全球金融周期與全球經(jīng)濟(jì)條件：誰才是中國行業(yè)長期波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素？

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［摘要］在我國高水平對(duì)外開放不斷推進(jìn)、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜性凸顯的背景下，全球經(jīng)濟(jì)金融沖擊對(duì)我國行業(yè)發(fā)展的影響不容忽視?；诖?，以中國10個(gè)行業(yè)為研究對(duì)象，采用混頻波動(dòng)率GARCH-MIDAS模型，從樣本內(nèi)擬合與樣本外預(yù)測兩方面，實(shí)證考察全球金融周期、全球經(jīng)濟(jì)條件對(duì)中國行業(yè)波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)作用。研究結(jié)果表明：第一，全球金融周期而非全球經(jīng)濟(jì)條件是中國行業(yè)長期波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素，此結(jié)論在絕大多數(shù)行業(yè)中都成立；第二，全球金融周期上行將推升中國行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，且納入全球金融周期指數(shù)的模型在樣本內(nèi)擬合與樣本外預(yù)測中均表現(xiàn)最優(yōu)；第三，金融、醫(yī)療保健和公用事業(yè)受全球金融周期的影響最大，超過三分之一行業(yè)長期波動(dòng)可以由全球金融周期解釋。（剩余17388字）