稅收征管獨(dú)立性與企業(yè)杠桿操縱

——基于國地稅合并的準(zhǔn)自然實(shí)驗

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［摘要］以降低賬面杠桿率為表現(xiàn)的杠桿操縱不僅加劇了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，還助長了系統(tǒng)性金融風(fēng)險。以2018年國地稅合并作為準(zhǔn)自然實(shí)驗，構(gòu)造雙重差分模型系統(tǒng)考察這一重要稅制改革對企業(yè)杠桿操縱的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，國地稅合并顯著抑制了企業(yè)杠桿操縱，同時抑制了表外負(fù)債和名股實(shí)債這兩種主要的杠桿操縱方式，降低債務(wù)融資成本與增加商業(yè)信用獲取是兩個可能的影響機(jī)制。（剩余19298字）