非控股大股東退出威脅與企業(yè)投融資期限錯(cuò)配

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[摘 要：文章選取2007—2022年中國(guó)滬深A(yù)股上市公司為樣本，系統(tǒng)考察非控股大股東退出威脅對(duì)企業(yè)投融資期限錯(cuò)配的影響及作用機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn)：非控股大股東退出威脅能夠通過(guò)治理機(jī)制和信息機(jī)制，從降低管理費(fèi)用率、降低盈余管理程度、提高信息披露質(zhì)量、增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息可比性四個(gè)方面有效緩解企業(yè)投融資期限錯(cuò)配。異質(zhì)性分析結(jié)果表明，當(dāng)非控股大股東退出威脅可信度較高、有效性較強(qiáng)時(shí)，對(duì)企業(yè)投融資期限錯(cuò)配的抑制作用更明顯；經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)顯示，隨著非控股大股東退出威脅的增加以及企業(yè)投融資期限錯(cuò)配的減少，企業(yè)的全要素生產(chǎn)率和可持續(xù)發(fā)展能力均明顯提升。（剩余18413字）