實(shí)體企業(yè)金融化會(huì)提高代理成本嗎

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【摘 要】 以2007—2018年中國(guó)滬深A(yù)股非金融上市公司為研究樣本，考察實(shí)體企業(yè)金融化對(duì)代理成本的影響。研究結(jié)果表明實(shí)體企業(yè)金融化會(huì)顯著提高代理成本，且主要是通過(guò)擠占實(shí)業(yè)投資和加劇企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在機(jī)制實(shí)現(xiàn)的。進(jìn)一步研究表明內(nèi)部治理要素中，股權(quán)集中度對(duì)實(shí)體企業(yè)金融化與代理成本之間的正向關(guān)系具有U型調(diào)節(jié)作用，董事會(huì)獨(dú)立性的提高能夠有效抑制實(shí)體企業(yè)金融化帶來(lái)的代理成本增加，管理層持股未能對(duì)實(shí)體企業(yè)金融化帶來(lái)的代理成本提高形成有效的治理效應(yīng)。（剩余11575字）