評級機構(gòu)債券虛假陳述侵權(quán)責任問題研究：正當性、限度和裁判啟示

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摘 要：在債券發(fā)行交易中，評級機構(gòu)既扮演著市場看門人的角色，也起著分配金融資源的話語權(quán)功能，為保護投資者對評級產(chǎn)生的合理信賴，約束失靈的聲譽機制，有必要對不實評級行為施加法定的侵權(quán)責任。但從評級機構(gòu)的地位和作用、責任配置的法經(jīng)濟學（預防激勵）考量、法政策的現(xiàn)實考量來看，這種責任是有限度的。在司法裁判中，應把握好“寬嚴相濟”的基本邏輯，實質(zhì)性看待重大性和交易因果關(guān)系要件、精準認定主觀過錯和責任分擔問題。（剩余16334字）