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煤炭:行業(yè)強α與宏觀弱β的較量

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我們認為,中國煤炭行業(yè)在2023年是行業(yè)強α與宏觀弱β相較量的一年,需求端而非供給端是決定價格的核心變量,在供需寬松化的背景下煤炭中樞價格將有所下降。從更長期來看,全球新能源行業(yè)的強勁發(fā)展將使得煤炭需求增量逐年走低,煤炭價格逐步下行將是大概率事件。

2023-2025年動力煤年需求增量走低

動力煤:在不考慮海外衰退的情形下,我們認為2023-2025年中國動力煤需求雖然保持增長,但年度增量將逐步走低。(剩余2708字)

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