實體金融化的經(jīng)濟效應(yīng)研究：區(qū)分金融化程度

打開文本圖片集

摘要：當前我國實體企業(yè)“脫實向虛”的趨勢沒有逆轉(zhuǎn)，理論界多將金融化視為同質(zhì)性，忽略了實體企業(yè)非過度金融化與過度金融化之間的差異。采用2007—2020年實體上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，從經(jīng)濟后果視角，分析過度金融化的績效效應(yīng)、風(fēng)險效應(yīng)和創(chuàng)新效應(yīng)，并探討何種類型的實體企業(yè)更偏好過度金融化。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，相比非過度金融化，實體企業(yè)過度金融化顯著抑制主業(yè)發(fā)展和企業(yè)創(chuàng)新，過度金融化降低了短期破產(chǎn)風(fēng)險卻加大了未來的長期破產(chǎn)風(fēng)險。（剩余14822字）