紅利之外的底倉選擇

5月社融數(shù)據(jù)指引市場風(fēng)險偏好修復(fù)仍有波折。宏觀數(shù)據(jù)成為上周市場的主要矛盾之一，5月通脹數(shù)據(jù)分化、社融數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)反映經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動能仍有待夯實(shí)：1）5月國內(nèi)CPI同比較4月持平，但核心CPI環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，部分受商務(wù)出行量價較個人出行量價偏弱影響，PPI同比較4月明顯回升，主要受金屬及能源等大宗商品價格上行推動；2）5月新增社融總量2.1萬億，高于Wind一致預(yù)期（1.95萬億），4月異動后，5月的社融信貸趨穩(wěn)，但M1同比受手工補(bǔ)息叫停等因素影響仍在回落，帶動M1-M2同比剪刀差回落→或?qū)Ξ?dāng)前A股風(fēng)險偏好修復(fù)形成擾動，剩余流動性仍處于年初以來的收斂趨勢中，對應(yīng)大盤品種超額收益環(huán)境更有利。（剩余912字）