經(jīng)營(yíng)投資問(wèn)責(zé)與國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范

——基于股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)視角的實(shí)證研究

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［摘要］以股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)為研究視角，采用交錯(cuò)雙重差分模型考察經(jīng)營(yíng)投資問(wèn)責(zé)制度對(duì)國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的影響。研究結(jié)果表明，經(jīng)營(yíng)投資問(wèn)責(zé)制度實(shí)施之后，國(guó)有企業(yè)的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)顯著降低，而提高投資決策穩(wěn)健性、降低代理成本和改善信息不透明度是經(jīng)營(yíng)投資問(wèn)責(zé)制度發(fā)揮作用的重要機(jī)制。拓展性研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)投資問(wèn)責(zé)對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的抑制作用在高管激勵(lì)更強(qiáng)、法治環(huán)境更好和行政層級(jí)更高的企業(yè)中更明顯。（剩余17954字）