股票流動(dòng)性與企業(yè)短貸長(zhǎng)投:抑制還是促進(jìn)?

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摘 要：

選取2010—2020年我國(guó)A股上市企業(yè)的數(shù)據(jù)，分析股票流動(dòng)性對(duì)企業(yè)投融資期限錯(cuò)配中短貸長(zhǎng)投的影響，從外部環(huán)境與企業(yè)內(nèi)部特征兩大影響渠道進(jìn)行研究，實(shí)證結(jié)果表明：股票流動(dòng)性會(huì)顯著提高企業(yè)短貸長(zhǎng)投水平，并且這一正向影響在龐氏型融資企業(yè)以及國(guó)有企業(yè)更加明顯。股票流動(dòng)性通過(guò)降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)價(jià)值和增強(qiáng)管理者過(guò)度自信三個(gè)途徑促進(jìn)短貸長(zhǎng)投；通過(guò)降低融資約束渠道抑制短貸長(zhǎng)投，表明股票流動(dòng)性對(duì)短貸長(zhǎng)投具有雙重作用，但總效應(yīng)是促進(jìn)，說(shuō)明企業(yè)內(nèi)在因素起到更加主導(dǎo)的作用。（剩余13252字）