賣(mài)空機(jī)制對(duì)應(yīng)計(jì)異象的矯正

——基于A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)研究

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*基金項(xiàng)目：國(guó)家級(jí)一流專(zhuān)業(yè)建設(shè)（金融工程）項(xiàng)目（31412010504）;中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)研究生教學(xué)教改項(xiàng)目（KCJS202206）。

摘要：通過(guò)構(gòu)造套利組合及運(yùn)用改進(jìn)的Mishkin模型，基于A股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股票交易數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)了賣(mài)空機(jī)制的實(shí)施是否會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)的應(yīng)計(jì)異象產(chǎn)生矯正作用。研究發(fā)現(xiàn)：①A股市場(chǎng)存在應(yīng)計(jì)異象，但其程度存在時(shí)間序列上的差異;②賣(mài)空機(jī)制的實(shí)施對(duì)A股市場(chǎng)的應(yīng)計(jì)異象有顯著的矯正作用，且短期內(nèi)的矯正效果最強(qiáng)，中長(zhǎng)期的效果大為減弱;③通過(guò)將總樣本按照不同維度分組回歸，發(fā)現(xiàn)賣(mài)空機(jī)制能夠通過(guò)降低套利成本、抑制企業(yè)盈余管理來(lái)矯正應(yīng)計(jì)異象，但不能通過(guò)改善投資者的盈余功能鎖定來(lái)矯正應(yīng)計(jì)異象。（剩余13994字）