異質(zhì)信念、賣空機制與企業(yè)股權(quán)發(fā)行的價格效應(yīng)

——基于融資融券試點與擴容自然實驗的證據(jù)

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關(guān)鍵詞：異質(zhì)信念；賣空禁止；賣空允許；股價效應(yīng)

一、引言

企業(yè)股權(quán)發(fā)行的價格效應(yīng)長期以來都是理論界和實務(wù)界較為關(guān)注的話題，這一話題在近年來的中國資本市場又成為焦點。這是因為，股權(quán)集中度較高的中國上市公司普遍存在強烈的融資沖動，既能借助股權(quán)發(fā)行實現(xiàn)增資而不失控制權(quán)，又能通過股權(quán)質(zhì)押獲得債務(wù)性資本。然而，過度質(zhì)押一旦遭遇股價下跌極易觸發(fā)平倉風(fēng)險，影響企業(yè)控制權(quán)穩(wěn)定和損害投資者利益（史永東等，2021；謝德仁等，2016）。（剩余14241字）