稅收征管的二重效應(yīng)及其對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

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內(nèi)容提要：文章研究了稅收征管與企業(yè)價(jià)值的非線性關(guān)系，發(fā)現(xiàn)隨著稅收征管強(qiáng)度提升，企業(yè)價(jià)值呈現(xiàn)先升后降的倒U型變化趨勢(shì)。具體來(lái)看，稅收征管對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響具有雙重效應(yīng)，分別是提高企業(yè)價(jià)值的“治理效應(yīng)”和降低企業(yè)價(jià)值的“稅負(fù)效應(yīng)”。在特定名義稅率和征管弱化的背景下，加強(qiáng)征管能夠提升企業(yè)信息透明度、降低代理成本，提振企業(yè)價(jià)值，顯示出顯著的“治理效應(yīng)”；當(dāng)征管強(qiáng)度超過(guò)臨界值后，進(jìn)一步強(qiáng)化征管將會(huì)加劇企業(yè)融資約束，對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響，“稅負(fù)效應(yīng)”開(kāi)始占據(jù)主導(dǎo)。（剩余15348字）