異質(zhì)性債券和能源價格與碳價格的關(guān)聯(lián)機(jī)制研究

——來自廣州碳排放權(quán)交易所的實(shí)證證據(jù)

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摘 要：本文以廣州碳排放權(quán)交易所的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用馬爾可夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型，探究異質(zhì)性債券和能源價格在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)衰退兩個時期對碳價格的非線性作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)衰退時期，受到成本上漲的影響，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模縮小，能源價格和傳統(tǒng)債券價格的上漲對碳價格具有負(fù)向影響;在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，受到能源價格持續(xù)上漲導(dǎo)致的流動性壓力以及對碳融資政策可預(yù)見性增強(qiáng)的因素驅(qū)動，企業(yè)提前配置或拋售碳配額，促使綠色債券價格上漲對碳價格具有正向影響，傳統(tǒng)債券則相反; 同時，隨著中國節(jié)能減排政策的推進(jìn)，企業(yè)參與碳市場交易意愿不斷增強(qiáng)，使綠色債券即使在經(jīng)濟(jì)衰退時期，對碳價格同樣具有促進(jìn)作用。（剩余11501字）