全球經(jīng)濟政策不確定性對國際資本異常流動的影響

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摘 要：全球經(jīng)濟政策不確定性上升會提高國際投資的風(fēng)險和成本，加上“外國劣勢”的影響，投資者會減少對外投資，從而使國際資本出現(xiàn)本土化傾向的異常流動。采用24個發(fā)達(dá)經(jīng)濟體、25個新興和發(fā)展中經(jīng)濟體2005年第三季度至2022年第四季度的跨國面板數(shù)據(jù)，將國際資本異常流動分為外逃、撤回、激增、中斷4種類型，運用Probit模型分析發(fā)現(xiàn)：在樣本期間，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的資本異常流動少于新興和發(fā)展中經(jīng)濟體；全球經(jīng)濟政策不確定性上升會降低資本外逃和激增的概率，并增加資本撤回和中斷的概率；全球經(jīng)濟政策不確定性對發(fā)達(dá)經(jīng)濟體4種異常流動的影響都顯著，而對新興和發(fā)展中經(jīng)濟體只顯著影響了資本外逃和激增；全球經(jīng)濟政策不確定性會顯著影響其他投資的4種異常流動，并顯著影響直接投資的外逃和激增、證券投資的外逃和撤回；金融開放水平較低時，金融開放會強化全球經(jīng)濟政策不確定性對國際資本異常流動的影響，但當(dāng)金融開放水平較高時，全球經(jīng)濟政策不確定性的影響不再顯著。（剩余17157字）