīng)驗分析

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摘 要：實行股票發(fā)行注冊制能夠提高金融資源配置載體的有效性和資本市場價格信號的準(zhǔn)確靈敏性，進(jìn)而通過優(yōu)化金融資源配置提升企業(yè)的全要素生產(chǎn)率?；谖覈鸩酵菩泄善卑l(fā)行注冊制的準(zhǔn)自然實驗，采用滬深A(yù)股上市公司2016—2022年的數(shù)據(jù)進(jìn)行PSM—多期DID分析，結(jié)果顯示：相比采用核準(zhǔn)制發(fā)行股票的企業(yè)，采用注冊制的企業(yè)全要素生產(chǎn)率更高，表明實行注冊制能夠顯著提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率；實行股票發(fā)行注冊制可以通過緩解企業(yè)融資約束、增加企業(yè)創(chuàng)新投入、提高企業(yè)投資效率等金融資源優(yōu)化渠道來提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率；實行股票發(fā)行注冊制對非國有企業(yè)和競爭程度較高行業(yè)的企業(yè)具有更顯著的全要素生產(chǎn)率提升作用，但注冊制影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率的地區(qū)異質(zhì)性不顯著。（剩余21368字）