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商業(yè)信用、創(chuàng)新投資與企業(yè)投資效率

——基于所有制差異的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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摘 要:投資和融資是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)決策,二者間的互動(dòng)關(guān)系和影響機(jī)制對(duì)企業(yè)發(fā)展意義重大。本文基于企業(yè)所有制差異,以2008—2018年滬深A(yù)股上市企業(yè)為研究樣本,考察商業(yè)信用對(duì)企業(yè)投資效率的直接影響,以及商業(yè)信用通過緩解創(chuàng)新投資活動(dòng)中的融資約束狀況而對(duì)企業(yè)投資效率產(chǎn)生的間接激勵(lì)作用。研究發(fā)現(xiàn),商業(yè)信用通過發(fā)揮債權(quán)的相機(jī)治理作用提升了企業(yè)的投資效率,緩解了企業(yè)投資不足;企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度在商業(yè)信用和企業(yè)投資效率的關(guān)系中發(fā)揮了重要的紐帶作用,商業(yè)信用通過緩解融資約束提升企業(yè)創(chuàng)新投資水平,由此引發(fā)的行業(yè)同群效應(yīng)會(huì)增加行業(yè)競爭程度,降低企業(yè)非效率投資。(剩余8881字)

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