政治關(guān)聯(lián)加劇了企業(yè)金融化嗎

——來(lái)自中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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[摘 要] 以2007-2017年中國(guó)A股民營(yíng)上市企業(yè)為研究樣本，采用面板固定效應(yīng)模型，實(shí)證檢驗(yàn)了政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)金融化的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：政治關(guān)聯(lián)加劇了企業(yè)金融化，在考慮內(nèi)生性、改變政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)金融化的衡量方式、更換樣本等穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，上述結(jié)論仍然成立;機(jī)制分析表明，抑制全要素生產(chǎn)率和降低企業(yè)績(jī)效是政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)金融化的重要方式;異質(zhì)性分析顯示，政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)金融化的影響在高壁壘行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)更為突出。（剩余12053字）