“國(guó)家隊(duì)”持股的商譽(yù)泡沫治理效應(yīng)研究

——基于我國(guó)非金融類上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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［摘要］ 近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)中商譽(yù)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)累積，商譽(yù)泡沫治理已成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的重要話題。為有效解決因溢價(jià)并購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)泡沫問(wèn)題，選取2015—2022年A股非金融類上市公司為樣本，理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)了“國(guó)家隊(duì)”持股的商譽(yù)泡沫治理效應(yīng)及其機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，“國(guó)家隊(duì)”持股能夠有效治理商譽(yù)泡沫，該治理效應(yīng)可以通過(guò)提高公司治理水平，進(jìn)而治理代理沖突和信息不對(duì)稱等渠道來(lái)實(shí)現(xiàn)，且“國(guó)家隊(duì)”持股對(duì)商譽(yù)泡沫的治理效應(yīng)在高溢價(jià)并購(gòu)公司和市場(chǎng)化程度高地區(qū)更顯著。（剩余16926字）