人民幣國際化的匯率波動平抑效應(yīng)研究

——基于交換媒介與價值貯藏的雙重視角

摘要：

2015年“8·11”匯改后人民幣名義匯率雙向波動幅度明顯增加，對中國跨境貿(mào)易產(chǎn)生不利沖擊，而近年人民幣國際化水平的穩(wěn)步提升理論上能緩解人民幣匯率波動對中國跨境貿(mào)易的負(fù)向影響程度。在對月度人民幣匯率波動幅度進行測度的基礎(chǔ)上，利用2012年1月至2023年10月共142個月的時間序列數(shù)據(jù)與多變量EG兩步法的實證研究發(fā)現(xiàn)，考察期間人民幣兌美元名義匯率波動水平的上升顯著抑制了中國貨物貿(mào)易規(guī)模，但跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比例的提升卻有效平抑了匯率波動對貿(mào)易的負(fù)向沖擊，體現(xiàn)了人民幣作為國際交換媒介的匯率波動平抑效應(yīng)；異質(zhì)性檢驗發(fā)現(xiàn)，該效應(yīng)主要體現(xiàn)在一般貿(mào)易、出口貿(mào)易與資源/資本密集型產(chǎn)品貿(mào)易中，在加工貿(mào)易、進口貿(mào)易與勞動密集型產(chǎn)品貿(mào)易中尚不顯著。（剩余22194字）