企業(yè)金融化、融資約束與制造企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效

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【摘 要】 黨的二十大報(bào)告指出堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，但部分制造企業(yè)仍大量投資金融資產(chǎn)，擠占產(chǎn)業(yè)資本投入，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛，這種“產(chǎn)業(yè)空心化”會(huì)危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，影響制造企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造。文章以2013—2022年A股上市制造企業(yè)為研究對(duì)象，結(jié)合制造企業(yè)營(yíng)運(yùn)特征，運(yùn)用因子分析方法構(gòu)建了綜合的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)，搭建了企業(yè)金融化、融資約束、財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系框架，通過多元層次回歸分析，得出研究結(jié)果：企業(yè)金融化與制造企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，較高程度的融資約束弱化了企業(yè)金融化與制造企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的倒U型關(guān)系。（剩余11030字）