綠色信貸政策與重污染企業(yè)稅負(fù)粘性

——基于稅盾效應(yīng)的解釋

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摘 要：對(duì)于重污染企業(yè)而言，綠色信貸政策加劇了其融資約束及投資擠出，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)狀況惡化風(fēng)險(xiǎn)加大，稅前可列支金額減少，稅盾的節(jié)稅效應(yīng)削弱，稅負(fù)粘性和稅負(fù)痛感增強(qiáng)，進(jìn)而產(chǎn)生更大的綠色化轉(zhuǎn)型壓力。以2012年《綠色信貸指引》出臺(tái)為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，采用滬深A(yù)股上市公司2003—2022年的數(shù)據(jù)，分析表明：企業(yè)的稅負(fù)粘性顯著存在，綠色信貸政策進(jìn)一步加劇了重污染企業(yè)的稅負(fù)粘性，該結(jié)論在經(jīng)過(guò)安慰劑檢驗(yàn)、PSM-DID檢驗(yàn)、排除相關(guān)政策干擾、樣本優(yōu)化等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立；綠色信貸政策主要通過(guò)削弱債務(wù)稅盾效應(yīng)的路徑來(lái)加劇重污染企業(yè)稅負(fù)粘性，而非債務(wù)稅盾未能發(fā)揮顯著的中介作用；相對(duì)來(lái)講，綠色信貸政策對(duì)非國(guó)有重污染企業(yè)、成長(zhǎng)期重污染企業(yè)、稅收征管強(qiáng)度較大地區(qū)重污染企業(yè)稅負(fù)粘性的加劇作用更為顯著。（剩余22909字）